智通財經APP獲悉，湘財證券發佈研報稱，2024年4月全國原煤產量37167萬噸，同比下降2.9%，降幅較上月收窄1.3個百分點。其中4月產量在3月的相對低位上進一步減少，創下了2022年11月以來單月產量的新低。從供給端上看，原煤產量降幅有所收窄，後期在迎峯度夏保供壓力疊加5月底“三超”和隱蔽工作面專項整治結束的影響下，原煤產量存在小幅回升的可能性，但由於強安監常態化壓制，增量空間有限。從需求端上看，迎峯度夏有望帶來火電需求釋放疊加非電需求仍有好轉預期，煤價有望上行。建議關注動力煤龍頭企業以及焦煤資源稟賦優異企業，維持行業“增持”評級。
湘財證券主要觀點如下：
原煤產量降幅放緩，進口增速放緩
2024年1-4月全國原煤產量147579萬噸，同比下降3.5%，降幅較一季度收窄0.6個百分點；4月全國原煤產量37167萬噸，同比下降2.9%，降幅較上月收窄1.3個百分點。其中4月產量在3月的相對低位上進一步減少，創下了2022年11月以來單月產量的新低，雖然產量減少依舊明顯，但原煤產量降幅逐步趨緩。後期來看，迎峯度夏逐漸臨近，能源保供開始加碼，產地供應存在小幅回升的可能性。
2024年1-4月累計進口煤炭16115.4萬噸，同比增加13.1%，增速較2023年1-4月收窄75.84個百分點；4月進口煤炭4525.2萬噸，同比增加11.2%。湘財證券表示，今年以來進口煤累計增速持續下滑，月度進口量趨於穩定，且目前終端電廠庫存普遍較爲充足，若後期進口煤價不具明顯優勢，5月進口煤數量超過4月的可能性較小。
全國電力生產穩定增長，火力發電提速
2024年1-4月我國電力生產保持穩增，全國發電量29329億千瓦時，同比增長6.1%，增速較2023年1-4月加快2.7個百分點。1-4月全國火力絕對發電量爲16028億千瓦時，同比增長5.5%，水電、核電、風電和太陽能，同比分別增長7.5%、1.9%、6.3%和20.4%。從單月來看，4月火力絕對發電量爲4579億千瓦時，同比增長1.3%，增速比3月份加快0.8個百分點，水電、核電、太陽能，同比分別增長21%、5.9%和21.4%，風電則同比下降8.4%。湘財證券認爲，隨着近期氣溫快速攀升，迎峯度夏用電高峯即將來臨，火電需求有望快速釋放。
非電需求偏弱，焦炭、粗鋼、生鐵、水泥同比下滑
2024年1-4月全國焦炭、粗鋼和生鐵產量同比下降，而鋼材產量則同比增加。2024年1-4月全國焦炭產量15848萬噸，同比下降2.1%；粗鋼產量34367萬噸，同比下降3.0%；生鐵產量28499萬噸，同比下降4.3%；鋼材產量45103萬噸，同比增長2.9%；水泥產量50928萬噸，同比下降10.3%。4月受房地產恢復停滯，基建等重大項目開工緩慢影響，非電需求偏弱。5月17日，央行發佈一系列地產新政，地產行業有望邊際改善，鋼鐵、水泥等下游非電行業需求仍有好轉預期。
風險提示：能源替代風險；安全生產風險；產能釋放風險；經濟復甦不及預期風險。