智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，4月民航受傳統淡季和惡劣天氣負面影響，旅客量較19年增速有所回落，行業整體表現平穩；全行業民航旅客量較19年+5%，國際旅客恢復超8成。5月出入境政策進一步開放，國際往來便利度提升。展望2024年全年，隨着國際航班的修復，國內供給過剩壓力緩解，航司客座率有望迎來進一步修復，旺季票價彈性帶來的盈利彈性有望進一步顯現。
推薦關注：1)春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)，中小航司受益於國內市場復甦，業績確定性相對較強。2)中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)，今明年有望受益於國際航班恢復，業績彈性顯現。
4月民航旅客量較19年+5%，國際旅客恢復超8成
根據民航局，4月全行業完成旅客運輸量5595.0萬人次，同比增長10.6%，較2019年同期增長5.3%;其中，國內客運規模較2019年同期增長8.1%，國際客運規模突破500萬人次，完成509.6萬人次，恢復到2019年同期的83.8%，恢復水平連續三個月超80%。
從航司經營數據看：1)國航/南航/東航/春秋/吉祥ASK分別較2019年+16.8%/+0.6%/+8.0%/+26.5%/+35.1%，RPK分別較2019年+13.7%/+0.8%/+4.7%/+25.5%/+32.2%，吉祥和春秋較2019年增幅領先；2)客座率方面，春秋以90.7%的客座率繼續領先同業，國航/南航/東航/春秋/吉祥客座率較2019年分別差距-2.2/+0.1/-2.5/-0.7/-1.8個百分點。四月中旬以來，華東、中南地區尤其是珠三角地區出現了往年罕見的長時間、大範圍、高強度的對流天氣，對民航運行造成負面影響。
國內市場仍處淡季；出入境政策進一步開放，國際往來便利度進一步提升
今年以來，國內民航需求呈現旺季更旺、淡季更淡局面，五一假期後國內票價表現較疲軟。根據航班管家高頻數據，5月12-18日，國內平均機票價格(不含油)較2019年同期-21%，國內旅客量較2019年同期+8%。
國際方面，出入境政策進一步提高往來便利性：1)國家移民管理局5月6日起出臺一系列便民利企的出入境管理新政策;2)根據中國國家移民管理局，爲進一步促進便利外籍人員來華旅遊，自5月15日起，在中國沿海省份全面實施外國旅遊團乘坐郵輪入境免籤政策，乘坐郵輪來華並經由境內旅行社組織接待的外國旅遊團可從中國沿海所有郵輪口岸免辦簽證入境停留15天。
風險提示：宏觀經濟超預期下滑；油價大幅上漲、人民幣大幅貶值；航班恢復進度不及預期。