智通財經APP獲悉，華寶證券發佈研報指出，我國入局制氫電源的公司主要來自傳統能源、新能源、電力設備等行業，同時，氫能頭部企業也在謀求強強聯合，共同突破制氫電源研發的“卡脖子”問題。展望未來，SCR、IGBT等關鍵器件國產化率的提升有望帶動制氫電源成本的進一步下降，從而吸引更多制氫設備生產企業佈局電源行業。
華寶證券主要觀點如下：
制氫電源概念及主要技術路線：
華寶證券表示，制氫電源一般指整流器或直流變換器，是連接電網與電解槽之間的橋樑，依賴於其功率模塊來將交流電/直流電轉化爲電解水制氫可用的直流電。隨着綠氫製取規模的擴大，轉換效率與場景適配、減少電能損耗、延長設備壽命成爲制氫電源技術發展的核心。原理上，制氫電源整流利用了二極管的單向導電性，將交流電轉換爲脈衝直流電，目前主流制氫電源按功率模塊的技術可分爲晶閘管(SCR)制氫電源和絕緣柵雙極晶體管(IGBT)制氫電源。
從政策機遇、項目建設、技術支持來看，制氫電源有望開啓增長之路：
制氫電源行業規範與標準不斷出臺，未來有望進一步獲得政策支持。風光氫一體化建設進程加快，單槽制氫規模擴大，推動制氫電源規模擴大：我國綠氫製取項目呈快速增長趨勢，單項目制氫規模不斷擴大，一方面隨着電解槽的制氫能力的提升，制氫電源功率有望進一步提升，另一方面在風電、光伏等新能源發電規模的進一步提升，棄風、棄光電力制氫規模的擴大，PEM水電解技術市佔率不斷提升的背景下，IGBT制氫電源市佔率也有望進一步提升。此外，關鍵器件國產化提升有望進一步完善市場競爭格局。
展望未來，制氫電源的需求與供給市場均有望進一步增長：
從當前市場及技術發展路徑來看，制氫電源在整個制氫系統中起到了連接電網的“橋樑”作用。華寶證券指出，目前制氫電源的兩種主流技術路線爲SCR和IGBT，從當前技術環境來看，SCR制氫電源的應用場景更廣，IGBT制氫電源對電網的保護性更強，對於電網能量波動的適應性也更強，隨着大功率電解槽(MW)以及弱併網或純離網的制氫場景的出現，IGBT制氫電源有望得到更廣闊的應用空間。類比光伏逆變器在光伏發電產業鏈中的位置，制氫電源有望隨着制氫市場規模的擴張而打開增長曲線。隨着SCR/IGBT/功率模塊等關鍵器件的國產化加速，未來制氫電源的生產成本與供給規模也有望進一步擴大。
風險提示：政策規劃不及預期、研發進程不及預期、項目建設不及預期