智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，2023年國內電站招標量近300GW，轉結到2024的項目較多，同時，該行注意到近期EPC招標等數據仍然強勁。從經濟性分析，由於組件成本過去一年超過50%的跌幅，疊加效率提升後BOSS成本降低，光伏LOCE顯著降低，經濟性更好。該行分析國內地面電站裝機情況有超預期的潛力，若海外未來利率走低，也將會釋放較大的需求。在光伏製造業權益投資方向上，高效TOPCon電池經營情況可能有持續修復機會;同時，馬太效應更明顯的輔材環節，如玻璃、膠膜，未來可能也有盈利修復空間。
招商證券觀點如下：
國內電站需求有超預期潛力。
2022、2023 年國內地面電站招標(國內EPC+組件招標量-集採量)分別約104GW、300GW，該兩年地面電站項目當年新增裝機分別爲 36GW、120GW，23年相當體量的招標項目可能轉到24年交付。由於組件成本過去一年超過50%的跌幅，疊加效率提升後 BOSS 成本降低，光伏 LOCE 顯著降低，經濟性更好，業主裝機意願相對更強。而從近期來看，同比情況也很強勁。綜上，該行分析，國內電站需求有超預期的潛力。
N 型電池、核心輔材具備盈利修復空間。
TOPCon 憑藉經濟性得到快速推廣，過去一個多季度國內地面電站招標滲透率近 7 成，因爲其技術與工藝要求更復雜，過去幾年有效產能落地情況一直低於預期;目前 TOPCon 還在快速迭代，企業間差距也會比較大，後續供需會相對有序。去年下半年，因爲電池片的保質期約束及滲透率變化，導致 P 型 PERC 快速去庫，該過程中 PERC大幅降價並顯著虧損，也帶動了TOPCon 電池價格下降。隨着季節性需求恢復及 PERC 去庫結束，N 型 TOPCon 的價格與盈利情況會顯著修復。此外，組件的部分輔材環節，例如玻璃、膠膜，過去體現出了比較明顯的馬太效應，二線公司普遍不盈利，擴張情況比較溫和，如果後續需求向好，這些格局較好的輔材環節，也具備盈利修復的空間。
風險提示：全球光伏裝機不及預期，供給高速擴張，TOPCon 技術迭代降速。