【解剖大盤】
恆指延續大漲，正如昨日所說，資金開始對一些利好產生正面反饋比指數的漲跌更爲重要，說明資金開始出現迴流。有一些機構在討論主要的原因是日本預期的加息，資金可能會從日本轉到便宜的地方。所以港股整體consensus short cover （一致性空頭回補）。這也就帶來一些低估值的個股出現普遍而強的反彈，但在智通看來，一些公司的反彈更多是修復性質，基本面則乏善可陳，而這種基本面支撐有限下很多個股的反彈可能也過於強勢。
全球大類資產處在博弈的一個臨界點，美國貨幣政策，日本貨幣政策，國內通脹水平，都出現拐點。可以預期未來兩天市場的波動率可能會加大，一些基本面支撐不強的個股交易端仍然需要更加靈活，但有利好的公司若有調整，反而是更好的買點。
【板塊聚焦】
地產
地產股全天表現極其強勢，從近期地產成交情況看，近兩週一線城市的二手房成交連續改善，除環比改善外，在當週無政策的情況下，目前已經持續兩週強於12.14政策當週，其中上海和深圳持平和好於9月初、深圳強於去年3月，同時冰山活躍指數中一線和新一線城市都分別達到了41%和29%，已持平於去年3月水平，一線城市小陽春趨勢已經成立，並且上海和深圳相對改善最明顯的原因還是因爲階段性房價調整深。需求有支撐，市場供需是有底的，預計需求自然底將來臨。
近期兩會政府工作報告強調“牢牢守住不發生系統性風險的底線”、住建部部長強調”當前房地產市場在調整，穩定市場的任務依然艱鉅”，預計進一步推出房地產優化政策。同時住建部部長強調“不同的面積，不同的價位都有不同的好房子”，呼應過去一年住建部“好房子”、“高品質住宅”的提法，也呼應政府工作報告中“多樣化改善性需求”的提法，預計樓市限價政策或將優化，有望改善市場房價預期、也將改善房企的利潤率預期。
最直接的催動因素還是因爲萬科（02202）的債務問題得到銀行和其他金融機構的支撐，估值較低的情況下，地產板塊情緒得到快速修復。
相關標的：萬科企業（02202）、龍湖集團（00960）、中國海外發展（00688）等。
消費：
消費板塊強勢預計和CPI關係較大，2月CPI同比爲+0.7%,較上月+1.5pct，時隔4個月再次轉正，高於市場預期。行業估值性價比較高。此外在今年兩會政府工作報告中，提到增加收入、優化供給、減少限制性措施等方面綜合施策、激發消費潛能，例如穩定和擴大傳統消費，鼓勵和推動消費品以舊換新，積極培育智能家居、文娛旅遊、體育賽事、國貨 “潮品”等新的消費增長點。建議重點關注此前超跌餐飲等消費板塊。
海底撈和九毛九發佈業績預告，頭部餐飲公司業績逐漸復甦。海底撈：得益於餐廳網絡擴張，相較於2019 年，公司 2023 年度的收入/利潤預計分別增加不低於 65.9%/71.8%。九毛九：門店網絡擴張、同店銷售增長、營運效率提高，九毛九預計 2023 年歸母淨利潤 4.5 億元，超過 2021 年高點。
海倫司：23年業績預告中，23年預計收入11.7-12.2億元，22年同期爲15.6億元；歸母淨利1.6-2.1億元，22年爲虧損16億元；經調整淨利潤2.7-3.0億元，22年同期爲虧損2.4億元。公司基本面見底回升。門店端，嗨啤合夥人門店開業180家，目前覆蓋133個城市，並將於24年加速擴張。預計24/25年利潤分別3.6億/4.7億。
奈雪的茶：24年1月/2月公司店效分別爲23年71%/66%，其中訂單量分別爲89%/76%，客單價分別爲79%/86%。隨着同期較多茶飲品牌計劃港股上市，我們預計行業競爭程度有進一步加劇。預計24/25年利潤分別4.5億/6.9億。
相關標的：海底撈（06862）、九毛九（09922）、海倫司（09869）、奈雪的茶（02150）等。
【個股掘金】
綠城服務（02869）預期改善，物業估值修復
24年3月，兩會未提房住不炒，目前已經連續2年未提房住不炒，這也是“適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢”下的政策基調，並且要求“優化房地產政策，促進房地產市場平穩健康發展”，後續房地產市場將從供需兩側持續出臺行業政策，推動市場基本面底部復甦。
24年3月會議中房地產放在“更好統籌發展和安全，有效防範化解重點領域風險”範疇內，更強調發展和安全的統籌；會議提出2024年GDP增長目標爲5%、並要求堅持穩中求進。此外，本次會議強調了“健全風險防控長效機制”，預計後續會有風險防控長效機制政策推出。
本次會議提及加快構建房地產發展新模式，住房雙軌制確認，具體措施提及：1）強調“加大保障性住房建設和供給”,預計保障房建設也將有所約束、以需定供； 2）首次提及“完善商品房相關基礎性制度”，預計將包括資金監管、預售政策、住房品質等方面仍將繼續完善； 3）首次提及“滿足多樣化改善需求”，意味着對改善性需求支持力度進一步提升。
物業是地產反彈的衍生邏輯，由於其現金流更好，受益於行業整體預期改善帶來估值修復，綠城服務是優質物業管理公司，值得關注。
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