智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，3月20日晚間，“AI獨角獸”Astera登陸納斯達克，本次Astera發行價格再度上調，且上市規模超過2023年9月Instacart(CART.O，零售在線服務商)的6.6億美元融資和Klaviyo(KYVO.N，郵件SaaS營銷商)的6.59億美元融資。Astera主要關注點是PCIe和相關協議，並率先向市場推出適用於PCIe4.0和PCIe5.0的Aries智能重定時器。隨着人工智能加速器需求的持續增長，PCIe重定時器市場也將增長，且每個加速卡內部都包含一個重定時器，主要客戶是AI加速器供應商和服務器ODM。
推薦標的：在海外構建算力基礎設施背景下互聯網巨頭供應鏈中的中際旭創，天孚通信(300394.SZ)，新易盛(300502.SZ)，源傑科技(688498.SH)，太辰光(300570.SZ)。推薦國內交換機龍頭銳捷網絡(301165.SZ)。
民生證券主要觀點如下：
事件：3月20日晚間，美股芯片製造商AsteraLabs在納斯達克上市，每股36美元(此前爲27~30美元/股)，共發行1980萬股，最高募資7.13億美元。
Astera上調發行價印證海外硬件科技投資熱度不減
本次Astera發行價格再度上調，且上市規模超過2023年9月Instacart(CART.O，零售在線服務商)的6.6億美元融資和Klaviyo(KYVO.N，郵件SaaS營銷商)的6.59億美元融資。Astera成立於2017年，旨在開發基於半導體的連接解決方案，核心產品爲數據中心連接半導體，以提高數據中心內部不同軟硬件之間的連接效率和速度，幫助雲廠商連接服務器芯片、內存、存儲和網絡設備，使得數據中心能更有效支持AI計算和其他高性能計算需求，優化數據傳輸和處理速度，從而加快AI應用的運行和響應時間，下游客戶主要包含英特爾、英偉達、AMD等CPU/GPU芯片廠商。民生證券認爲，本次Astera募資規模一定程度體現了當下美股市場對於AI硬件投資熱情。
海外AI加速數據中心相關設施投資步伐，受益AI浪潮Astera收入加速放量
根據Data Center Frontier，2024年1月，Digital Bridge和Silver Lake對Vantage數據中心進行增資，以提供超過3GW數據中心容量；EdgeCore進行19億美元債務融資，爲Mesa數據中心園區開發提供資金;2023年12月First Citizens Bank爲Data Bank亞特蘭大數據中心融資3.45億美元。
民生證券認爲海外數據中心升級擴建爲Astera帶來機會，公司FY22實現收入7987萬美元，FY23收入同比增長45%至1.2億美元。按季度看，FY3Q23公司收入增長迅速，環比增長245%，FY4Q23環比增長37%至5050萬美元；同時公司盈利能力也逐季度改善，FY2Q23-FY3Q23公司分別虧損2000/310萬美元，並於FY4Q23實現1430萬美元盈利。
AI硬件迅速迭代更需重視內部傳輸效率
Astera主要關注點是PCIe和相關協議，並率先向市場推出適用於PCIe 4.0和PCIe 5.0的Aries智能重定時器。民生證券認爲，隨着人工智能加速器需求的持續增長，PCIe重定時器市場也將增長，且每個加速卡內部都包含一個重定時器，主要客戶是AI加速器供應商和服務器ODM。
風險提示：2024年海外互聯網資本開支不及預期，高速率光模塊&光器件需求不及預期。