智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告稱，2月港股回升主因國內各項政策持續加碼，經濟復甦預期進一步增強。宏微觀基本面強勁，改革提振風險偏好，疊加外資大幅流入推動日股上漲。經濟超預期高增長、股市完善的制度安排和寬鬆的資金面支撐印度股市上漲。
▍海通證券主要觀點如下：
宏微觀基本面強勁，改革提振風險偏好，疊加外資大幅流入，共同推動日股上漲。
2024 年以來日本股市表現強勁，領跑全球股市。日經225 指數於今年2月創歷史新高。日股表現亮眼主要源於以下因素：1)經濟基本面向好，企業盈利改善構成股市上漲的主要驅動力。2023年日本名義GDP增長創過去30年新高，日本經濟逐漸擺脫通縮螺旋。2)東京證券交易所強力推進公司治理改革以改善估值、新NISA制度促進個人投資股市。3)長期維持負利率政策、且央行於2010年開始購買指數ETF疊加外資大幅加倉，爲股市上漲提供資金面支撐。
日股估值已處於歷史高位，未來面臨經濟放緩、通脹回落與貨幣政策緊縮的風險。
日股在經歷多年大漲後，目前估值已相對較高。展望未來，經濟基本面並不樂觀。實際GDP已連續兩個季度環比下降、通脹連續第三個月放緩，經濟增長態勢轉弱。同時，日央行結束負利率政策漸行漸近。加息將引發日元升值、衝擊出口。更緊縮的貨幣政策也將收緊市場資金面，影響股市表現。
經濟超預期高增長、股市完善的制度安排和寬鬆的資金面共築印度股市繁榮。
印度股市已經連漲八年，長牛背後的原因有以下幾點：1)經濟持續高速發展，企業利潤逐步攀升。2023年第四季度GDP同比增長8.4%，遠超市場預期。2)印度股市良性的制度安排爲股市“長牛”奠定基礎。嚴苛的退市制度、嚴格的減持規定、完善的衍生品交易制度助推股市上漲。3)個人投資者與外資大量湧入爲市場帶來增量資金，進一步催動股市上漲。
印股估值已處於歷史中高位，未來面臨投資不足、政治大選、外資流入減少的風險。
連漲八年至今，印股估值已相對較高。展望未來，投資疲弱再加基礎設施落後將阻礙印度“由服務業到製造業”的轉型，其長期高速發展的動能不足。印度大選結果或政策力度或不達預期，且近年FII淨流入整體呈減少趨勢，給印度股市上漲前景蒙陰。
風險提示：
美聯儲加息超預期，地緣政治關係惡化，國內經濟復甦不及預期。