隨着房地產多項重磅利好政策發佈，二級市場房地產板塊應聲上漲。5月17日，沉寂已久的房多多(DUO.US)一夜漲超321%，最高升至2美元以上。而在隨後的一個工作日內，房多多股價又跌去超三成，截止發稿停留於1.2美元附近。
自2019年以發行價13美元登陸納斯達克後，房多多的業績一路下滑，2019-2022年四年間累計淨虧損超20億元;股價也如“過山車”一般，最高漲至129.04美元，但上市兩年後就跌破1美元紅線。2022年以來，公司股價更是一直處於退市邊緣。
根據最新披露財報，房多多的業績在2023年有所好轉，營收增長的同時虧損也大幅收窄。藉着房地產行業復甦的“春風”，房多多能否重回增長?
費用降低助力業績改善 全年虧損大幅收窄
智通財經APP瞭解到，房多多是房地產數字化營銷平臺，服務對象包括經紀人、開發商、運營商以及購房者，旗下擁有衆多APP包括房多多、多多賣房、多多新房、自渠寶以及天眼通等。公司通過可靠而廣泛的房源信息、SaaS解決方案、智能匹配算法等房地產相關服務，爲房產交易市場的所有參與者提供一站式的數字房地產交易服務和無縫的交易體驗。
據此前披露財報，房多多於2023年上半年實現營收1.535億元(單位爲人民幣，下同)，同比增長6%;淨利潤940萬元，調整後淨利潤940萬元，雙雙實現扭虧爲盈。2023年全年，公司營收2.85億元，同比增長15.86%，淨虧損0.92億元，相比去年同期的2.44億元虧損大幅收窄。
公司方面稱，營收增長主要歸功於國內房地產市場的復甦與更爲寬鬆的融資環境，及放寬對二手房銷售和購買的限制。
從收入構成來看，2023年房地產交易佣金收入爲2.7億元，同比增長33.5%，但相比2021年的8.22億元繼續大幅下滑;創新計劃和其他增值服務收入爲1531萬元，同比下滑約65%。
據智通財經APP瞭解，房多多的創新計劃和其他增值服務主要包括銷售激勵收入、特許經營收入、金融服務收入、貸款便利服務、停車位交易服務、軟件即服務(“SaaS”)平臺參與者的收入以及向註冊代理商和市場參與者提供的其他增值服務的收入。
不過，在業績改善的背後，公司業務仍然持續“縮水”。在運營數據方面，截至2023年年末，公司活躍代理商的數量超過72500家，其中上半年閉環代理商的數量爲4600家，比2022年同期的9400家減少了50.9%;上半年，公司平臺上的閉環GMV總額從2022年同期的112億元下降至83億元，減少了25.5%，其中新建物業和轉售物業分別貢獻了77億元和6億元的總閉環GMV。
報告期內，公司成本費用也普遍大幅下降，2023年銷售與市場費用爲277萬元，相比2022年同期的1319.5萬元下滑近8成，主要原因是銷售部門構成優化、與新物業交易服務相關的營銷活動支出減少及銷售勞動力支出規模減少;
產品研發費用由2022年同期的6597.1萬元下滑51%至3214.2萬元，因公司決定在研發投入上採取更保守的方法，因此減少了人員費用;
一般及行政費用則由1.95億元增長至2.71億元，主要原因是某些資產的減值準備增加，例如開發商應收賬款和其他應收項目存款，同時公司通過採取減少冗餘職位等措施提高經營效率，節省了工資和相關員工成本。
截至2023年12月31日，公司擁有現金及現金等價物約1.22億元，總資產約爲7.7億元，總負債則爲5.78億元。
密集政策利好助推房地產市場回暖
縱觀2023年全年房地產市場走勢，行業投資信心仍未改善，房企投資相對謹慎;各項利好政策支持下，房企融資環境寬鬆，但市場活躍度不足，購房者置業情緒仍偏弱。2023年全國商品房銷售面積爲11.2億㎡，同比下降8.5%;商品房銷售額爲11.7萬億元，同比下降6.5%。
時至2024年年中，房地產仍持續處於調整期。從投資端來看，1-4月全國房地產開發投資約3.09萬億元，同比下降9.8%，開發投資增速連續23個月負增長;從銷售端來看，1-4月新建商品房銷售面積29252萬平方米，同比下降20.2%，新建商品房銷售額28067億元，同比下降28.3%。
近日，多項重磅政策再度加碼樓市，包括購房首付比例下調、公積金貸款利率下調、收購庫存房源充當保障房等，意在加快存量商品房去化。其中，央行提出將設立3000億元保障性住房再貸款、支持地方國有企業以合理價格收購已建成未出售商品房用作配售型或配租型保障性住房。消息一出，二級市場房產相關個股就迎來普遍上漲，美股上市的房多多更是一夜暴漲321%。
可以看出，“國家隊”下場的情況下，投資者對房地產市場的信心得到進一步提振，這也是房產股這一波普漲的主要邏輯。不過，具體到房多多而言，公司的前景卻似乎並沒有那麼樂觀。
新老業務“青黃不接”，房多多何以突圍?
在房產交易服務賽道，貝殼找房、易居、房多多等一衆企業近年來都有着不小的影響力。其中，貝殼重點打造線上平臺+線下僱傭經紀人的交易平臺，易居將旗下房友品牌開放至中小型二手房經紀門店加盟、搭建房地產經紀共享服務平臺，房多多則選擇做行業的獨立第三方交易平臺，以SaaS切入新房業務領域，聚焦解決中小經紀羣體缺乏品牌背書、缺乏科技化工具、缺乏“房+錢”資源等經營痛點。
然而縱觀近幾年的市場競爭格局變化，比房多多更晚上市的貝殼-W(02423)已然“後來居上”，一躍成爲行業頭部企業。從2022年的淨虧損14億元到2023年的淨盈利59億(調整前)，貝殼可謂打了一場華麗的“翻身仗”。
據智通財經APP瞭解，儘管房地產整體承壓，但開發商對渠道的投入加大，帶動貝殼的開發商佣金收入增長，門店數量和經紀人團隊也展現出穩定增長的良性發展勢頭;相比之下，房多多儘管房地產交易佣金收入錄得超30%的同比增速，但閉環代理商的數量與公司平臺上的閉環GMV總額的下滑都表明公司業務有所縮水。
此外，貝殼的家裝家居業務在2023年中合同額達到133億元，可比口徑同比增長93%，貢獻了顯著的業績增量;而儘管房多多近年來在SaaS服務板塊上多有佈局，但2023年創新計劃和其他增值服務收入同比下降超6成，可見公司財務指標的好轉主要因成本大幅減少，而業務層面似乎並未有真正改善。
受制於行業整體的不景氣，恐怕SaaS服務在可見的未來都難以成爲房多多的倚仗。這從同爲房地產業SaaS服務提供商的頭部企業明源雲(00909)的業績表現就能看出：2023年其營收爲16.396億元人民幣，同比下降9.7%，經調整後淨虧損爲1.697億元。
展望未來，儘管房多多最新財報中虧損有所收窄，後續也有望隨樓市回暖而繼續錄得營收漲幅，但一時的業績與政策利好難以扭轉基本面上長期的頹勢;從市場地位來看，公司相比同行並無更多的競爭優勢，且增值業務板塊也表現平平。對於如今仍徘徊在退市邊緣的房多多來說，恐怕唯有經營層面的穩健提升才能帶來更多的長期價值。
