智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈2024年春季顯控投資策略指出，顯示控制是計算機領域暨LED產業鏈高稀缺的景氣細分賽道，寡頭高度綁定下游屏廠，預計“雙寡頭效應”顯現，釋放頭部整合潛力，雙寡頭核心受益。建議關注：1)卡萊特(301391.SZ)(目標3年50%CAGR增長的視界明星)；2)諾瓦星雲(301589.SZ)(顯示控制領軍，引領MLED潮流)。
申萬宏源主要觀點如下：
維度一，商業模式：軟件話語權提升，順週期放量
嵌入式軟件解決方案，視頻圖像算法爲核心。LED是應用載體，顯示控制扮演大腦和神經系統角色。LED顯示是應用領域，產業鏈址精巧。顯示控制廠商主要完成算法設計、程序編寫、整機組裝等流程，下游客戶爲屏廠生產商和代理商。顯控廠商脫鉤下游景氣，逆週期擴張能力明顯，有望伴隨下游去化放量。
維度二，成長模型：三軸成長，屏幕產值的軟件再分配
海茲定律預示長期景氣，歸納行業成長爲產品、像素密度、場景三軸模型，逐一拆解爲量、價、替代的變化。1 )擴產品，技術迭代，像素數量增加，產品銷量提升。初期佈局基礎控制產品，當前拓展視頻處理設備，雲聯網播放器等新形態；2)擴像素密度，視頻高清化，像素密度提升，產品ASP提升。超高清大潮，視頻處理設備核心化；3 )擴場景，LED屏幕間距下探，覆蓋場景增加，可觸達空間提升。小間距屏幕快速降本，滲透商用、民用千億級大市場。4 )增速和空間：結合LED顯示屏和顯控成本佔比，以及小間距LED商用、民用化，顯示控制複雜化測算，預計顯示控制行業2030年市場空間達300億元，2021-2030年CAGR約25%。
維度三，競爭模型：呈現雙寡頭格局，頭部整合潛力
顯控行業呈現雙寡頭競爭態勢。此類格局存在“雙寡頭效應”，即雙寡頭競爭通常導致行業中“第三方”受傷。行業呈現高、中、低端多層次協同發展態勢，寡頭間良性競爭。設備兼容、業務協同、轉換成本、服務體系等諸多優勢，寡頭高度綁定下游屏廠。通過“波特五力”分析，申萬宏源預計行業供給和需求走向收斂，長期頭部集中度和淨利率提升。
維度四，出海機遇：根植國家稟賦，海外份額持續提升
海外市場高端需求成熟、客戶議價能力低、價格不敏感特點決定其高單價、高毛利率的特點。國產廠商競爭優勢，根植國家稟賦：1)工程師紅利，國產廠商高效率已有端倪。2)產業鏈配套，中國佔全球LED顯示屏產能90%以上，LED屏廠出海加速，國產顯控廠商“近水樓臺先得月” 。