智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，當前核心港股(397家披露季報的港股)年報市值披露率89%，該口徑下恆指業績增速約2.8%，新經濟盈利優於舊經濟。以景氣數據指引一季報，週期中煤炭/石化景氣保持高位、電力景氣回升，TMT中電子/通信景氣爬坡，遊戲產品週期上行，消費中紡服/汽車景氣亦上行，當前或可關注“啞鈴型”組合。南向上週與3月流入皆呈現“啞鈴型”特徵，而主動外資流出幅度擴大，往前看人民幣匯率和外資流入或階段承壓。可配置確定性及景氣改善品種。
華泰證券觀點如下：
當前恆指23年業績增速約2.8%，一季報關注“啞鈴型”景氣機會
以披露季報的397家港股組成的“核心港股”爲股票池，當前核心港股年報市值披露率89%，該口徑下當前恆指淨利潤增速約2.8%，季累口徑下23年內趨勢下行但高於4Q22(0.9%)。結構上，恆生科技爲首的新經濟板塊和香港本地股盈利居前。行業中，消費者服務、零售、技術硬件與設備、公用事業和汽車盈利同比增速居前。往前看，該行以Q1景氣指數環比變化作爲指引一季報的線索：週期中煤炭/石化景氣維持高位，有色改善，電力景氣回升;TMT中電子/通信設備景氣爬坡，遊戲產品週期處上升狀態;消費中紡服/汽車上行。4-5月或可關注啞鈴型組合的景氣機會。
2月美核心PCE基本符合預期，鮑威爾重申聯儲並不急於降息
美國2月核心PCE同比增速放緩至2.8%，符合預期，也是近三年來的最低水平。但需注意：美國2月個人支出月率環比0.8%，高於預期的0.50%和前值的0.20%，爲2023年1月以來最大增幅。此外，鮑威爾週五在舊金山聯儲的講話中表示：美國經濟表現強勁，當前無需急於降息，美聯儲希望在更有信心之後才降息，而未來進一步數據將顯示出近期通脹是否僅是暫時性反彈。如果通脹不下行，美聯儲可以在更長時間內維持利率水平。往前看，距離6月FOMC決策前仍有3、4月經濟數據，考慮市場對6月降息定價仍未“一邊倒”，當前不能完全排除6月不降息的可能。
南向流入呈“啞鈴型”態勢，主動外資流出港股幅度擴大
南向上週淨買入約85億港元，延續了3月整體積極流入態勢(3月整體淨買入約860億港元)，結構上上週整體流入居前的行業分別爲傳媒、銀行、石油石化和通信，亦是3月整體流入前4行業。外資方面，考慮美國經濟韌性或仍持續、且多因素推動DXY邊際走強，海外流動性偏緊帶來對外資的負債端壓力，上週主動外資流出幅度擴大(約3億美元)拖累整體外資上週呈淨流出。往前看，人民幣匯率和外資流入短期或仍承壓。空頭方面，上週恆生科技認沽/認購期權持倉比和恆指沽空比例均有所下降，或表現出衍生品市場投資人對後市態度相對樂觀。
多重線索指向確定性+景氣改善品種：港股石油石化/互聯網遊戲/半導體
當前配置建議關注多重線索交集：1)從資金面角度，南向或沿確定性+景氣改善做交易，①除高股息外，3月南向對傳媒和電子偏好有所上升，尤其是傳媒(或已結束12月政策不確定性以來的流出);②高股息內，綜合考慮受益於全球製造業回暖的確定性和行業AH溢價，石油石化 > 煤炭/有色 > 其他如鋼鐵等。2)從景氣角度，2月結構性亮點或主要集中在TMT：①遊戲：國產遊戲版號今年以來連續兩個月獲批數量破百，進口遊戲版號間隔從4個月左右縮短至2個月;②半導體：2023年12月中國/1月全球半導體銷售額、國內集成電路產量同比延續回升。
風險提示：國內經濟復甦力度不及預期;聯儲收水超預期。