智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，外資交易脈衝再起，結合政策導向與經濟情況，“產業升級”與“發展支撐”是2024年的兩大投資主線。產業升級方面，關注數字中國和製造強國兩大板塊，發展支撐建議關注能源安全和金融強國兩大板塊。數字中國方面，建議關注半導體、計算機、傳媒；製造強國方面，建議關注汽車、工業母機、工業機器人和消費電子；能源安全方面，建議關注煤炭、核電、光伏、風電；金融強國方面，建議關注券商、銀行。
天風證券主要觀點如下：
如何理解本週市場矛盾的激烈演繹？
(1)A股市場結構的範式正在發生變化：結構變化，微盤修復。中證紅利與上證指數的相關性再度回到低位。2021年至今，兩者多數時間維持正相關，出現相關性明顯走弱的時間並不多，在除21年1月以來的這幾次，均是紅利走強，上證指數走弱。從分位數角度來看，微盤股的表現仍然弱於整體市場。上證指數接近前高，而微盤股指數的分位數爲56%。
(2)港股高低切，交易型外資回補A股。當週港股周漲幅、外資單日流入均達到2016年以來新高。2016年以來恆生相對50的比值走高時同期往往北上資金處於流入。港股行業層面具備明顯的“高低切”特徵：周漲幅前五的行業中，除了資訊科技業，醫療保健、地產建築等年內收益仍然爲負。交易型外資2月29日之後整體上維持流出，這批交易型外資上週流入達到202億元，交易脈衝再起。
(3)強勢美元下，亞洲貨幣遭遇風暴，人民幣、港幣成爲避風港。對於美元基金，考慮匯率的因素，亞洲主要國家股市收益率普遍不高。近期中間價偏離程度處於高位，中國央行例會24Q1匯率相關表述延續23Q4的“兩個堅決”
而聯繫匯率制度也是香港金融管理局首要貨幣政策目標，匯率穩定，再加上H股、A股的估值也處於歷史低位，AH市場有望獲得外資的交易脈衝。
(4)再談A股的日曆效應。歷年來4月是一個風偏較低、觀察決斷的月份，往往價值強於成長。並且4月中上旬和下旬漲跌幅均爲正的年份僅有2006、2007、2012、2015、2020五個年份，今年或將再次出現。
工業企業利潤增速回升轉弱，補庫週期處於低位
3月工業企業利潤增速回落至水下，同比數據自2023年7月來首次轉負。產成品庫存自2023年7月起持續在底部徘徊，而利潤回升的勢頭在3月被打斷，補庫意願仍低，利潤則受價格端因素制約。價格端因素或阻礙利潤回升，價端指標表現仍然未顯示出盈利回升的跡象，後續如若量端因素不能及時傳導至價端，企業盈利回暖或持續受阻，交易脈衝也可能受到壓制。利潤方面，產業鏈利潤分配繼續邊際趨向中下游。分行業來看，汽車、交運、科技、公用事業行業利潤及營收均走強，金屬、輕工行業則利潤較強，但營收拖累。
國內：本週交運高頻指標分化，工業生產騰落指數持平
1)交運高頻指標方面，地鐵客運量指數回落，貨運流量指數回升。2)工業生產騰落指數持平，純鹼、滌綸長絲、山東地煉回升，輪胎、唐山高爐、甲醇回落。3)國內政策跟蹤：美國國務卿布林肯訪華，十四屆全國人大常委會第九次會議召開，新時代推動西部大開發座談會召開。
國際：美國Q1GDP初值低於預期，3月PCE數據略高於預期
1)俄烏衝突跟蹤：美國參議院通過610億美元援烏法案。2)巴以衝突跟蹤：以軍加大空襲拉法，拜登簽署援以法案，巴勒斯坦新總理宣佈改革巴民族權力機構方案。3)美國Q1GDP初值表現較弱，結構上看進口、投資爲主要支撐分項，環比來看目前美國經濟出現疲軟跡象，但投資回暖，進口有所支撐。此外3月美國PCE數據略高於預期。
風險提示：地緣衝突超預期，海外通脹持續性超預期，流動性收緊超預期。