由於2024年的日本企業加薪幅度將超過去年，且通脹持續超過央行設定的目標，市場目前預期，日本央行最早可能於下週的政策會議上選擇加息。在3月18日至19日召開的金融政策決定會議上，日本央行將討論是否解除負利率政策。如果解除負利率政策，將是該央行2007年2月以後17年來首次加息。
智通財經APP注意到，對經濟學家的調查顯示，越來越多的分析師預計日本央行將在本月放棄負利率政策，而2月調查時僅有少數分析師持有這種觀點。
與此同時，日本時事通訊社在3月14日晚突發爆料稱，日本央行計劃在3月會議上結束負利率政策。值得一提的是，先前也有日媒“偷跑日本央行消息”的例子，2023年7月有報道稱該央行會在後一天鬆綁“收益率曲線控制”（YCC）政策，結果第二天，這家央行確實採取了相應的行動。
日本工資增幅創多年新高
日本央行多次強調，工資增速回升是日本通脹能夠持續回到2%的重要條件。央行行長植田和男多次在公開場合聲明，在解除負利率政策的判斷上，將勞資談判視爲“一大關鍵”。要想持續穩定地實現2％的物價上漲目標，就需要加薪。
熟悉日本央行想法的消息人士稱，自去年4月植田和男就任日本央行行長以來，退出的內部準備工作就一直在進行，大部分工作都在年底前完成。
豐田汽車等大公司本月大幅加薪，這是25年來最大的一次加薪，現在看來這爲日本央行逐步退出大規模刺激計劃掃清了道路。
日本最大產業工會UA ZENSEN本週四表示，全職員工工資漲幅達5.91%，創下歷史新高。其中，231家日本服務業公司提出的平均工資漲幅達到了2013年以來的最高水平。
日本最大的工會組織 Rengo本週五表示，日本與大公司的年度勞工談判最終加薪 5.28%，爲 33 年來的最高水平，也是30年來首次突破 5%。這強化了日本央行將很快放棄長達十年的刺激計劃的預期。
日本春季談判的結果表明，大多數企業已經同意了工會的加薪要求。預期的歷史性薪資上漲，加大了日本央行下週將從大規模刺激計劃中做出里程碑式轉變的可能性。
如果委員會認爲條件合適，日本央行將把隔夜拆借利率作爲新的目標，並通過向金融機構存放在央行的超額準備金支付0.1%的利息，將其引導在0-0.1%的範圍內。
“如果大公司大幅加薪，小公司很可能會在某種程度上效仿，這樣它們就能僱傭足夠多的員工，”第一生命研究所高級執行經濟學家Yoshiki Shinke表示。
大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita稱：“植田行長曾說過，春季薪資談判是一個關鍵事件。如果最終結果超過去年的加薪幅度3.8%，我認爲日本央行應該很快結束負利率”。
通脹連續一年超過央行目標
調查顯示，隨着政府燃料補貼的影響消退，日本2月份的通脹預計將進一步加速，這增強了日本央行將很快結束負利率的預期。
15位經濟學家的預測中值顯示，2月份全國核心消費者價格指數(CPI)(不包括生鮮食品但包括能源項目)同比上漲2.8%，爲10月以來的最快漲幅。在此之前，一月份上漲了 2.0% 。
“雖然食品價格上漲勢頭正在放緩，但能源價格同比降幅將比上月收窄……因爲政府遏制物價上漲的措施部分失效了，”三菱UFJ研究與諮詢公司的經濟學家Shunpei Fujita表示。
與此同時，經濟學家預測，剔除能源成本影響的物價指數將放緩，該指數被視爲反映更廣泛價格趨勢的指標。
作爲全日本數據的領先指標，東京物價2月的漲幅再度飆升至日本央行的目標上方。東京不包括新鮮食品在內的消費者價格指數(CPI)上漲2.5%，在1月份回落至經修正的1.8%後再次加速上漲。
由於一年多來通脹率都超過日本央行2%的目標，而且工資持續增長的前景也在增強，許多市場人士預計日本央行將在本月或4月份結束負利率政策。
經濟學家Taro Kimura表示，“對日本央行來說，CPI報告不會表明2%的目標是安全的。事實上，有一些跡象表明，價格仍然不穩定——食品等日常必需品的價格漲幅有所回落。”
本月早些時候，日本央行理事Hajime Takata表示，央行的物價目標終於出現了，改變政策方向是可以的，這引發了市場對央行可能提前取消負利率的猜測。
機構佈局投資日本
在日本央行下週二做出決定之前，風險是巨大的。日本藍籌股指數正逼近歷史高點，債券收益率正在攀升，疲軟的貨幣正在提振出口商。政策利率的上調將如何改變這種動態，以及日本央行是否會控制在市場上部署的其他工具，這些都是投資者最關心的問題。
由於投資者評估下週日本央行會議上政策轉變的可能性，日本日經平均指數本週跌跌不休。
但貝萊德公司和英士曼集團都認爲，隨着經濟活力的恢復，日本股市還有進一步上漲的空間。RBC BlueBay資產管理公司將做空10年期日本國債作爲其最大的宏觀押注，而Abrdn plc和Robeco則在做多日元。
看好銀行股
自2022年12月日本央行出人意料地調整其收益率曲線控制政策以來，東證指數的銀行指數已飆升約75%。投資者認爲，收緊貨幣政策將提振貸款機構的盈利能力，此前數十年的超低利率壓低了貸款機構的利息收入。
摩根大通資產管理駐東京的投資組合經理Michiko Sakai表示:“我們對保險公司的投資多於對銀行的投資，因爲我們更喜歡更高的風險回報和最近的治理改革。如果日本央行在經濟穩步增長的同時繼續加息，那麼貸款機構將採取相當積極的行動。”
看跌債券
如果股票是買入，那麼機構對日本政府債券的投資似乎是大量賣出。10年期日本國債收益率今年已上漲逾15個基點，至0.78%左右。瑞銀資產管理公司和施羅德集團都是較早建立看跌頭寸的人，甚至在日本央行調整其收益率控制政策之前就進行了所謂的“寡婦交易”。而RBC BlueBay是最新進行空頭押注的基金之一，該基金正在做空10年期日本國債，因預期基準收益率到年底可能升至1.25%以上。
RBC BlueBay首席投資官Mark Dowding表示："這是我們目前經營的最大的宏觀風險頭寸，因爲它提供了最佳的風險回報。"他通過期貨和日元掉期交易押注。
其次，Abrdn在其全球政府債券策略中也減持了日本國債頭寸。該公司名義利率主管Aaron Rock表示：“在第一次加息之後，我們預計日本央行將強調政策將保持寬鬆，儘管如此，我們認爲他們將被迫在第三季度進一步加息，將政策利率提高到0.25%。”該機構認爲，日本央行在4月份放棄零利率的可能性更大。
購買日元
此前，日本與從美國到歐洲的所有國家之間不斷擴大的利率差距，使得做空日元成爲一種流行的宏觀交易。但現在形勢似乎正在逆轉。施羅德投資管理公司已經調整了投資組合，以便從預期中的日元升值中獲益，而摩根大通的策略師上個月開設了日元兌歐元現貨多頭頭寸。
持有日元兌英鎊和歐元看漲頭寸的Rock表示：“我們預計貨幣政策的收緊將預示着一段強勢時期的到來，在下一個日曆年，日元兌其他主要貨幣的升值幅度將在8%至10%之間。”