智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，進入4月，伴隨一季度及3月份數據的陸續披露，投資者對當前經濟環境將有更清晰認識，結合上市公司年報和一季報的密集披露，市場關注點可能在經濟數據和上市公司基本面的雙向驗證，從過去的日曆效應看，一季報業績從全年維度對市場的整體表現影響相對顯著，同時對結構主線也有較爲重要的指示意義。中金認爲市場在當前關鍵位置雖不排除短期波動，反彈斜率有所放緩但修復行情有望繼續延續，下行風險有限。
配置方面，有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT領域仍有望有相對錶現；外部因素擾動和供給持續短缺帶來上游資源品行業機遇，關注黃金、石油石化、有色金屬等資源板塊；高股息板塊需要注意配置節奏和邏輯變化。
中金主要觀點如下：
修復進行時，注重結構性機會。A股市場在今年一季度整體呈現先抑後揚，上證指數、滬深300年初至今實現正收益，風格方面受前期流動性衝擊影響大盤表現好於小盤。近期A股指數上行至前期交易密集區之後波動有所加大，投資者普遍對房地產領域關注度較高，期待後續更多數據上支持。
進入4月，伴隨一季度及3月份數據的陸續披露，投資者對當前經濟環境將有更清晰認識，結合上市公司年報和一季報的密集披露，市場關注點可能在經濟數據和上市公司基本面的雙向驗證，從過去的日曆效應看，一季報業績從全年維度對市場的整體表現影響相對顯著，同時對結構主線也有較爲重要的指示意義。該行認爲市場在當前關鍵位置雖不排除短期波動，反彈斜率有所放緩但修復行情有望繼續延續，下行風險有限，主要邏輯包括：1）近期PMI、出口、通脹、地產等數據邊際改善，本週公佈的製造業PMI重回擴張區間，工業企業利潤也顯示一定改善趨勢，投資者對經濟基本面預期最弱階段可能正逐漸過去，且從結構上看，政策端持續推動高質量發展和新質生產力相關進展。2）資本市場改革預期仍有催化，證監會發布“兩強兩嚴”政策，確定嚴監管方向，保護投資者利益，提振市場信心，近期有較多上市公司分紅超預期，可能已在反映監管層鼓勵分紅導向的效果，同時以註銷爲目的的公司回購數量也有所增加。
配置方面，有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT領域仍有望有相對錶現；外部因素擾動和供給持續短缺帶來上游資源品行業機遇，關注黃金、石油石化、有色金屬等資源板塊；高股息板塊需要注意配置節奏和邏輯變化。
短期結合政策變化關注受益領域。1）受益於國內產業政策支持、產業趨勢明確的科技成長板塊，例如半導體、通信等TMT相關行業。2）溫和復甦環境下率先實現供給側出清的行業，例如部分資源類行業、具備較強業績彈性的汽車零部件，以及外需好轉推動景氣度提升的出口鏈相關行業。3）新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新環境下，相關醫藥、家電等板塊仍維持高關注度。
近期關注以下進展：
1）3月PMI重回榮枯線上方。3月製造業PMI升至50.8%，重回擴張區間，在調查的21個行業中有15個位於擴張區間，比上月增加10個，可能部分受到春節後復工復產加速影響。3月非製造業PMI上升1.6個百分點至53.0%。
2）1-2月工業企業利潤數據公佈。1-2月全國規模以上工業企業利潤總額同比增長10.2%，較2019年的五年複合增速爲9.0%，較2023年12月的增速放緩6.6個百分點。從結構上看，採礦業利潤降幅收窄，製造業和公用事業利潤增速較快。製造業是工業企業利潤增長中的主要拉動項。上游和下游製造業利潤增速回落，而出口對中游利潤形成支撐。庫存方面，工業企業庫存小幅回升。
3）國新辦舉行“推動高質量發展”系列主題新聞發佈會。上海圍繞“五個中心”加快建成具有世界影響力的社會主義現代化國際大都市作介紹，表態未來注重提升產業的高端化、智能化、綠色化和融合化發展水平，並“以加快建設‘五個中心’爲主攻方向，加快建成具有世界影響力的社會主義現代化國際大都市”。廣東表示今年將再推動超1萬家工業企業開展技術改造、9200家規上工業企業數字化轉型；堅定不移擴大高水平對外開放，打好外貿、外資、外包、外經、外智“五外聯動”組合拳。
4）國資委遴選首批“四新”啓航企業。國務院國資委近日按照“四新”即新賽道、新技術、新平臺、新機制標準，遴選確定了首批啓航企業，加快新領域新賽道佈局、培育發展新質生產力。首批啓航企業多數成立於3年以內，重點佈局人工智能、量子信息、生物醫藥等新興領域。
5）上市公司年報集中披露。截至3月底有1047家A股公司披露年度報告，已披露公司收入同比增長1.8%，歸母淨利潤同比增長-2.6%。行業方面，從申萬行業看，傳媒、紡織服裝行業已披露公司歸母淨利潤同比增速較高。4月爲上市公司年報及一季報密集披露期，繼續關注經濟環境在上市公司基本面反映。
6）海外方面，美國2月核心PCE同比升2.8%，符合市場預期，美聯儲主席鮑威爾重申美聯儲並不急於降息，希望看到更多“向好”的通脹數據增強信心。鮑威爾預計通脹將繼續在“顛簸的道路上”下降，否則可能更長時間維持高利率。3月27日，日元對美元匯率跌至151.97，是自1990年以來的最低點。近期人民幣匯率走勢也受到市場較高關注。