FX168財經報社(北美)訊 在過去的20年裏，沒有一家公司比蘋果公司更好地體現了兌投資者的承諾。它從一家小衆計算機制造商轉變爲地球上最有價值的公司，使其股票成爲全球投資組合的基石。
但在眨眼間，蘋果公司的光輝開始褪去。人工智能（AI）現在成爲科技領域的主題，推動着蘋果公司的，依舊是過去依靠向全球熱情的消費者銷售其設備和服務所依賴的增長。
這讓蘋果公司的投資者陷入了困境。其營收增長停滯不前，而且股價表現不佳，相對納斯達克100指數的表現落後約16個百分點，自2013年以來爲最差。公司仍然創造着鉅額收入，但是否能以投資者期待的速度繼續增長是一個懸而未決的問題。蘋果公司的高管表示他們對人工智能有着宏大的計劃，這些看好者希望能幫助重振增長。但目前很難評估其前景。
所有這些讓投資者想知道，如果蘋果公司的人工智能夢想沒有實現，那麼今天的股票的角色是什麼？
「它變成了更像是價值股，有點像可口可樂，」 Ladenburg Thalmann資產管理首席執行官兼Osaic首席市場策略師Phil Blancato說。「所有你想要的東西，它將爲你提供一個防禦性的投資組合，並在可預見的未來提供市場利率回報，直到他們有一個新的催化劑。」
（圖源：彭博）
蘋果仍然是一臺可靠的搖錢樹，一直以來都是如此。它無疑是一臺以股東爲中心的現金流巨無霸，是一個擁有防彈平衡表的安全港。
「如果你是一個長期投資者，非常喜歡穩定的、可靠的增長，這就像年金一樣，具有不斷增長的利潤率、改善的盈利能力和一個能夠產生大量現金並且仍有創新空間的業務，我們認爲蘋果是一個很好的投資去處，」 Jensen Investment Management的投資組合經理Kevin Walkush說。
但是，尋求購入下一個增長巨頭的投資者已經將注意力轉向了人工智能。由於用於驅動大型語言模型的芯片的需求似乎是無止境的，因此英偉達公司正在取代蘋果成爲科技巨頭。
估值蒸發
今年以來，蘋果股價下跌了超過10%，市值蒸發了約3300億美元，將其作爲全球最有價值公司的地位讓給了微軟公司。微軟將ChatGPT等產品整合到其Office軟件中開始提升收入增長。微軟目前的市值接近3.1萬億美元，而蘋果的市值爲2.7萬億美元。英偉達的市值也不遠，爲2.2萬億美元，其收入和利潤在人工智能計算能力的競爭中飆升。
問題並不是蘋果突然停止增長，這種情況已經持續了一段時間——在蘋果股價創下記錄的同時，其營收在上個財年的每個季度都在下降。問題在於，該公司在iPhone銷售疲軟、面臨着越來越多的監管威脅的時候，沒有展現出任何關於人工智能的東西。
「我們正在經歷一個難以置信的創新浪潮，」Citizens JMP Securities首席執行官Mark Lehmann說。「市場告訴你，蘋果在這裏有很多需要證明的東西，但迄今爲止他們沒有展示出太多。」
蘋果以隱祕著稱，幾乎沒有透露其將人工智能服務整合到產品中的計劃。首席執行官蒂姆·庫克承諾，蘋果今年將在人工智能領域「開創新局面」，市場專業人士預計公司在幾個月後的年度軟件開發者大會上會有重大消息。然而，許多投資者正在失去耐心，轉向在人工智能領域有更清晰路徑的股票。
蘋果的困境核心在於收入增長的消失，目前還不清楚，如果有的話，什麼將推動它。蘋果近十年來的首個重大新產品類別——Vision Pro頭戴式顯示器，預計在未來幾年內不會對增長產生顯著影響。蘋果最近放棄了長期努力打造電動汽車的計劃。
監管壓力
此外，蘋果還面臨着來自監管機構不斷增加的壓力。本月早些時候，歐盟對蘋果進行了大約20億美元的罰款，原因是對其在平臺上阻擋音樂流媒體競爭對手的指控展開了調查。在美國，司法部在五年的工作後，似乎即將提起反壟斷訴訟，指控蘋果對iPhone和iPad施加了軟件和硬件限制，以阻礙競爭對手。
據彭博社編制的數據顯示，2023財年銷售額下降了3%，預計今年的銷售額只會增長2%。相比之下，2021年收入增長了33%。與此同時，Nvidia的銷售額預計將增長79%，微軟的銷售額預計將增長15%。
（圖源：彭博）
在過去的幾年裏，蘋果一直享有與微軟相媲美的溢價估值。兩年前，當科技股遭受重創時，蘋果的股價比同行公司的股價表現要好得多。但現在情況已經不同了。蘋果的股價約爲未來12個月預計利潤的25倍，較去年夏天的30倍有所下降。這與沃爾瑪公司的估值相似。與此同時，微軟的估值爲32倍，英偉達爲35倍。
可以說，微軟創下歷史新高的交易實際上可能爲蘋果的長期潛力提供了一個很好的例子。當薩蒂亞·納德拉在2014年接管微軟時，它是一家擁有20世紀思維方式的軟件公司，股價一直低迷。現在，它無處不在，從雲計算到人工智能，其股價飆升。
「每個人都必須重新發明自己，這只是向你展示了科技革命有多麼迅速，」 Citizens JMP的Lehmann表示。「微軟終於找到了方法，但他們花了15年的時間來摸索。」
儘管今年的表現令人沮喪，但很容易就能找到蘋果股票可能出現反彈的理由，而且現在就對其退出人工智能競爭場景還爲時過早。該公司在資產負債表上有超過1,700億美元的現金，預計今年淨收入將超過1,000億美元。這使蘋果具備了無與倫比的資源，可以進軍新市場，並通過股息和股票回購向股東返還現金。
「很難不與現在的熱門事物相比較，」 Jensen Investment Management的Walkush表示。「如果現在排除人工智能，並且排除這種炒作，人們會怎麼看待蘋果？我認爲他們會有所不同。」