FX168財經報社(北美)訊 很多人都很困惑，爲什麼加拿大人以前所未有的方式將資金投資到國外。#2024宏觀展望#
去年12月，對外國證券的投資達到了294億美元，創下了自1988年以來的紀錄，是迄今爲止對外國股票和債券購買的最大淨流出量。
外國人對加拿大股票的興趣也減少了，去年拋售了創紀錄的487億美元。
對於加拿大資金大規模外流的簡單解釋可能是「經濟表現「。去年，標普500指數的表現比標普/多倫多綜合指數高出近13個百分點。今年，多倫多證券交易所的年度漲幅約爲5%，相比之下，其美國對應指數幾乎增長了30%。
「從技術上講，一個古老的真理是，加拿大的股票指數往往沒有太多與市場趨勢相符的投資機會，而今天這一點更加真實，」加拿大蒙特利爾銀行的高級經濟學家羅伯特·卡夫西奇（Robert Kavcic）在上週五（3月1日）的一份備忘錄中寫道。
標普500指數的增長大部分是由科技、通訊服務和消費者耗費的30%至60%的激增推動的。他說，這三個行業佔標普500指數的50%，但僅佔多倫多證券交易所的17%。
加拿大沒有英偉達公司、微軟公司、亞馬遜公司、Meta Platforms公司或蘋果公司，這五家公司被稱爲「七巨頭」，僅這五家公司在過去一年中就爲標普500指數的淨增長1200點中貢獻了近一半的增長。
卡夫西奇認爲，加拿大市場還更容易受到高利率對公用事業、房地產和電信服務等行業的壓力。
但卡夫西奇認爲，也存在基本力量在起作用的因素。不僅是多倫多證券交易所表現不佳，加拿大經濟也是如此。
他說，過去一年美國實際國內生產總值增長了3.2%，而加拿大的國內生產總值僅增長了1%，人均增長的差距甚至更大，達到了「歷史性」的4.8%。
「有趣的是，自2023年初以來，加拿大股市的嚴重表現不佳幾乎完美地反映了實體經濟的這種相對疲軟。」他說。
與多倫多證券交易所一樣，加拿大經濟也比美國更受利率影響。卡夫西奇說，雖然加拿大人在他們的五年期抵押貸款續約後支付更高的款項，但美國人仍然在享受30年期限的低利率。這導致了加拿大的消費支出比美國低1.5個百分點。
加拿大的經濟放緩表現在企業利潤下降到國內生產總值的6%，而美國的企業利潤保持穩定。加拿大的勞動力成本也比美國南部增長更快，擠壓了利潤率。
然後是令人沮喪的生產率。在過去五年中，加拿大企業部門的生產率下降了0.3%，而美國的生產率增長了1.7%。
從好的一面來看，加拿大股票相對便宜。卡夫西奇表示，與標普500的21倍相比，多倫多證券交易所的未來一年市盈率爲14倍，「這是我們歷史上見過的（比如90年代末的科技繁榮結束）最大的差距之一。」
「如果你相信市場對加拿大的情緒已經跌至谷底，並且這些因素最終會得到糾正，使估值恢復正常，那就是一個好消息，」卡夫西奇說，「如果只是一個價值陷阱，反映了未來基本面的疲軟，那就不是一個好消息。」總而言之，「在黎明前總是最黑暗的。」