智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，3月18日，民航局召開通用航空工作領導小組會議，專題研究“低空經濟”戰略性新興產業。低空經濟是“航空+”式的新興融合經濟形態。近年來我國密集出臺相關產業政策，深化空域改革，推動低空經濟從探索走向發展。低空經濟具備強產業輻射力，有望催生萬億產業規模，新賽道將在通航產業基礎上，完善基礎設施和運營建設，拓展更先進的飛行器技術，擴大全新的應用場景，爲相關產業提供更多發展增量。
中信證券觀點如下：
召開通航領導小組會議，民航局深化“低空經濟”專題研究。
根據民航局官網，3月18日，民航局召開通用航空工作領導小組會議，專題研究“低空經濟”戰略性新興產業。會議提出“充分認識發展低空經濟的重大意義和價值......，在奮力開闢低空經濟新賽道中貢獻民航力量”。同時會議強調，面對低空經濟發展的新形勢、新要求，民航局作爲國家民用航空事務的主管部門，要深入研究低空經濟的發展規律，對以往的通航、無人機等法律規章進行重新認識、梳理，要深入研究完善民航相關政策法規體系、低空安全監管體系和能力建設、低空飛行服務保障體系建設、適航審定體系和能力建設等。
產業政策密集出臺，低空經濟從探索走向發展。
2021年，中共中央、國務院印發了《國家綜合立體交通網規劃綱要》，首次將“低空經濟”寫入國家級規劃;2023年12月，中央經濟工作會議正式將“低空經濟”作爲我國戰略新興產業進行定調。而在地方上，各地積極搶抓低空經濟產業密集創新和高速發展的戰略機遇期，僅2023年已有約16個省份將低空經濟、通用航空等相關內容寫入政府工作報告，並陸續出臺支持政策。
空域改革試點持續推進，有人/無人航空器規範化管理。
空域管理是我國發展低空經濟的關鍵，自2010年起我國在全國各地開展低空空域協同管理改革試點。2023年我國先後發佈《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》、《中華人民共和國空域管理條例(徵求意見稿)》、《國家空域基礎分類方法》等，這些文件對我國的空域、有人機及無人機進行了官方層面的劃分，並提供進一步的指引和確認，同時也爲後續有人/無人結合的航空器等新興應用留下空間。這些文件體現了我國對空域空管自上而下改革的迫切需求，爲我國低空經濟所面臨最重要的上層核心環節的打開帶來進一步的可能，大大推動我國低空經濟在開放發展的同時走入規範化的道路。
低空經濟推動通航和無人機發展，UAM爲未來熱點。
我國低空空域的逐步開放料將推動通航產業、無人機產業的高速增長，而UAM作爲專注於城市區域內或城際中短途運輸的新興出行方式，將成爲最爲活躍的領域。其中，民用無人機領域，在低空經濟浪潮的帶動下，工業無人機展現了前所未有的巨大市場潛力與商業價值，特別是物流領域或在低空經濟發展下迎來新的放量。UAM即城市空中交通中，eVTOL(電動垂直起降)或成爲主流方案。相較直升機，eVTOL在安全/噪音/成本等方面具備更大優勢。目前航空裝備巨頭、傳統或新興車企、互聯網科技公司均在該領域加速佈局，eVTOL商業化元年已經到來。
萬億市場規模成共識，“新基建”或先行。
低空經濟作爲新興的融合經濟形態，產業輻射面極大。根據新華網測算，2023年我國低空經濟規模超5000億元，2030年有望達到2萬億元。我國通航產業發展相對落後，2022年我國通航機隊規模僅爲美國的1.52%，相較美國發展空間巨大。其中UAM領域愈發受到全球市場的關注，特別是eVTOL。低空經濟作爲綜合體主要包括低空基礎設施建設、低空航空器製造、低空運營服務、低空飛行保障爲主的四大環節。基建是發展低空經濟的基石，包含監管設施等，其中ADS-B系統隨着雷達的發展成爲新的航空管理設備。低空航空器的創新主要在無人機和eVTOL，其中eVTOL是一種複雜的系統工程，基本由整機制造商主導，其製造鏈可以分爲動力系統、內部結構件、航電和飛控系統、能源系統以及總裝，成本佔比大致爲40%/25%/20% /10%/5%。近年來已有數十家企業深耕eVTOL整機領域，既有專攻eVTOL的企業，亦有傳統或新興車企、國有航空製造企業切入，而分系統供應商主要是以原有能力向新產業延申。
投資策略：
低空經濟是“航空+”式的融合經濟形態，也是全球戰略性的新興產業，在我國相關政策的持續加持下，未來發展潛力巨大。作爲結合傳統和新領域的新賽道，預計低空經濟將在通航產業基礎上，完善基礎設施和運營建設，拓展更先進的飛行器技術，擴大全新的應用場景，爲相關產業提供更多發展增量。建議關注以下細分領域：
1)基礎設施和運營：低空空域管控系統、飛行信息系統、通訊導航系統等“新基建”有望先行;
2)航空器製造：包括直升機、無人機和eVTOL等產業鏈環節;
3)上游航空材料。
風險因素：政策不達預期的風險;適航審定不及預期的風險;基建配套不及預期的風險;行業競爭加劇風險;技術進展不及預期的風險。