3月14日，全球領先的綜合性旅遊休閑度假集團——復星旅遊文化（01992.HK）發佈2023年業績報告，期内，公司實現收入171.52億元（單位人民幣，下同），同比增長24.49%；歸母淨利潤3.07億元，而2022年同期錄得虧損5.45億元，同比扭虧為盈；每股盈利0.25元。
雖然復星旅遊文化（01992.HK）2023年交出良好成績，但其股價依舊低迷。自2023年初以來，該公司便步入漫漫熊途，並於近日觸及3.79港元歷史低點，迄今跌幅已超6成。背後原因為何？
01扭虧為盈！核心業務「營業額」創新高
資料顯示，復星旅遊文化是全球綜合旅遊龍頭，集團旗下品牌及產品，包括在全球運營68座度假村的精致「一價全包」的高端度假全球領先品牌——Club Med地中海俱樂部；一站式海洋主題的高端綜合度假目的地——三亞·亞特蘭蒂斯；一站式國際旅遊休閑度假目的地太倉阿爾卑斯國際度假區與麗江地中海國際度假區、復星旅文全球會員平台復遊會等。
分業務看，Club Med收入約141.57億元，同比增長22.26%；三亞亞特蘭蒂斯收入約17.61億元，同比增長96.32%；度假資產管理中心收入約10.59億元，同比減少5.58%；復遊會及相關業務收入約1.75億元，同比減少2.62%。
復星國際聯席首席執行官、復星旅文董事長徐曉亮表示，隨著疫情陰霾的消散，2023年復星旅文營業額大幅超越疫情前，Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯，這兩大核心業務均創歷史新高。
單純從營業額角度看，復星旅遊文化2023年營業額達181.3億元，同比增長19%，較2019年同期增長28%。
其中，復星旅遊文化的核心業務——Club Med全年錄得營業額151.22億元，同比增長19.2%，相當於2019年的118.3%，創歷史新高。報告期内，Club Med全球平均客房入住率達70%，同比增長3.5個百分點，較2019年差1.5個百分點。
這當中，受國内旅遊市場強勁修復拉動，Club Med在中國大陸錄得7.53億元，同比增長86.3%，已恢復到2019年的101.2%。
除了經營業績外，Club Med容納能力方面也有所提升，達6.4%，恢復至2019年同期97.7%；而平均每日床位價格為1681.2元，較2022年、2019年分别增長約8.5%、30.8%，這也反映出集團升級戰略的有效推進。
復星旅遊文化集團執行總裁、Club Med中國CEO徐秉璸還在2023年業績發佈會透露，Club Med高端化取得里程碑，所有的產能已經全部高端化。未來Club Med為中國特地做的兩條產品線鄰境和白日方舟將會有長足的拓展。
進入2024年後，隨著滑雪及夏季度假需求於所有地區保持強勁，復星旅文上半年預訂量喜人。
截至2024年3月2日，Club Med錄得2024年上半年的累計預訂量（按一致匯率以住宿、旅行及服務之營業額計）與上年同期相比增長約14%，營業額增長約53%。
復星旅文的另一大業務——三亞亞特蘭蒂斯作為國内旅遊目的地第一站，受國内旅遊市場強勁修復拉動，2023年其營業額同比增長90.9%至16.75億元，近乎翻一倍，也創新高。
從毛利率角度看，三亞亞特蘭蒂斯也堪稱復星旅文旗下最能「賺錢」的資產。2023年，該業務板塊毛利率達50%，同比增加18.4個百分比，是集團所有業務毛利率增幅最大的板塊。
2023年，三亞亞特蘭蒂斯訪客刷新紀錄，達607.7萬人次，同比增長約109.48%；平均入住率達約81.9%，同比增長39個百分點；平均每日床位價格達2385.5元。
據財報披露，2024年首兩月，三亞亞特蘭蒂斯延續火爆，受益於元旦、春節等節假日的需求激增，錄得營業額4.64億元，較上年同期增長16.5%，平均客房入住率達94.8%，客房平均每日房價提升至2988.9元。
02「現金奶牛」被傳將出售
值得一提的是，在業績復蘇的同時，2023年，復星旅遊文化也對部分業務進行調整，還頻繁傳出出售資產的消息。
2023年5月，復星旅遊文化將上海復星愛必侬物管公司的全部股權，出售給上海豫園旅遊商城的全資附屬公司上海高地物業管理有限公司。
同年，復星旅遊文化與高盛集團簽訂股權轉讓協議，出售Casa Cook和Cook’s Club品牌及海外業務，意在優化旗下業務組合，集中資源聚焦核心業務的發展。
而在近日，有消息稱，復星旅遊文化母公司復星國際，正考慮出售三亞亞特蘭蒂斯的全部或部分權益。傳聞稱，復星已向潛在買家和顧問發送了信息，並在最近幾個月與他們進行了非正式討論，具體的作價尚未公開。
要知道，三亞亞特蘭蒂斯一直是國内高端酒店的代表，是復星旅遊文化最重要的現金流來源之一，對該公司業績的重要性不言而喻。
對此，復星旅遊文化回應稱，公司始終審視並優化業務組合，聚焦核心業務的成長，持續加強運營能力，目前公司業務運營良好，財務狀況穩健。也就是說，公司並未直接否認這一傳聞。
如果此次三亞亞特蘭蒂斯成功被抛售，可在一定程度上緩解復星國際的資金壓力。但對於復星旅遊文化而言，在失去一個三亞亞特蘭蒂斯這頭「現金奶牛」之後，公司的業績增長還能否保證？這是無疑是廣大投資者最擔憂的一點。