智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，全球軍費開支持續增長，國際軍貿活躍度提升明顯，軍貿順差國及相關微觀企業有望在軍貿市場活躍的背景下持續受益。我國軍貿出口進入新時期，自主可控裝備出口機遇大。目前看無人機和雷達產品是我國軍貿出口機遇較大的兩類主戰裝備，目前在國際軍貿市場成熟出口並具有一定品牌效應。
▍華泰證券主要觀點如下：
全球軍費開支持續增長，國際軍貿活躍度提升明顯
近年來國際局勢多變，多國出於國防安全考量加大了國防投入，全球軍費開支提升明顯。軍貿作爲軍隊獲取先進武器裝備、補齊裝備短板、表達國際立場的重要手段，2021年以來活躍度也持續提升。根據SIPRI統計，2020-2021年全球軍貿指數均低於2011-2019年平均水平(287.45億TIV)，其中，2020年創下近10年以來的新低，國際間軍貿活動受限明顯;
2022年全球軍貿指數同比增長19.37%，近年各國國防意識提升，軍貿需求不斷增長，全球軍貿市場進入快速發展期，從地區看，美、亞(含大洋洲)、歐三洲軍費開支佔比高，也是軍貿市場活躍地區，軍貿順差國及相關微觀企業有望在軍貿市場活躍的背景下持續受益。
全球軍貿市場需求分散、供給集中，區域衝突有望改變供給格局
全球軍貿市場格局呈現“需求分散、供給集中”的特點。根據SIPRI統計，2018-2022年累計十大軍貿進口國佔軍貿需求總量的55%，印度、沙特阿拉伯和卡塔爾位列前三名;軍貿供給集中度高，2018-2022年累計的排名前五的軍貿出口國佔軍貿供給總量的76%，美國軍貿出口量全球領先，出口量佔比超全球四成。
但近年來因俄烏、巴以等部分地區的軍事衝突影響，俄羅斯以及北約成員國在武器裝備供給上出現了明顯的區域側重，從而壓縮在以往部分地區的供給，根據SIPRI數據，新興武器出口國在近年全球軍貿市場的表現亮眼，全球軍貿格局或出現明顯調整。
飛機和導彈交易量大，雷達與反導系統近期成爲熱銷品種
根據SIPRI數據，飛機和導彈是國際軍貿市場交易量前二的品種，主要是因爲總裝產品單體TIV較大，尤其是航空航天裝備，研製成本與相關核心技術要求較高，供應國家的數量有限，供需關係不平衡;而導彈作爲消耗類產品，需要維持一定庫存水平。
近年來實際作戰需求帶動火炮和導彈交易量增長，根據SIPRI數據，2022年進出口增速最快的裝備爲火炮，其次爲防空系統，由於無人機、導彈等空中威脅呈多樣化，防空系統TIV規模達到13.9億美元，同比增長98%;同時雷達作爲核心探測手段和防空反導系統的重要組成，TIV規模達到13.7億美元，同比增長46%，增速第四。
我國軍貿出口進入新時期，自主可控裝備出口機遇大
目前我國已進入“自研裝備爲主”的軍貿淨順差階段。近年來，中國國產軍工產品以高性價比獲得全球軍貿市場的認可，亞洲、非洲多數國家爲重要受讓國。其中飛機、艦船、裝甲車和導彈爲主要出口產品，這得益於我國自主研發的總裝產品性能優良，價格實惠，是很多國家提高國防實力的主要軍購對象。
殲-10CE型戰鬥機、彩虹-4A無人機、VT-4主戰坦克等總裝產品已經成爲國際軍貿市場的暢銷產品，高性能低價格的國產武器裝備是中國在軍貿領域不斷髮展的核心競爭力。
軍貿出口經濟效益高，我國無人機和雷達軍貿出口機遇大
軍貿相較於國內列裝產品毛利率更高，企業獲得的利潤更高。目前看無人機和雷達產品是我國軍貿出口機遇較大的兩類主戰裝備，目前在國際軍貿市場成熟出口並具有一定品牌效應。
風險提示：
軍貿市場發展不及預期;武器裝備出口政策變化導致銷售變化;國際客戶需求和付款不及預期。