【主編觀市】
恆指沒有守住半年線 所有均線跌破重歸弱勢格局
週末中國證監會釋利好：調降基金股票交易佣金費率，降低基金管理人證券交易佣金分配比例上限。原則上維護投資者利益，利空券商。期待香港股市能調降印花稅。還有：支持內地行業龍頭企業赴香港上市，中國證監會將與香港方面深化合作，採取5項措施來進一步拓展優化滬深港通機制、助力香港鞏固提升國際金融中心地位，共同促進兩地資本市場協同發展。流動性搞活，場子搞熱，纔有利於IPO。
利空也不容忽視，美國衆議院通過了一項法案，允許拜登沒收美國銀行中被凍結的俄資產，將其用於對烏援助；同時，美國衆議院還正式通過了一項涉TikTok法案，要求中國科技公司字節跳動剝離TikTok，否則該應用程序將被禁止在美國上架。
美股在利空之下也出現破位，上週五納斯達克崩盤跌超2%，納指和標普500日線六連跌，創22年10月以來的連跌記錄，巨頭方面，AI龍頭英偉達下跌10%，創下2020年3月以來的最大日跌幅，總市值一日蒸發了超2000億美元。本週美股科技巨頭特斯拉、Meta、微軟、谷歌等佔標普500市值40%的公司、七巨頭中的四家將公佈財報。一旦表現不佳對港股持續產生壓力。
預計本週港股市場繼續受到業績披露的影響，資金圍繞業績進行重新定位。同時，伊朗和以色列之間的衝突還將持續形成擾動。預計黃金、油氣、航運等反覆波動；另外，4月19日，中國人民解放軍信息支援部隊成立大會在北京八一大樓隆重舉行。軍工板塊有望得到催化。
【本週金股】
中遠海能(01138)
當前地緣緊張局勢不斷加劇，油運風險溢價持續提升。伊朗是重要產油國，目此前曾威脅關閉霍爾木茲海峽，或誘發原油供應中斷風險短期或刺激搶運囤油的行情，若關閉海峽，下游需求國轉向美灣、西非、南美等長運距國進口，噸海里需求再度向上。
油運業產能利用率已處閾值，未來數年供需將繼續向好，景氣上升與持續將超預期。公司油輪規模全球居前，結構持續優化，將充分受益景氣上行。
2024Q1淡季不淡，未來數年供需有望繼續向好，且公司持續展現船隊與經營優勢，盈利中樞或加速上升：全球VLCC24年大概率縮減，且環保監管制裁趨嚴或加速老船淘汰，需求增長可期；傳統能源具有韌性，逆全球化下貿易重構持續，且大西洋區域增產或繼續拉長航距。
2023年公司分紅率提升至50%，股息率約5%。2023年公司實施高管股權激勵，彰顯景氣上行信心，將助力盈利彈性展現與市值管理提升。
【產業觀察】
近期全球礦端供給擾動持續 銅價上漲至7.9萬元人民幣/噸
一是贊比亞銅礦受到國家電力公司停電警告。贊比亞85%的電力依賴水力發電，目前正面臨持續幹早導致的輪流停電問題，贊比亞國家電力公司表示，計劃要求礦業公司削減高達五分之一的用電需求。贊比亞爲全球前十大產銅國，銅礦產量約佔全球3.6%，2023年產銅約70萬噸。
二是SMM旗下Sossego銅礦的運營許可暫停。SMM發佈，Vale和巴西帕拉州表示，巴西一家地方法院再次暫停了該公司旗下Sossego銅礦的運營許可，該礦2023年銅產量6.7萬噸。
三是全球銅企龍頭Antofagasta Q1產量同比-11%。Antofagasta發佈，公司202401產量爲13萬噸，同比-11%，環比-32.4%，主要由於品位降低和礦石硬度提升，以及礦山計劃和維護及清潔活動。
光大證券近期上調2024年國內家電需求28.6萬噸，同時假設2025年國內空調產量增速爲4%(原預測爲0%)，全球精煉銅供需平衡表由2024/2025年的2/-14萬噸調整爲-39/-64萬噸，缺口分別上調41萬噸和50萬噸(並更新部分礦山2023年年報及2024年產量指引)，缺口約佔全球需求比重的1.4%和2.2%。
光大證券認爲，銅價需升至12000-14000美元/噸，才能刺激潛在供給增長。若考慮最高現金成本可以盈利，銅價有望上行至14500美元/噸，當前銅行業處於供給緊張，下游領域需求超預期時段，銅價已經進入非常高的價格-需求彈性區域，細微的需求變化將帶來銅價的快速跳漲。2024年銅行業步入短缺2025年短缺幅度將進一步擴大；理論上後續價格有希望上漲並超過現有在產所有產能的現金成本，即有望升至14500美元。
目前海外市場繼續交易製造業復甦帶來的通脹預期抬升邏輯，先在貴金屬上看到這種邏輯的反應，然後在目前這個階段，開始從金到銅開始強度切換傳導。港股重點關注洛陽鉬業(03993)、紫金礦業(02899)、江西銅業(00358)、五礦資源(01208)。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，恆生期指(四月)未平倉合約總數爲141400張，未平倉淨數45185張。恆生期指結算日2024年4月29號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，16224點位置，熊證密集區靠近中軸，港股有做空動力。地緣政治風險大幅上升，美元指數高企。從歷史經驗看，每次美國進入高利率、強匯率週期，新興市場都會面臨巨大的壓力。恆生指數本週看跌。
【主編感言】
民生策略週末表示，石油石化、有色金屬與煤炭開始進入前十大權重行業，這可能是個標誌性事件。當前資源行情的估值迴歸之路正在開啓，所謂均值迴歸，那就需要回歸到均值上方纔是，否則均值就不是均值。筆者認爲這一觀點具有參考意義。另外，金、銅、石油等的絕對價格，對於投資相關股票的意義不大。這一類的股票反映的不是價格上漲的空間問題、而是高價格能否持續的問題。在供給週期下，商品價格的可持續性或遠強於以往。
沉寂的IPO市場終於有了一絲熱度，本週茶百道、天津建發、出門問問週二、週三陸續上市，打新和暗盤或有盈利機會，可多加留意。
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