造車是一件非常費錢的業務，從目前的造車新勢力看，大部分都在虧損，行業競爭激烈，如威馬及高合等均已被淘汰掉，小米（01810）SU7公佈之後，主機廠商紛紛調低售價，在價格內卷下，小米入局無疑加劇行業洗牌進度。
其實小米有着長遠的戰略眼光，搭建了“人車家全生態”，試想一下，當手表、手機、家電甚至出行工具等都是用小米品牌，在AI時代下，萬物物聯更爲緊密，用戶粘性更強，這將產生多大的生態市場！在3月28日，該公司SU7將正式登上舞臺，“人車家全生態”也將逐步形成。
而在近日，小米發佈了2023年財報，全年實現收入2709.7億元，毛利潤及經調整淨利潤574.76億元及192.73億元，同比分別增長20.8%及126.3%，毛利率及經調整淨利率分別爲21.21%及7.11%。截止2023年末，該公司擁有賬上現金（銀行短長期存款+現金等價物）高達1047.23億元。
智通財經APP觀察到，小米造車的底氣，主要有三大維度：一是強大的小米生態，多項業務穩居行業龍頭，保持健康規模成長；二是強勁的現金流能力，智能手機、家電以及互聯網等多項業務，能夠源源不斷的爲公司帶來豐厚的利潤及充裕的現金流；二是在造車領域夯實的積澱，多年持續投入到了收穫成果的時機。
首先看第一個維度，強大的小米生態
小米以智能手機出發，14年的探索建立起了小米產品生態圈，包括電視、筆記本、平板、穿戴（手環及手錶）、耳機、家電以及路由器等產品，同時構建了以小米品牌爲核心的小米生態鏈，孵化出例如華米等細分行業龍頭。小米的產品生態圈及小米生態鏈爲該公司業務打造了堅實的護城河。
通過產品表現可看到小米生態的強大。智能手機是小米的核心產品，在過去幾年智能手機行業疲軟，但有復甦跡象，根據Canalys數據，2023年Q4全球智能手機市場出貨量同比增長7.5%，結束了連續7個季度的同比下滑。而小米智能手機全年出貨量全球份額爲12.8%，連續第14個季度排名穩居全球前三。
相比於OPPO及VIVOV等競爭對手，隨處可見的小米生態產品，爲小米贏得大量用戶，並形成流量入口，也爲小米手機抵抗行業下滑帶來支撐。同時在“紅米+小米”雙品牌戰略下，通過高性價比的產品策略獲得廣泛用戶認可，過去幾年表現較行業韌性，在2023年Q4出貨量增長高達23.9%，遠超行業水平。
除此之外，小米手機執行高端化戰略，2023年平均售價（ASP）同比提升超過19%，同年10月發佈搭載小米澎湃OS及AI技術的高端智能旗艦手機Xiaomi 14系列；另雙品牌採取全球市場戰略，根據Canalys數據，2023年，該公司全球51個國家和地區的智能手機出貨量排名前三，在65個國家和地區的智能手機出貨量排名前五。小米智能手機業務於2023年全球收入1574.6億元，佔比收入份額58.1%。
LoT與生活消費產品及互聯網服務也爲小米生態的核心產品，2023年收入規模分別爲801.1億元及301.1億元，收入份額分別爲29.6%及11.1%，同比均有不同程度的增長，其中互聯網服務創下了歷史新高。其實在小米生態的加持下，該公司多款非手機產品穩固行業龍頭，比如2023年，根據奧維雲網的數據，小米電視全球出貨量排名穩居前五；根據Canalys數據，平板產品中國大陸出貨量排名升至第三。
小米生態可爲用戶帶來多重需求，截至2023年，該公司AIoT平臺已連接的IoT設備（不包括智能手機、平板及筆記本計算機）數達到7.4億臺，擁有五件及以上連接至我們AIoT平臺的設備用戶數達到1450萬臺，均保持雙位數增長。萬物物聯背景下，用戶規模保持持續增長，其中米家APP的月活躍用戶數達8580萬，智能電視全球月活躍用戶數達到6600萬，這也爲互聯網業務帶來業績助力。
