智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，2月我國寵食出口延續了過往5個月的同比高增趨勢，量價分別同比增長22.8%、4.6%。2024年1月至2月寵食出口額同比增長33.9%，頭部公司與行業大盤同頻共振，2024Q1出口業務有望繼續修復。中長期來看，我國寵食消費現已進入穩定期，海外品牌市佔率下降，小品牌受制於資金壓力有望加速出清。頭部寵企有望憑藉足量的銷售費用投入及研發、供應鏈優勢加快市場擴張的步伐。
華泰證券觀點如下：
2月寵食出口額同比+28.4%，對美出口額已連續六個月同比高增
2024年2月我國寵食出口延續了過往5個月的同比高增趨勢，人民幣口徑下我國寵物食品出口額同比增長28.4%。分量價來看，2024年2月我國寵物食品出口呈量價齊增態勢。量：2月寵物食品出口量爲1.73萬噸，同比增長22.8%;價：2月出口單價爲3.27萬人民幣/噸，同比增長4.6%。分地區來看，2月我國寵食出口額排名前三大地區爲德國、美國、英國，佔比分別爲16.4%、14.1%、11.6%，出口額分別同比增長24.9%、55.6%、24.5%。其中對主要地區美國的出口額已實現連續6個月的同比高增。
24Q1出口或將繼續修復，寵企業績或將提振
人民幣口徑下我國寵食出口額23Q3、23Q4、2024年1月至2月分別同比+11.1%、+23.1%、+33.9%。頭部公司與行業大盤同頻共振，2024Q1有望延續此前兩季度的修復趨勢。國內方面，京東年貨節寵物類目銷售向好，成交用戶數量同比增長49%，其中麥富迪拔得頭籌、頑皮登榜單。海外/國內雙輪驅動，寵企24Q1業績或可期待。
寵物行業或已進入穩定期，頭部寵企市佔率有望抬升
我國寵物行業現已從高速發展期逐步過渡至穩定期，海外品牌或因靈活性不足、缺乏對中國市場的深刻理解(代理商壓力大、價盤紊亂等)使得市佔率下滑，而國產寵牌則有望憑藉產品創新、高性價比及靈活的營銷策略等穩步崛起。如今國內市場競爭激烈，伴隨一級市場投資熱度放緩，“燒錢策略”或不可行，小品牌或將受制於資金壓力及研發、供應鏈上的短板加快出清。頭部公司則有望憑藉足量的銷售費用投入及研發、供應鏈優勢加快市場擴張的步伐。
風險提示：海外市場去庫存進度不及預期/國內養寵滲透不及預期/自主品牌建設不及預期/原材料價格大幅波動等。