智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報指出，2024年1季度，市場呈現深V走勢，1月加速下跌後，2-3月迎來超跌反彈，市場風格層面大盤價值佔優，主動權益基金跑輸市場大盤，過程中股票倉位有所下降，機構資金配置亦向大盤價值方向均衡。從行業配置來看，一季度呈現多點出擊，增配較多的邏輯方向有防禦(貴金屬、公用事業、交通運輸)、出海(家用電器、輕工製造)、新老成長(通信、電力設備)，說明市場合力方向尚未形成。
此前市場表現較好、關注度和質疑聲並起的紅利策略，中信建投證券認爲仍有配置空間，目前主動權益基金對紅利策略的配置比例僅5.5%，超配比例-12.2%，分別處於2010年以來21%、45%的歷史分位。
中信建投證券主要觀點如下：
股票倉位：下降0.5pct至84.3%，歷史分位95%
一季度主動權益基金跑輸市場大盤。2024年1季度，主動權益基金(普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，全文同)均錄得負收益，普通股票型和偏股混合型基金下跌超過3%，靈活配置型基金下跌1.7%，均跑輸市場大盤指數。整體來看賺錢效應仍然較弱，短期內公募方面難有顯著增量資金入場。
主動權益基金股票倉位下降0.5pct至84.3%。整體來看，主動權益基金股票倉位達到84.3%，環比下降0.5pct，處於2010年以來95%的歷史分位水平。普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達到89.1%、87.4%、75.5%，分別環比下降0.4pct、0.5pct、0.5pct，分別處於2010年以來80%、86%、80%的歷史分位水平。
板塊風格配置：向大盤價值方向均衡
2024年1季度，市場呈現深V走勢，1月加速下跌後，2-3月迎來超跌反彈，市場風格層面大盤價值佔優，機構資金配置亦向大盤價值方向均衡。
分板塊來看，主板的配置比例提升3.3pct，超配比例提升1.9pct，創業板和科創板則有不同程度減配。
分市值來看，大盤股配置比例提升但超配比例下降，微盤股配置比例下降但超配比例提升，內部結構分化顯著。
分風格來看，成長和消費風格遭受較多減配，加倉較多的主要是週期和穩定風格。
行業配置：多點出擊，合力尚未形成
增配較多的行業主要有：有色金屬、電力設備、通信、家用電器、公用事業、交通運輸、輕工製造;
減配較多的行業主要有：醫藥、電子、計算機、國防軍工、機械設備;
配置分位數較高的行業主要有：有色金屬、電力設備、電子、通信、交通運輸。
重點產業鏈：紅利策略仍有配置空間
1) 週期資源品：工業金屬大幅增配。
2) 新能源汽車：鋰電池明顯增配，整車小幅增配，鋰電材料和新能源金屬小幅減配。
3) 新能源發電：光伏和風電減配，電網有所增配。
4) 半導體：設備環節增配，其他環節不同程度減配，芯片設計減配較多。
5) TMT：通信設備增配較多，運營商和麪板也有所增配，軟件減配較多，消費電子和遊戲也有所減配。
6) 製造和軍工：工程機械有所增配，自動化和軍工減配較多。
7) 消費：大多數環節均回暖，白電增配較多，食品有所減配。
8) 醫藥：主要環節配比均下行，CXO、醫療器械、醫療服務減配較多。
9) 金融地產公用：金融地產整體減配，公用事業整體增配。
10) 紅利策略：主動權益基金持有中證紅利指數成分股市值861億，相比於1.56萬億的重倉股市值，配置比例僅5.5%，處於2010年以來21%的歷史分位，超配比例-12.2%，處於2010年以來45%的歷史分位。
港股市場：石油有色社服獲較多增配
2024年1季度，主動權益基金主要增配港股石油石化、有色金屬、消費者服務等行業，主要減配醫藥、汽車、TMT等行業。
風險提示
持倉分析基於基金定期報告中披露的前十大重倉股情況，與全部持股存在差異，無法全面反映基金全部持倉情況，統計和計算方法可能存在一定誤差，並且存在數據披露的時間滯後性問題，難以反映最新情況，未來存在新基金髮行遇冷、存量基金贖回超預期等風險因素，因此基於歷史數據分析得到結論的指導意義相對有限，機構投資者的歷史行爲與未來行爲並不存在必然聯繫，報告內容不構成任何對市場走勢的判斷或建議，不構成任何對板塊或個股的推薦或建議。