智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報指出，主要上市養殖企業一季度出欄環比增速下降，主要受春節假期以及2023Q2養殖企業生產性生物資產環比下降影響。3月，9家主要養殖企業商品豬出欄均重環比明顯上行，較2月頭均提升5.2公斤。同時3月養殖企業銷售均價環比上升4.5%，部分具有成本優勢的優質養殖企業預計3月將實現環比減虧。本輪豬週期拐點正在醞釀中，養殖板塊整體處於頭均市值歷史分位線10%以內，看好養殖板塊投資機會，重點推薦牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、神農集團(605296.SH)。
長江證券主要觀點如下：
主要養殖企業一季度出欄量環比出現下降
一季度主要上市養殖企業生豬出欄量合計達3618萬頭，同比增長8.0%，環比下降9.6%。剔除仔豬出欄增量影響一季度主要養殖企業合計出欄3422萬頭，同比增長8.1%，環比下降10.2%。其中10家企業的出欄量同比均有不同程度的增長，同比增速最快的爲神農集團增長41%，此外溫氏股份、華統股份、唐人神、牧原股份分別增長28%、23%、21%、16%。其餘5家養殖企業一季度出欄量同比增速爲負，降幅最大的爲正邦科技，同比下降47%，中糧家佳康、傲農生物也有30%以上降幅。
長江證券表示，環比來看，一季度除東瑞股份、神農集團和華統股份以外，大部分企業環比都有所下行，分析主要原因：一方面，是一季度春節假期對出欄量有所影響；另一方面，2023年二季度以後由於豬價下跌，養殖企業持續虧損，2023Q2主要養殖企業生產性生物資產環比下降1.0%，導致2024年一季度養殖企業出欄量環比出現下降。
3月出欄體重明顯上升，養殖企業出欄均價小幅上漲
大部分養殖企業3月份商品豬出欄體重上升明顯，2024年1月至3月，9家主要上市養殖企業平均出欄均重分別爲113.2、115.6、120.8公斤，呈現出逐月增長的趨勢，3月出欄均重環比增幅4.5%。其中天邦股份、牧原股份的3月出欄均重環比提升明顯，分別上漲19.5%、8.3%。
據湧益諮詢統計，截至4月11日，當週全國生豬出欄均重爲126.03公斤，較上週上漲0.67公斤，主要由於豬價的上漲預期以及飼料價格處於低位，壓欄與二次育肥抬升出欄均重。從銷售價格來看，3月份主要養殖企業的銷售均價基本維持在14.5元/公斤左右，環比上升4.5%，3月份隨着豬價上漲，養殖企業的虧損情況或有所改善，但由於不同企業的成本差異，虧損幅度或存在分化，具有成本優勢的優質養殖企業預計3月份將實現環比減虧。
週期拐點正在醞釀中，看好優質養殖股投資機會
本輪豬週期拐點正在醞釀中，2023年以來養殖產能的去化將逐步反映到2024年商品豬供給上，整體上今年供給會呈現邊際上的前高後低走勢。長江證券認爲，高成本以及高槓杆的規模企業在上半年仍會繼續去產能，從而擴大生豬養殖行業產能累計去化幅度。當前養殖板塊整體處於頭均市值歷史分位線10%以內，股價位置較低，上半年板塊看估值修復，下半年盈利修復。看好養殖板塊投資機會，重點推薦牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、神農集團。
風險提示
1、突發動物疾病的影響導致企業出欄規模不達預期；2、額外的政策及資金支持導致生豬養殖行業去產能不達預期；3、豬肉需求短期顯著下滑；4、玉米及豆粕等原材料價格大幅上漲。