小米持續加大在生態上的投資，截止2023年，小米長期投資有605.64億元，同比增加了41.8億元，近五年複合增速高達24%，其中計入損益的長期投資及優先股投資分別有152.92億元及344.44億元，佔比分別爲25.2%及56.9%。在去年10月，該公司宣佈戰略升級爲“人車家全生態”，智能汽車將加入其生態陣營。
其次第二個維度，強勁的現金流能力
盈利才能獲得健康現金流，智通財經APP瞭解到，小米貫徹執行“規模與利潤並重”的經營策略，在多項業務保持全球行業領先地位的同時，聚焦於能力提升，全面優化運營效率實現盈利面大幅改善。2023年該公司實現毛利率21.21%，同比提升4.22個百分點，期間費用率9.56%，保持穩定，股東淨利率6.48%，同比提升5.56個百分點。
小米各項核心業務都獲得不錯的利潤率水平，2023年智能手機毛利率14.6%，LoT與生活消費產品毛利率16.33%及互聯網服務毛利率74.18%，同比分別提升5.65個、1.92個及2.34個百分點。由於盈利能力大幅提升，期間該公司實現了經營活動現金流淨額高達413億元，是收入的15.24%。
值得一提的是，2023年該公司加大在造車業務上的費用投入，括在智能電動汽車等創新業務費用投入67億元，但即便如此，仍保持了強勁的利潤及現金流水平，佐證了“規模與利潤並重”戰略的有效實行。
截止2023年末，小米賬上的現金等價物、短期存款、長期存款及短期投資分別爲336.31億元、527.98億元、182.94億元以及206.96億元，合計高達1254.2億元，同比提升了49.1%，佔比總資產達38.7%。更爲重要的是，該公司的現金流是健康的，扣去短長期的借款，仍有975.6億元。
近千億的淨現金，這放在車企裏也是相當頂尖的存在，造車新勢力大都是虧損的，借款較多的品牌，基本沒有多少淨現金，小米的現金水平甚至遠勝於傳統車企，更何況該公司的多項核心業務還可以不斷的產生現金流，爲新業務補給造血。不過造車是跨界，業務生態及現金流是輔助，發展還是要靠自身硬。
最後是第三個維度，造車領域夯實的積澱
實際上，萬事俱備只欠東風，小米在在造車領域已經積澱了近四年，在工廠、研發團隊以及銷售渠道上都已搭建起來，SU7一旦上市就可以全部開動，憑藉高性價比的產品力，及高度粘性的粉絲羣體，有望在目標“價格帶”廝殺並打開市場份額。
智通財經APP瞭解到，小米從於2021年3月宣佈造車，同年9月，雷軍公佈了汽車團隊核心成員，包括CFO林世偉、聯合創始人劉德、聯合創始人洪峯、SVP盧偉冰在內共有17人，並設立多家汽車科技公司，全力以赴企業業務。
新能源汽車的產品競爭力主要集中在三電及智能化上，雷軍曾在小米汽車技術發佈會上詳解了五大核心技術，即電驅、電池、大壓鑄、智能駕駛以及智能座艙，其中100度的超大型電池，一體化壓鑄、前沿性的智駕水平以及跑車式的設計深得用戶青睞。“首戰即決戰”，雷軍表露了對汽車業務的信心。
在2023年11月，工信部發布的最新一批《道路機動車輛生產企業及產品公告》中，兩款“小米牌”純電動轎車在列，小米汽車得到了相關部門的檢驗及認可。爲了給即將上市的SU7打開市場，雷軍於今年3月相繼公佈了兩批城市交付中心，第一批29城，第二批增加10城，未來預計將持續釋放小米的銷售網絡。
小米的SU7若能夠按計劃實現交付量，那麼該公司的“人車家全生態”充分滲透到大衆的生活場景，這將會是整個AI時代的主流，蘋果不敢做的，小米做成功了，這也成爲雷軍最偉大的一次創業。不過，SU7未公佈價格，市場競品紛紛降價應對，若上市交付量不及預期，對公司現金流及業績都會帶來一定的拖累。
總的來說，小米擁有強大的小米生態，強勁的現金流能力，以及夯實的造車積澱，相信在“人車家全生態”新戰略下，該公司汽車業務將會給市場意外的驚喜，期待SU7的上市以及定價區間。
