智通財經APP獲悉，華創證券發佈研究報告稱，通用伺服下游行業衆多，包含電子製造、新能源設備、工業機器人等領域，據睿工業，2023 年伺服下游行業中，僅光伏和半導體市場規模實現正增長，機牀類、電子製造類和自動化類均有不同程度的下滑。該行預計2024年伺服領域的核心看點在於電子和機牀行業，預計2024 年，新能源汽車、3C 等產業回暖也將對機牀產業起到增長帶動。國內廠商向上實現中高端市場的突破競爭，向下以“性價比”的策略維穩，整體表現穩定。
建議關注：匯川技術(300124.SZ)、信捷電氣(603416.SH)、禾川科技(688320.SH)和雷賽智能(002979.SZ)。
華創證券觀點如下：
據睿工業預測，2024 年我國通用伺服整體市場規模有望小幅回暖，爲217.82億元，同比增長2.0%。
據睿工業，我國通用伺服市場規模由2021 年的233.27億元下降至2023 年的213.55 億元，主要系整體市場內需動力不足、多行業需求未見回暖;外需下行、出口需求不樂觀。隨着相關政策帶動，新能源、新材料、智能網聯汽車等新興產業相關需求有望穩步增長，疊加3C、光伏、鋰電等海外產業佈局需求火熱，國內伺服出海需求激增，伺服市場有望實現小幅增長，到2026 年市場規模將達到247.01 億元。
2023 年伺服下游行業僅光伏和半導體行業實現正增長，2024 年看好機牀和電子製造。
通用伺服下游行業衆多，包含電子製造、新能源設備、工業機器人等領域，據睿工業，2023 年伺服下游行業中，僅光伏和半導體市場規模實現正增長，機牀類、電子製造類和自動化類均有不同程度的下滑。該行預計2024年伺服領域的核心看點在於電子和機牀行業。1)2023 年中國電子市場仍處於低谷期，未來隨着柔性屏、摺疊屏等技術的發展，包括蘋果、華爲、小米等終端廠商的產業鏈進一步佈局，預計2024 年能有相關需求回升。2)受3C、汽車等行業需求下滑所帶來的協同影響，金屬切削機牀、金屬成型機牀等需求持續下滑。木工、玻璃機械等機牀設備則受房地產景氣度低等因素影響，整體設備需求也較爲低落。預計2024 年，新能源汽車、3C 等產業回暖也將對機牀產業起到增長帶動。
海外廠商市場份額持續下滑，國產化率提升明顯。
海外廠商在機牀、電子、包裝、紡織等傳統優勢行業景氣度低，疊加低價拋售去庫存的情況，影響業績增長。國內廠商實現多層級市場佈局，向上不斷研發高端產品;向下擴容高性價比產品，在產品豐富性上有新突破，以整套解決方案的形式拉動整體業績增長。據睿工業，2023 年我國通用伺服市場中匯川、西門子、安川分別以28.2%、10.4%、8.4%的市場份額位列前三;整體來看，2023 年國內廠商在伺服領域市佔率爲55.0%，較2022 年的39.3%，增加15.7%，國產化率提升顯著。
國內廠商海內外積極佈局，向上不斷研發高端產品、向下擴容高性價比產品，阿爾法優勢初顯。
國內伺服領域核心廠商主要包括匯川技術、禾川科技、信捷電氣和雷賽智能，2023 年國內市佔率分別爲28.2%、4.4%、3.0%和2.5%，相比2022 年提升5.8%、1.0%、0.4%和0.8%。國內廠商主要在光伏等新能源行業收穫穩定訂單，實現業績增長。除了在國內市場發展外，爲實現海外市場的突破競爭，部分國產廠商也在積極進行海外市場佈局，從自身的渠道建設，到海外服務能力建設以及細分產品海外標準認證等方面實現進一步完善。預計到2024 年，本土廠商有望加速出海突圍。
風險提示：宏觀經濟波動風險、下游需求不及預期、市場競爭加劇。