【解剖大盤】
市場如預期調整，恆指最高跌超過1%，恆生科技指數曾一度跌超2%，但是也可以看到下午兩點之後，有資金明顯開始參與抄底。一些資金驅動的小盤股倒是表現堅挺。整體上印證了之前的觀點，由於很多資金在港股或者A股的配置不夠，在這個時間點上，只要稍有回調就會參與，至少先建立合適的底倉。
從一些權重個股的表現來看，下午更多還是拋壓開始減弱，買入的資金也比較溫和。假設盤後沒有新的消息刺激，繼續弱勢整理的可能性比較大，經過籌碼交換，未來重新上漲的基礎更加堅實。有市場傳聞週末有貨幣政策動作，不排除有倉位低的資金明日尾盤繼續去嘗試提前佈局，但倉位較高的話不妨靜觀其變。
【板塊聚焦】
銅礦
短期催化：3月13日上午國內頭部銅冶煉企業內部開會，商討共同着手削減部分虧損工廠產量以應對原料短缺。
冶煉廠減產預期可能只是“預期”，但新增產能計劃或將大範圍延後。從目前國內頭部冶煉企業來看，銅精礦長單(80美元/噸)佔比超過50%，疊加部分冶煉廠外購礦可以獲得回收率收益(以目前銅價計算約1000-1200元)，在不考慮副產品收益情況下基本可以彌補零散單加工費損失。而歷史上冶煉廠因爲加工費下滑而減產，基本處於銅價較低的07-08年和15年，當時的冶煉廠聯合減產確實起到了短期提振加工費的目的(而19年的減產預期後來落空)。在目前頭部企業長單佔比較高，且銅價高企的背景下，冶煉廠後期出現類似07-08年和15年規模性減產的概率較低，大概率還是以延長檢修時間來部分實現。
短期需求一般，但旺季需求預期較高。今年年初以前，國內銅期貨整體維持Back結構，但是春節期間的大幅累庫以及節後需求恢復一般導致電銅現貨目前略有貼水，期貨期現結構變爲4-6月強，而近月和現貨弱，貿易商及生產商的部分期貨頭寸也主要集中在5-6月份，商品市場對於消費旺季的預期較高。
權益市場預期先行，中美目前依然朝着需求共振的方向移動。銅價實際啓動以後產量增速高標的佔優，美國經濟數據尚可，1-2月通脹有所抬頭，5-10年期通脹預期有所上移，推動銅價中樞上移，再通脹邏輯復現。
相關標的：
五礦資源(01208)、洛陽鉬業(03993)、紫金礦業(02899)、金川國際(02362)等。
黃金：
在市場一致的震盪預期中，金價忽然連續向上突破，一方面是對基本面維度美國符合預期PCE、弱於預期的ISM PMI的延續交易，對反向扭轉策略的滯後反映，同時也有交易層面的因素，但沒有疑問的是金價的表現大超預期。與銅的股票基本接近新高或創新高相比，金價已經新高而黃金股還未漲至前高，依然有不錯的賠率空間。
黃金的防風險和抗通脹功能在這個階段同時發酵，預計未來一段時間隨着再通脹預期的重新升溫，後續仍有催化。
相關標的：
中國黃金國際(02099)、山東黃金(01787)、紫金礦業(02899)、招金礦業(01818)等。
【個股掘金】
農夫山泉 (HK:9633)(09633)：其他事件擾動不改本身基本面優質
近期公司由於一些其他事件影響，股價有較大的波動，但其本身作爲幾乎消費必須品的性質沒有發生變化。公司安全邊際高，在市場動盪的時候有更好的相對收益。
根據公司近期的調研。
包裝水業務：下半年維持穩定、預計2023年收入同比+10%左右至202億。相比於中大規格包裝水，2023年小包裝增速更高，主要系2022年疫情人流影響。
茶飲料業務：下半年情況好於上半年、預計2023年收入同比+80%左右至125億。其中東方樹葉增速快於茶π。從趨勢來看，無糖茶的消費者願意分享，主要是鑑賞力和品味的體現。
茶π仍然有較好的增長，茶π的新用戶主要來自傳統含糖茶的消費者，消費者追求天然和健康趨勢較爲明顯。茶π是茶和天然果汁的組合，和傳統冰紅茶相比，茶π含糖量更低。另一方面，茶π口感不輸現制果茶，和10元+的現制果茶相比，茶π定價5元，性價比優勢突出。
功能飲料：預計2023年收入同比+20%左右至47億。還能維持比較長的生命力是因爲公司在做產品的時候，不是抱着爆款的心態而是立足長遠，其他產品也是這樣，口感和包裝設計都是比較超前的，並且不斷煥發產品的鮮活度。比如尖叫現在也在做新一代消費者的宣傳，一直沒有停止過煥發活力。
果汁：預計2023年收入同比+20%左右至29億。公司一直把農夫果園當新產品在做，雖然上市多年，但是比較符合消費者口感，羣衆基礎非常強，並且一直保持品質。這個是很多企業有心無力的，因爲大部分企業要保證利潤率、成本管控等各方面因素。公司的成功不是單一因素，而是綜合實力強，並且堅持了多年。
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