智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，頂級盛會GTC將於2024年3月18日舉辦，據悉，英偉達預計將在本次大會上推出B100 GPU，將採用液冷散熱技術。散熱成爲芯片性能提升的關鍵因素，英偉達H200 GPU的TDP爲700W，保守估計B100的TDP接近千瓦，傳統風冷或不能滿足芯片工作過程中對於散熱需求，散熱技術將全面向液冷革新。建議關注國內提供數據中心液冷解決方案上市公司：英維克(002837.SZ)、佳力圖(603912.SH)、依米康(300249.SZ)、同飛股份(300990.SZ)等。
銀河證券觀點如下：
英偉達B100發佈在即，液冷散熱技術大勢所趨。
據悉，英偉達將在GTC大會發布B100 GPU，採用Blackwell架構，CEO黃仁勳稱，從B100 GPU開始未來所有產品的散熱技術都將由風冷轉爲液冷。該行認爲，本次英偉達推出B100GPU在性能方面至少是H200的兩倍，將超過H100的四倍，而芯片性能的提升一方面來源於先進製程，另一方面散熱也成爲芯片性能提升的關鍵因素，英偉達H200 GPU的TDP爲700W，保守估計B100的TDP接近千瓦，傳統風冷或不能滿足芯片工作過程中對於散熱需求，散熱技術將全面向液冷革新。
算力需求爆發式增長，數據中心單機櫃功率密度將成爲“木桶短板”。
近期，谷歌、OpenAI相繼發佈大模型Gemini 1.5 pro與Sora，在長語境理解方面與視頻生成方面均取得了重大突破。該行認爲，2024年是AIGC應用元年，大模型及多模態大模型持續迭代推動AGI時代加速到來。相關研究表明，大模型時期，算力需求平均每3.43個月翻一倍，該行初步測算，Sora單次訓練算力需求或可達到8.4×10^23Flops，相當於GPT-3175B的2.7倍。算力需求高企抬升數據中心單機櫃功率密度，根據調研，數據中心單機櫃功率密度在10kw以上採用液冷優勢更明顯。受限於佔地面積、空間等因素，我國液冷服務器普及率不足10%，而數據中心單機櫃功率密度將呈增長趨勢，根據賽迪顧問數據，預計到2025年全球數據中心平均功率達到25kw，數據中心液冷散熱方式將逐漸取代風冷。
產業政策持續加碼，推動數據中心綠色轉型。
2023年10月工信部等六部門聯合發佈《算力基礎設施高質量發展行動計劃》中提出完善算力綜合供給體系、提升算力高效運載能力、強化存力高效靈活保障、深化算力賦能行業應用、促進綠色低碳算力發展。該行認爲，人工智能時代下，數據呈現幾何級增長，算力和硬件部分能耗也在持續增加，而在“雙碳”政策的持續推進下，國家、地方政府、企業層面均在積極推動綠色低碳轉型和可持續發展，通訊領域對數據中心節能降耗指標PUE要求越來越嚴格，將推動數據中心“綠色轉型”。
投資建議：產業技術迭代升級推動AGI時代加速到來，上游算力基礎設施更新換代成爲必然，疊加政策催化，加速數據中心“綠色轉型”，推動數字經濟低碳、健康發展。建議重點關注國內提供數據中心液冷解決方案上市公司：英維克、佳力圖、依米康、同飛股份等。
風險提示：技術研發進度不及預期風險;供應鏈風險;政策推進不及預期風險;消費需求不及預期風險;行業競爭加劇風險。