智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，2024年以來日均股基交易額維持高位，兩融餘額持續增長。資本市場各項改革持續推進，頭部券商優勢顯著。上市壽險公司3月單月保費收入同比+6.0%，增速較2月顯著改善；保險行業2024年負債端短期承壓，中長期看好康養產業發展；十年期國債收益率仍在低位，如果後續經濟預期改善、長端利率上行，保險公司投資端壓力將顯著緩解。
海通證券主要觀點如下：
非銀行金融子行業近期表現：最近5個交易日(2024年4月15日-4月19日)，多元金融行業、證券行業、保險行業均跑贏滬深300指數。保險行業上漲5.30%，多元金融行業上漲5.14%，證券行業上漲2.18%，非銀金融整體上漲3.26%，滬深300指數上漲1.89%。
證券：2024年4月交易量有所下滑，公募基金證券交易管理規定出爐
1)2024年4月交易量高基數下有所下滑。截至4月19日，4月日均股基交易額爲10045億元，同比下降17.1%，環比3月下跌9.6%。截至4月18日，兩融餘額15334億元，同比下降6.6%，較年初下降7.1%。
2)公募基金證券交易管理規定出爐，費改穩步推進。證監會發布《關於加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定》，於2024年7月1日正式實施。正式規定相比徵求意見稿主要變化爲：一是明確了不能通過轉換存續基金交易模式的方式規避佣金分配比例上限;二是被動類產品佣金除不能支付研究之外，還不能用於流通性管理。規定要求被動股基佣金率不超過市場平均佣金率，其他類型基金佣金率不超過市場平均佣金率的兩倍;超過10億元的管理人，將佣金分配比例上限由30%調降至15%，券結基金不適用於佣金分配比例上限的規定。
3)證監會制定十六項措施，推動資本市場服務科技企業高水平發展。證監會從上市融資、併購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支持性舉措，主要包括建立融資“綠色通道”，支持科技型企業股權融資，加強債券市場的精準支持，完善支持科技創新的配套制度等措施。
4)證監會優化滬深港通機制，促進內地香港資本市場協同發展。證監會出臺5項措施：放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍，將REITs納入滬深港通，支持人民幣股票交易櫃檯納入港股通，優化基金互認安排，支持內地行業龍頭企業赴香港上市。
5)2024年4月19日券商行業(未包含東方財富)平均估值1.1x2024EP/B，推薦全面受益於活躍資本市場政策的優質龍頭。
保險：保費短期承壓、中長期預計持續改善；“資產荒”問題嚴峻，期待長債利率上行
1)上市險企披露3月保費，壽險增速顯著改善，產險恢復正增長。上市壽險公司3月單月保費收入同比+6.0%，增速較2月顯著改善。一季度平安、人保新單保費增速略有承壓，其中平安壽險一季度個人業務新單保費同比-4.8%，人保壽險一季度長險首年、長險期交分別同比-21.4%、-4.9%，海通證券預計主要是受銀保渠道“報行合一”影響。產險公司3月單月保費合計同比+8.5%，其中人保車險單月保費同比+3.1%，非車險同比+10.4%。
2)爲防範化解保險欺詐風險，保護保險消費者合法權益，推進保險業高質量發展，金融監管總局起草了《反保險欺詐工作辦法(徵求意見稿)》。近年來，保險欺詐團伙化、職業化、跨地區、跨機構案件漸趨增多。現行《反保險欺詐指引》部分內容已不適應當前反欺詐工作需要。爲此，金融監管總局起草了《辦法》，強調頂層設計，加強統籌;突出反欺詐工作中的消費者權益保護;強化科技賦能和大數據應用，推動大數據反欺詐工作新模式。
3)海通證券認爲，保險業經營具有顯著順週期特性，未來隨着經濟復甦，負債端和投資端都將顯著改善。2024年4月19日保險板塊估值0.31-0.67倍2024EP/EV，仍處於歷史低位，維持“優於大市”評級。
多元金融：
1)信託：2023年三季度末信託資產規模爲22.64萬億元，同比+7.45%;2023Q1-3信託行業經營收入651億元，同比-3.31%;利潤總額406億元，同比+6.05%。《信託公司監管評級與分級分類監管暫行辦法》發佈實施，未來信託公司將在差異化監管的規範下逐步走向差異化發展之路。
2)期貨：2024年3月全國期貨交易市場成交量爲6.26億手，成交額爲49.7萬億元，同比分別-13.6%，-0.46%。2024年2月全國期貨公司淨利潤2.97億元，同比-34.4%。
行業排序及重點公司推薦：行業推薦排序爲保險>證券>其他多元金融。
風險提示：市場低迷導致業績和估值雙重下滑。