智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，從營業收入來看，通信設備整體23Q4、24Q1營收同比增長3.2%、5.9%，自21年Q1開始增速下滑後，已連續10個季度增速呈下降趨勢，直到23Q3負增長，但是從23Q4開始反轉恢復增長，並且24Q1加速增長，反映行業新舊動能切換完成，AI算力成爲拉動行業增長的新引擎。從淨利潤來看，通信設備整體23Q4、24Q1淨利同比增長30%、13%，相比23Q3的-16%大幅反轉，反映新舊動能切換之下，行業盈利快速恢復，預計行業趨勢有望延續。
結合年報及一季報績優個股及景氣復甦方向：
1)持續看好AI算力供應鏈核心受益標的(光模塊、PCB、GPU模組製造、交換機等環節)，同時建議重視三個AI擴散分支線投資機會：國產算力，AI新技術硅光、液冷，新應用(AI+機器人，AI PC，AI手機等硬件終端)。2)受益出海趨勢及頭部集中趨勢的控制器領域;同時，重視低位低估值，產業向上趨勢的海風海纜投資機會以及積極關注衛星/低空進展。因此中長期，把握高景氣賽道，堅定看好AI算力+衛星互聯網/低空經濟+海風三大板塊的投資機會。
細分行業值得重點關注：
1)光器件23Q4、24Q1營收同比+15.3%、+40.8%，連續5個季度增速放緩至3個季度負增長後，23Q4首次恢復正增長，且24Q1加速高增長，歸母淨利潤同比增速分別爲+35.6%、+108.3%，或反映全球AI拉動光模塊需求全面進入高增長，目前主要受益海外，未來有望受益國內算力需求增長。
2)物聯網23Q4營收同比增速保持穩定增長7.1%，24Q1增長明顯加速23.9%，24Q1歸母淨利潤同比增速+92.5%，6個季度以來首次正增長，行業呈現進一步回暖，國內外經濟復甦向好拉動市場需求，尤其是控制器領域龍頭企業拓邦股份/和而泰等表現突出。
3)主設備23Q4、24Q1營收同比增長6.8%、3.2%，自2021Q1後增速有所放緩，但23Q4、24Q1連續兩個季度恢復增長，受益新舊動能切換。
4)衛星行業23Q4和24Q1營收同比下滑0.3%和27.8%;歸母淨利潤同比下滑75.9%和201.6%;主要受軍工中調及人事變動影響較大(華測除外)，天風證券預計24年進入正式組網階段，二季度行業或有復甦，行業成長空間較大。
5)IDC&CDN23Q4和24Q1營收同比增長2.2%、13.0%，增速自23Q3開始下降，24Q1重新增速加速，或反映新舊動能切換。主要受益AI產業發展，智算中心龍頭潤澤科技表現亮眼。
6)光纖光纜23Q4、24Q1營收同比增長5.6%、-0.2%，主要原因光纖需求緩慢，且海風海纜發展推遲，歸母淨利潤同比增速-35.8%、-22.3%，2024年各國招標日程緊湊，天風證券認爲未來數年海上風電裝機增長勢頭或轉向積極。
風險提示：運營商資本開支下滑超預期、全球疫情影響超預期、行業競爭加劇、原材料缺貨漲價影響超預期、匯率波動風險、選取樣本數量較少可能導致統計結果偏差等風險。