智通財經APP獲悉，華安證券發佈研究報告稱，2023 年我國機牀出口額達 105.32 億美元，同比+10.6%，出口均價由 2019 年 290 美元提升至 600 美元，出口高端化趨勢顯著。在機牀行業出口加速背景下，建議重點關注積極前瞻佈局海外市場的機牀行業領先企業。1)海天精工(601882.SH)：高端數控機牀領先企業，持續前瞻佈局優勢顯著。2)紐威數控(688697.SH)：多元產品發展，海外銷售網絡完善增長迅速。
▍華安證券主要觀點如下：
市場空間：中國機牀出海空間廣闊
1)2022 年我國機牀生產額達到 257 億歐元，我國機牀生產及消費額在全球中佔比均達到 32%，其他 top5 生產國分別爲日本、德國、意大利及美國，前五大國家佔據全球 72%生產份額。2)從產品結構來看，與日德發達國家相比我國機牀出口仍有較大提升空間：全球高檔數控機牀龍頭企業主要集中於德國、日本及美國，與海外龍頭相比，我國機牀企業規模仍相對較小。
覆盤全球，德國、日本雖自身消費體量小於中國，但其機牀出口額均高於中國位於全球第一、二位，出口對產額消耗起到重要作用。2022 年日本、德國機牀出口在生產額中佔比分別達到 71.2%、72.6%，分別高出我國 48pct、49.35pct。2022 年我國機牀出口在生產額中佔比達到 23.24%，同比 2021 年提升 2.6pct，但與日德相比仍有較大提升空間。
覆盤日德：汽車產業鏈出口帶動效應顯著
汽車是機牀最主要下游，在下游中佔比達到 40%。1)覆盤日本機牀發展歷史， 1940 年日本工業標準(JIS)的建立及 1973 年汽車出口對機牀出口的帶動作用顯著。通過擬合日本汽車產量增速與機牀訂單量增速情況，發現增速趨勢基本趨同，日本汽車產業鏈對機牀訂單量帶動效應顯著，同時汽車出口也帶動機牀出口額增長。
2)德國機牀行業受益於全球投資需求釋放和能源轉型，汽車出口提供穩健助力。自 2021 年以來，德國機牀行業的下游市場和用戶領域一直處於強勁而大範圍的增長態勢，2021 年，德國機牀行業訂單增加了 58%，其中最主要的增長來自海外市場，增幅達 62%。此外，能源轉型爲德國機牀行業提供了巨大潛力。
我國現狀：條件漸趨成熟，出海優勢顯著
1)汽車出口對產業鏈出口帶動效應顯著：2023 年中國汽車產銷規模突破 3000 萬輛，連續 15 年領跑全球，同時隨汽車出口的不斷增長，2023 年我國出口量已超過日本，成爲全球最大的汽車出口國。汽車產業鏈飛速發展有望帶動機牀出口。2023 年我國機牀出口額達 105.32 億美元，同比+10.6%，出口均價由 2019 年 290 美元提升至 600 美元，出口高端化趨勢顯著。
2)國產機牀性能提升，持續助力產品出海：國產機牀產品性能持續提升部分可對標海外龍頭，國產機牀有望憑藉良好的產品性能及高性價比優勢持續開拓海外市場。分產品來看，加工中心作爲自動化程度更高的機牀產品，是我國進口最多的機牀品類，2022 年在我國機牀進口產品中佔比最高達 36%;隨我國機牀產品競爭力的提升，加工中心成爲 2022 年出口增速最高的產品，同比+60.6%，特種加工機牀、車牀則是最主要出口的機牀產品。
風險提示
1)海外市場開拓不及預期;2)海外需求下滑風險;3)核心零部件進口受阻;4)原材料價格大幅上漲。