智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，年初來A股V型走勢，2/5以來行情是底部第一波反彈，後續觀察基本面驗證情況，二季度或將震盪蓄勢。隨着政策加碼推動基本面改善、若美聯儲降息加速外資迴流，中期維度看白馬或漸成股市主線。白馬中重視持續性更好的白馬成長，如科技製造中的電子、數字基建、AI應用，以及醫藥。
海通證券觀點如下：
二季度A股或震盪蓄勢
海通證券指出，年初以來A股呈現V型走勢。回顧今年一季度A股走勢，1月-2月初在基本面和資金面等利空因素擾動下市場快速下跌，而隨着積極的政策陸續出臺，資金面也出現積極變化，2月初至今A股快速反彈。2/5以來股市行情爲底部後第一波反彈，對照歷史本輪行情上漲速率明顯較快，市場也積累了一定的獲利盤壓力，短期市場上漲節奏或有放緩。
歷史上第一波行情後面臨休整，需關注基本面數據驗證情況。當前政策基調已經轉向積極，但還需觀察政策落地效果以及後續宏觀經濟數據能否加快復甦。另外，當前已步入4月，後續將進入業績密集披露窗口期，上市公司基本面數據的驗證情況也將成爲左右行情的重要因素。若短期基本面數據驗證情況不及預期，二季度股市整體或處在震盪蓄勢。
白馬股或成中期主線
海通證券認爲，回顧歷史，可以發現牛市初期的第一波上漲主要源自政策寬鬆、情緒修復，而基本面的趨勢還未明確，因此該階段市場往往不存在特定的行情主線，而是呈現各行業普漲、輪漲的特徵。二季度市場震盪蓄勢後或有望明確主線行情。
儘管短期還需觀察基本面業績情況，但中期隨着穩增長政策的加碼及見效，宏微觀基本面有望逐步改善，估值處在低位、業績彈性更大的白馬板塊或逐漸迎來佈局機會。當前白馬板塊估值已較低，白馬股若要佔優，必要條件是國內經濟上行、企業盈利改善、外資爲代表的機構資金流入。
往未來看，隨着宏觀政策的落地見效，有望推動宏微觀基本面繼續回暖；下半年美聯儲降息週期或將開啓，A股資金面也將迎來積極催化，白馬板塊或將逐漸迎來佈局期。
中期視角下，白馬成長持續性更好
隨着政策發力推動基本面修復，疊加資金面上外資的持續迴流，中期維度看低估值、業績彈性更大的白馬板塊或將成爲股市主線。從白馬股內部來看，白馬股內部還可以進一步細分爲白馬穩定和白馬成長兩種資產類別。當前國內政策逐漸加力，但短期來看經濟復甦力度能否增強還需進一步觀察；海外美國通脹仍有韌性，美聯儲降息或要等到下半年。因此，在經濟復甦需鞏固，海外降息再延後，市場風偏待修復的背景下，短期白馬穩定或更穩健。
如果着眼於更長週期，政策支持和技術突破加速電子細分領域自主可控，老齡化趨勢加速醫藥需求釋放，電子、醫藥等行業基本面正逐漸反轉，科技製造、醫藥等白馬成長的持續性可能更好。此外，白馬板塊中白酒、新能源等可能有階段性反彈機會。
風險提示：穩增長政策落地進度不及預期，國內經濟修復不及預期。