智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報指出，2024年受益於無人機的低空空域開放、中大型無人機適航審批加速、地方政府補貼、商業模式跑通，物流無人機有望成爲低空經濟中率先放量的場景。無人機等電動航空器對電池的高比能、高功率、安全性提出了更高的要求，由於鋰電池能量密度、倍率、循環壽命的不可能三角，航空器電池的循環壽命較低，目前無人機電池循環壽命僅在300次左右，具有耗材屬性，中小型無人機電池每年市場空間有望超過百億元。而軟包電池具有輕量化、定製化兩大優勢，有望成爲無人機電池的最佳選擇方案。
相關標的：推薦大疆無人機電池核心供應商—珠海冠宇(688772.SH)、鵬輝能源(300438.SZ)，受益標的：消費電池鋁塑膜核心供應商紫江企業(600210.SH)。
開源證券主要觀點如下：
“支線+轉運+末端”物流無人機應用場景有望全面打開
在空域方面，2024年1月1日民用無人駕駛航空器綜合管理平臺(UOM)已上線運行，針對無人機在真高120米以下的飛行空域，全國人羣稀疏地區已大部分放開，其中深圳已開放龍華區以北的大部分城區。
在適航審批方面，2024年3月15日晚民航局發佈《中國民用航空規章第92部運營許可的申請和頒發(徵求意見稿)》，明確了92部運營許可的申請流程和評估要點，有望加速物流無人機產品適航進程。
在經濟性方面，據開源證券測算，採用無人機配送單個包裹新增運輸成本約1.6元，而根據順豐同城招股書，單個包裹勞務外包費用達到6.4元，無人機配送方案有望明顯降低即時快遞配送成本。
在補貼催化方面，深圳寶安區、廣州黃埔區、珠海市分別於2023年8月、2023年12月、2024年3月發佈補貼政策，對貨運的起飛重量超過25kg的中大型無人機均給予90元/架次的補貼(廣州要求每年飛行超過1萬架次)，考慮補貼後無人機單次飛行可獲得45元以上收益。
電池爲無人機核心部件，單次飛行折舊約佔整機的34%
由於無人機電池對能量密度、放電倍率要求很高，而鋰電池的能量密度、放電倍率提升會加速電池析鋰，降低循環壽命，導致無人機電池循環壽命較低。開源證券表示，目前無人機電池循環壽命僅在300次左右，具有耗材屬性，同時爲提升續航時間和安全性，無人機通常需要攜帶3-4塊電池。我們測算無人機系統單次飛行折舊中鋰電池約佔34%，爲無人機的核心零部件。
中小型物流無人機電池遠期市場空間有望達百億級別
由於無人機配送在短距離的即時物流中同時具備配送成本和時效性優勢，中小型物流無人機有望在即時物流中迅速展開滲透，據開原證券測算，中小型物流無人機電池中期和遠期每年市場空間有望分別達到73、250億元。
風險提示：物流無人機適航認證進展不及預期；下游需求及應用場景擴展不及預期。