智通財經APP獲悉，長城證券發佈研報稱，隨着消費電子產品等下游需求逐漸恢復，存儲行業庫存消化速度加快；同時，隨着下游內存模組廠商庫存水位的逐步改善，以及DDR5內存模組的滲透率持續提升，存儲價格將有望進一步增長。服務器市場中，AI算力升級帶動服務器的CPU迭代並提升GPU需求，帶動AI服務器存儲容量和價值量較傳統服務器數倍增長。在訓練型AI服務器中GPU承擔大部分算力，算力要求撬動了HBM等新型存儲器市場；隨着AI服務器需求持續增加，高容量的存儲產品需求有望得到進一步增長。看好東芯股份(688110.SH)、聚辰股份(688123.SH)、恆爍股份(688416.SH)、普冉股份(688766.SH)。
事件：中國臺灣地區存儲行業公佈2024年2月份營收數據，其中南亞科營收爲30.51億新臺幣；華邦電營收爲62.07億新臺幣；旺宏營收爲17.33億新臺幣。
消費淡季導致臺企單月營收環比下降，DRAM價格有望逐季上漲。2024年2月份，南亞科營收同比增長50.56%，環比下降0.32%；華邦電營收同比增長8.03%，環比下降3.05%；旺宏營收同比下降16.22%，環比下降9.46%。南亞科表示，DRAM從2023年第4季感受到市場微幅復甦，持續受AI應用帶動HBM需求，加上轉換至DDR5趨勢帶動，看好2024年DRAM價格有機會持續逐季上漲。旺宏表示，今年第一季產能利用率維持不變，NORFlash在穿戴與工控需求相對持穩，但仍有庫存問題，高容量產品看2024年有機會有復甦的跡象。
需求端：產品庫存仍然偏高，AI需求拉動產品容量增長
據CFM閃存市場表示，目前服務器內存價格繼續上調，LPDDR價格普漲，但渠道DDR資源溢出嚴重，渠道DRAM庫存水位偏高仍需時間消化。部分SSD需求端有回補庫存的空間。據TrendForce集邦諮詢表示，2024年DRAM及NANDFlash在各類AI延伸應用，如智能手機、服務器、筆電的單機平均搭載容量均有成長，又以服務器領域成長幅度最高，ServerDRAM單機平均容量預估年增17.3%；Enterprise SSD則預估年增13.2%。
供給端：原廠謹慎恢復產能，加碼擴產HBM產品
SK海力士表示，無錫工廠通過1a納米轉換實現DDR5和LPDDR5等產品的量產，擴大工廠的產能利用率；鎧俠日前也宣佈，將重新審視自2022年以來一直實施的NANDFlash的減產計劃，酌情增加產量，據稱預計到今年3月，該工廠的利用率將恢復到90%左右，具體取決於市場需求。SK海力士在財報中表示，計劃在2024年增加資本支出，並將生產重心放在HBM等高端存儲產品上。美光科技在近期表示將正式量產業界領先的HBM3E解決方案，美光的8層堆疊24GBHBM3E將用於英偉達H200 Tensor Core GPU，該GPU將於2024年第二季度開始發貨。
存儲價格漲勢延續，存儲市場持續復甦
據CFM閃存市場數據顯示，今年Flash價格仍在小幅上漲，512Gb TLC Flash Wafer價格年初至今漲幅爲13%，DRAM也恢復到去年初的價格水平，DDR 416Gb 3200年初至今漲幅爲10%。在原廠價格全面上漲之下，韓國2月半導體出口額同比大增66.7%至99億美元，創下近76個月以來的最高值，環比1月增長5.8%，連續四個月增長。其中，存儲芯片出口額爲60.1億美元，同比增長108.1%，環比增長14%。另據存儲相關的數據顯示，2月韓國SSD出口額同比增長了18.4%，這主要也受益於存儲價格的上漲。整體來看，存儲行情仍處於持續復甦的勢頭中，成品端與原廠資源供應越緊密，價格漲勢越明確。
風險提示：消費電子需求復甦不及預期；市場競爭加劇風險；行業週期波動影響;技術革新風險。