【解剖大盤】
恆指在昨日強勢而散亂的上漲之後出現微幅回調，但南向資金依然流入114億港幣。除了部分小微盤股，整體出現回調，正如昨日所說，市場的波動變大，一些基本面仍然不支持上漲的股票出現大幅上漲未必是好事。市場水量變大的時候，一些比較輕的標的上漲仍屬合理，不排除市場會出現進一步的調整，但這種調整屬於良性。在下能看到底的情況下，回調反而是買入的機會。
做空限制和大資金的託底，以及部分經濟數據繼續回暖下，能看到外資對於國內市場的繼續樂觀觀點，預計外資會繼續配置一些權重。短期波動不改中期市場氛圍繼續轉暖的趨勢。但部分板塊，如18A頭部公司值得關注。
【板塊聚焦】
18A：
今天有一份未經權威渠道證實的文件《全鏈條支持創新藥發展實施方案(徵求意見稿)》在投資者中傳播，“文件”中表示支持創新藥發展是新質生產力的重要抓手，管理層要加強政策引導，給予全鏈條支持，穩預期，提信心，擴投資，促增長。其中創新藥是指具有自主知識產權和顯著臨牀療效，在全球首次獲批上市的藥物。
2025年，佈局一批創新藥研發攻關和產業化項目，集中力量突破創新藥關鍵技術和重點產品。
2027年創新藥關鍵核心技術更加自主可控，中醫藥創城創新能力持續提升，獲批上市的first in class超過10個。
相關標的：
百濟神州(06160)、信達生物(01801)、康方(09926)、科倫博泰(06690)、和黃醫藥(00013)、康諾亞(02162)等。
保險
板塊今日普遍調整，3月年報季盈利預期較差壓制估值：預計上市險企23年歸母淨利潤同比多在-20%到-50%區間，主要受累於23Q4股票投資較弱，考慮到NBV預期相對充分(10-20%的增速水平)年報季對保險股存在一定利空壓制。
長端利率快速下行疊加近期部分大型地產公司償債方案傳聞，使得保險公司固收資產再配置收益下降和房地產風險擔憂加劇。
負債端高基數和報行合一政策影響下增長壓力抬升：23年險企開展定價利率切換運作始於3月中下旬，導致後續新單和價值基數一路走高(23Q2單季度NBV增速在40-80%)；此外下半年或將實施的萬能險結算利率下調和個險報行合一等規範政策亦影響負債端前瞻判斷。
有傳聞說板塊調整也和地產下行的情緒有關。若3月地產銷售繼續回暖，或者行業大公司風險繼續得到控制，目前在安全邊際較高的情況下，保險板塊仍有轉暖空間。
【個股掘金】
百濟神州(06160)政策推動，新藥獲批
日前百濟神州宣佈FDA加速批准了澤布替尼聯用obinutuzumab(CD20單抗)治療3線及以上覆發性或難治性(R/R)濾泡性淋巴瘤(FL)的成人患者，爲澤布替尼在美國B細胞惡性腫瘤獲批的第五個適應症，也是第一個也是唯一一個被批准用於濾泡性淋巴瘤(FL)的BTK抑制劑。除R/R FL之外，澤布替尼還在美國獲批治療1、WM; 2、2L套細胞淋巴瘤MCL; 3、2L R/R邊緣區淋巴瘤; 4、CLL/SLL。
此次批准基於ROSEWOOD試驗的217位患者的積極結果，該試驗顯示 1、有效性，澤布替尼聯合obinutuzumab對照obinutuzumab單藥，ORR=69% vs 46%；治療的響應持久，澤布替尼聯合治療組18 個月DOR率達69%。 2、安全性，澤布替尼與obinutuzumab聯合治療中SAE爲35%，17%患者停藥。
此外，公司之前公佈的業績中，澤布替尼份額持續提升,拉動產品收入略超預期。1-4Q23公司產品收入4.10/5.53/5.95/6.32億美元,環比增速21%/35%/8%/6.2%。其中澤布替尼海外銷售強勁略超我們預期,1-4Q23銷售額分別爲2.11/3.08/3.58/4.13億美元,環比增速20%/46%/16%/15%,其中美國2023年銷售9.46億美元,歐洲1.22億美元。由於1LCLL新患帶動,2LCLL美國市佔率與阿卡替尼持平,以及歐盟重點國家進入醫保報銷,我們預計澤布替尼市場份額繼續提升,24年全球銷售維持較高增長。
2023年替雷利珠單抗銷售額爲5.37億美元(YoY+27%)。24年替雷利珠單抗在1L胃癌和食管鱗狀細胞癌納入中國醫保,有望帶來銷售增長。24年2月26日,替雷利珠單抗獲得歐洲藥品管理局人用藥品委員會積極意見用於治療三項NSCLC適應症,我們預計產品將於2024年在歐盟獲批NSCLC三項適應症。替雷利珠單抗1LESCC美國FDA的PDUFA日期爲24年7月。公司在血液瘤領域構建了BTKi+Bcl2i+BTKCDAC的產品組合,可覆蓋B細胞瘤患者前線到後線治療需求,實體瘤重點佈局乳腺癌和肺癌,包括CDK4i、CDk2i、panKRAS、EGFRCDAC等,公司預計24年開始早期臨牀探索。
得益於對經營費用的嚴格管理,4Q23和2023年經營虧損分別減少了18%和33%。由於海外銷售額佔比增加以及自研產品成本較低,23年毛利爲83.7%較22年77.2%有所提升。銷售管理費用由於澤布替尼全球商業化持續投入YoY+18%,研發費用由於早期研發和全球臨牀投入YoY+8%,預計隨着公司在費用端控制和收入毛利提升,將在未來幾年時間內實現盈利。
【免責聲明】本VIP資訊產品僅供交流討論使用，不構成任何投資建議。未經授權，嚴禁轉載。更多優質資訊及數據產品，請登錄【智通財經】APP查詢。