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中國1年期國債跌破「1.0」關口!2025年持續「資產荒」,紅利資產繼續狂奔?

發布 2024-12-24 下午04:49
© Reuters.
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Investing.com -周二(24日),近日,10年期國債收益率、30年期國債收益率均創新低。「高股息-無風險利率」剪刀差再度走闊,高股息資產走強,資金瘋湧紅利賽道,四大行今年屢創新高!2025年即將拉開帷幕,紅利資產還能上車嗎?

今日國債收益率繼續下行,中國一年期國債收益率跌破1%關口,日內暴跌10%!

消息面上,12月23至24日,全國財政工作會議在北京召開。會議指出,2025年要實施更加積極的財政政策,持續用力、更加給力,打好政策「組合拳」。一是提高財政赤字率,加大支出強度、加快支出進度。二是安排更大規模政府債券,為穩增長、調結構提供更多支撐。三是大力優化支出結構、強化精准投放,更加注重惠民生、促消費、增後勁。四是持續用力防範化解重點領域風險,促進財政平穩運行、可持續發展。五是進一步增加對地方轉移支付,增強地方財力,兜牢基層「三保」底線。

寬鬆的財政政策預期下,國債收益率持續走低,高股息資產繼續走強,股債性價比指標上行。截至12月23日,中證紅利指數股息率為6.07%(計算用股本口徑),10年期國債到期收益率為1.7019%,中證紅利指數股息率/10年期國債到期收益率提升至3.57倍,創出歷史最高水準,說明以中證紅利指數為代表的高股息資產投資優勢在進一步增強,股息資產配置性價比凸顯。

隨著國債收益率走弱,紅利板塊由於高股息的存在,吸引力也是倍增。四大行作為紅利板塊中擁有穩定分紅且長期股息率比較高的特性,倍受資金青睞。

據統計,今年A股上市銀行中期分紅中,擬派息金額超過2500億元。其中六大國有銀行成為分紅主力軍,每家分紅金額均超過百億元,股利支付率整體接近30%。工商銀行以511.09億元的中期分紅金額居首,建設銀行、農業銀行、中國銀行緊隨其後,分別為492.52億元、407.38億元和355.62億元。

紅利賽道狂奔,帶動紅利主題基金業績表現出色,今年以來很多產品實現正收益,吸引了資金湧入,推動公墓基金加速佈局紅利賽道。Wind數據顯示,今年以來,公募基金陸續發行並成立了175只紅利主題基金,涵蓋了指數產品、ETF聯接基金、主動管理型產品;而2022年、2023年成立的紅利主題基金分別為25只、37只(未統計已清盤產品)。

展望2025年,海內外風險波動加劇,不確定性增強,國內定調「適度寬鬆」的貨幣政策背景下,機構一致預期「資產荒」趨勢難改,紅利資產仍將繼續發力。

民生證券認為,2025年「資產荒」或有一定緩和,但趨勢仍難言逆轉,重點關注非銀負債端穩定性。一方面,在宏觀政策組合發力之下,經濟增長和信用擴張有望有所修復,債券資產供給規模或將抬升,「資產荒」或呈現一定緩和;但另一方面,在化債過程中,部分高息資產被置換為低息資產,疊加銀行降成本,部分資金或將面臨重新配置的壓力,債市「資產荒」現象預計仍將延續。

興業證券研報表示,歲末年初紅利資產關注度提升,主要由四大邏輯驅動:一是分紅手續費調降、市值管理鼓勵分紅等政策相繼落地,上市公司分紅活躍度進一步提升;二是長債利率快速下行,紅利資產配置性價比進一步凸顯;三是歲末年初,以險資為代表的絕對收益類投資者對紅利資產配置需求提升;四是當前紅利資產擁擠度處於相對偏低水準。

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