智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，儘管地產需求仍待修復，但國內CPI/進出口數據超預期或表明結構上出口、消費、出行鏈景氣改善，拉動2月全行業、全部非金融行業景氣回升。2月美國非農基本符合預期但結構有高低，關鍵注意環比口徑下美居民實際購買力或持續走弱、或滯後體現於此後經濟數據並推動美股變數和海外流動性拐點正式確立。
該機構覆盤2010年至今兩會後至政治局會議時期A股市場表現，整體A股賺錢效應較好，結構上關注大盤/消費/會議特殊主題方向。當前或應結合日曆效應，重視景氣挖掘與兩會增量表述，重點關注：類滬深300、具備景氣邏輯的行業(如白電等)及新質生產力等會議關鍵表述相關標的。
華泰證券主要觀點如下：
國內2月CPI與進出口邊際較強指引非地產結構性需求或拉動景氣
2月CPI同比0.7%，媒體預期(下同)0.3%，且延續自23年11月(-0.5%)以來的回升態勢，其中服務CPI2月同比1.9%是主要驅動項，或反映春節因素驅動居民消費釋放推動CPI回升，與此前春節消費數據交叉驗證。不過，2月PPI仍待改善(同比-2.7%vs預期2.5%)，反應國內製造業供給恢復速率仍強於需求側。外貿方面，1-2月美元計價出口同比7.1%，大幅高於預期的1.8%，與全球製造業PMI持續回暖交叉顯示全球需求復甦；進口同比3.5%，預期1.3%，則與CPI交叉驗證內需邊際走強，亦和2月全行業、全部非金融行業景氣回升匹配。後續需持續關注經濟數據向好持續性。
2月美國非農基本符合預期但結構有高低，海外流動性拐點或需待美股變數
儘管2月新增非農就業超預期(27.5萬，媒體預期(下同)20萬)，但：1)1月前值被大幅下修(自35.3 萬修至22.9萬);2)住戶調查數據顯示新增就業人數爲負，失業率亦從3.7%提升至3.9% (預期3.7%);3)勞動參與率本月數據持平62.5%，不及預期的62.6%，側面反映就業數據修正帶來的失業率惡化；4)小時工資下降0.4pct至0.1%，不及預期的0.2%。需注意此前經濟韌性部分源自於名義工資增速高於核心通脹增速帶來的居民實際購買力修復的滯後效應，而從環比高頻來看，1月該數據已轉負、2月或亦大概率轉負→美經濟或持續轉弱，或推動美股變數→海外流動性拐點形成。
日曆效應：兩會後至政治局會議可關注大盤/消費/會議特殊主題
覆盤了2010年至今兩會後至政治局會議時期A股市場表現，總體上該階段賺錢效應較好，可關注大盤/消費/會議特殊主題。1)整體A股該階段歷史上漲概率約62%；2)寬基指數來看，僅滬深300絕對上漲概率略高(約69%)且漲跌幅平均/中位數超全A；3)行業上，歷史來看地產鏈(地產、煤炭等)與食飲較多出現在表現前5行業中、家電漲跌幅均值與中位數居前且勝率(vs 全A)約69%；4)歷年兩會特殊主題在此後皆有較好表現，21年提出的碳中和甚至成爲全年交易主線。
操作策略：邊際上結合日曆效應，重視景氣挖掘與兩會增量表述
2月全行業、全部非金融行業景氣回升，結合2月CPI和進出口超預期與PPI仍待改善，或指引春節效應提振內需消費與外需週期回升、但製造業供給恢復速率仍強於需求側特徵未改變。考慮近期逐漸從數據空窗期轉向經濟/盈利數據發佈時期，除日曆效應外適宜邊際重視景氣挖掘：1)風格上維持勝率導向，結合日曆效應，仍推薦掘金類滬深300；2)行業上，景氣爲主結合日曆效應，關注景氣前瞻指標好轉的通用自動化、電子(半導體/消電鏈/面板)、農業，與多重邏輯共振的白電(景氣&日曆)等；3)主題概念上，兩會後至政治局會議前可關注新質生產力等關鍵表述概念。
風險提示：1)中國復甦不及預期；2)美聯儲貨幣政策緊縮超預期。