智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，春節旺季之後，多數品牌選擇淡季提價，範圍廣度超2023年同期。該行認爲春節開門紅預示多數酒企完成全年業績有保證，而後續如果價格走高，市場情緒將推動板塊估值持續向上修復。當前估值仍處低位，向下有業績支撐，向上有修復彈性。白酒廣泛提價是積極信號，建議重點關注動銷較好、品牌勢能強的龍頭酒企，如貴州茅臺(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)等。
事件：白酒淡季提價潮起，範圍廣度超2023年同期。春節旺季之後，多數品牌選擇淡季提價：劍南春核心單品水晶劍將於3月1日正式漲價，出廠價每瓶上調15元;郎酒核心產品紅花郎10年、紅花郎15年渠道供貨價將於4月1日起分別提價20元和30元;3月1日起五代國緣四開上調出廠價20元/瓶;3月20日青花20開票價提升20元。
開源證券觀點如下：
旺季回款順利、廠商目標一致，淡季提價勢在必行
行業大範圍提價的主要原因有：春節期間名酒回款任務順利完成，實際動銷證明了需求韌性，酒廠和經銷商對提價有信心。2023年酒廠費用投入加大、經銷商爭先恐後低價出貨，渠道開始不賺錢甚至虧錢，渠道利潤矛盾成爲不得不解決的問題，2024年要利潤爲酒廠、經銷商一致目標，渠道對提價的配合程度明顯好於2023年。酒企淡季提價，本質是短期維護渠道秩序的手段，通過提價可以維護價盤，增厚渠道利潤，加速經銷商庫存轉移等，爲下一個旺季到來做好準備。“淡季做價格，旺季做銷量”本就是酒企正常經營節奏，長期看也是拉昇品牌勢能的表現。白酒再次開啓提價潮，也是行業恢復良性的又一例證。
價格趨勢穩步向上，推動行業估值修復
八代五糧液節後價格穩定。汾酒、習酒、國標、水晶劍也穩中有升。隨着低價庫存消化，新價格的執行後續有持續走高潛力。白酒分化明顯，強勢品牌更有底氣提價，且提價後差距拉大，優勢更明顯。
對白酒來說業績是根本，價格變化代表市場情緒。春節開門紅預示多數酒企完成全年業績有保證，而後續如果價格走高，市場情緒將推動板塊估值持續向上修復。當前估值仍處低位，向下有業績支撐，向上有修復彈性。白酒廣泛提價是積極信號，建議重點關注動銷較好、品牌勢能強的龍頭酒企，如貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液等。
推薦組合：山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液
(1)山西汾酒：清香型白酒延續景氣度，短期春節渠道回款積極，全國化進程加快，內部管理水平不斷提升，中期成長確定性高。(2)貴州茅臺：公司以i茅臺作爲營銷體制、價格體系和產品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，提價後動能釋放，公司此輪週期積蓄的潛力進入釋放期。(3)瀘州老窖：公司營銷團隊水平位於行業前列，逆市搶奪市場份額。公司注重渠道建設，經銷商配合度高。展望明年，業績持續高增長確定性強。(4)五糧液：公司品牌力強，動銷位於行業前列，業績確定性強，2024年重點控量提價，着力解決渠道利潤問題，未來估值改善潛力大。
風險提示：經濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復甦低於預期等。