智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，科創板公司2023年業績快報已發佈完畢，自下而上估算2023年科創板全年營業收入同比增長4.8%，預計好於A股非金融企業整體增速;歸母淨利潤預計同比下滑39.7%，與前三季度盈利同比增速基本持平，預計下滑幅度可能大於同期A股非金融。結合2023年一季度科創板的業績增速偏低基數及今年前兩月科創板主要產業微觀景氣程度，預計科創板業績增速有望觸底回升。
▍中金主要觀點如下：
科創板業績增速有望觸底回升，曙光漸現
截至3月1日，科創板公司2023年業績快報已發佈完畢，自下而上估算2023年科創板全年營業收入同比增長4.8%，預計好於A股非金融企業整體增速;歸母淨利潤預計同比下滑39.7%，與前三季度盈利同比增速基本持平，預計下滑幅度可能大於同期A股非金融。結合2023年一季度科創板的業績增速偏低基數及今年前兩月科創板主要產業微觀景氣程度，預計科創板業績增速有望觸底回升，2024年一季度同比增速有望好於去年四季度。
盈利能力方面，2023年科創板ROE預計由2022年的7.0%下降至3.9%，具體拆分來看，淨利潤率由9.5%下滑至5.5%是主要的影響因素，資產週轉率也有所回落，預計2024年伴隨宏觀環境及半導體等關鍵行業景氣改善，2024年有望進入改善週期。具體來看：
科創板聚焦“硬科技”屬性，半導體等主要領域2024年業績增速有望企穩。
科創板設立5年以來已成爲“硬科技”集中地，行業集中度較高，以2022年爲例，半導體/光伏設備/醫療器械/電池四個行業的淨利潤佔科創板淨利潤比重分別爲23%/23%/15%/7%，合計達68%(剔除未盈利的生物製品、化學制藥等行業)。結合業績快報，2023年半導體/光伏設備/醫療器械/電池等行業的科創板公司全年盈利增速預計分別爲-60.0%/-16.1%/-65.9%/-86.1%，在行業集中的基礎之上，部分規模體量較大的公司業績波動對科創板盈利帶來影響，但2023年科創板預計仍有42%的公司實現盈利同比正增長。
從產業維度，2023年半導體等行業盈利下滑，但當前全球科技硬件產業週期觸底回升，全球和我國半導體週期銷售持續改善，手機等重點下游出貨量同比有所回升，消費電子和電子元件去庫存較爲充分，預計2024年科技硬件領域的盈利增速有望企穩;防疫相關的醫療產業迴歸常態化之後業績基數壓力也將緩解。
關注主要行業的資本開支週期。
在科技創新和產業鏈安全重要性上升的背景下，疊加全球疫後復甦，我國高端製造領域在2020年以來進入景氣上升週期，需求旺盛拉動產能快速擴張。具體來看，半導體、光伏設備、電池等行業在高景氣度的背景下擴張資本開支，2020-2022年資本開支累計增速爲半導體(232%)、醫療器械(141%)、光伏設備(226%)和電池(318%)。2023年前期主要行業供給擴張後迎來週期調整，2024年仍需關注供給出清進展，尤其是新能源相關的高端製造業。
企業出海挑戰與機遇並存。
2020年以來，科創板整體海外收入佔比爲22.5%，其中消費電子/光伏設備/半導體等重點行業海外收入均相對較高，出口及海外環境變化也對科創板整體業績帶來影響。2023年部分主要海外經濟體制造業處於去庫週期，部分海外經濟體在科技領域的限制加強也使得科創板相關行業營收受到一定衝擊。但相關企業在挑戰中也面臨機遇，智能化/AI化、綠色能源轉型有望爲出海佔比較高企業帶來新機會，國內大、長、全產業鏈也對我國企業全球競爭力提供支持，較多產業鏈仍在趨勢升級。
科創板企業保持高研發投入立足長遠。
科創板行業構成體現鮮明的科技創新特色，高研發投入的趨勢持續深化，研發支出佔比及研發費用增速長期保持高位。2023年，科創板營業收入增速雖有所放緩，以前三季度爲例，科創板整體營收增速放緩至5%左右，但研發費用增速仍保持在25%相對較高水平，與2022年整體持平。從中長期維度，相對穩定的高研發投入有助於科技創新企業保持開拓能力，降低週期性因素對企業發展和中長期競爭力的影響。
當前科創板存在哪些亮點?
立足創新驅動發展戰略，“硬科技”加速融合。
經歷了近五年的發展，科創板始終立足創新驅動發展戰略，持續發揮其聚集科技創新領域企業的領先優勢，行業分佈持續向“硬科技”聚集，品牌效應越發突出。當前科創板已發展成爲支持硬科技企業發展的重要平臺，據不完全統計，科創板共有326家專精特新企業，佔比近60%，有力推動產業鏈及供應鏈優化升級。從行業分佈來看，已上市的569家科創板公司集中在電子(24%)、醫藥生物(19%)、機械設備(15%)、計算機(11%)及電力設備(10%)行業，細分行業中半導體行業佔比最高，達18%;市值方面，科創板總市值逾5.7萬億元，主要分佈在電子(40%)、醫藥生物(20%)、電力設備(12%)、機械設備(10%)。
技術核心競爭力優勢凸顯。
2020年以來，科創板研發費用率長期保持在10%以上，明顯高於A股非金融的3%，其中2020-2022年科創板平均研發費用率大於20%的公司共計160家，佔比28.5%，12%公司的研發費用率超30%。研發人員數量方面，2020-2022年科創板研發人員佔比超過30%的公司共計150家，佔比26%，其中8%的公司研發人數佔比超過50%。長期較高的研發強度有望進一步提升科創板上市企業的成長性，未來或進入加速收穫期，提升核心技術競爭優勢以及業績表現，形成正向循環。
細分行業2023年業績增長仍相對亮眼。
截至2023年前三季度，科創板汽車零部件(+418%)、其他電源設備(+175%)、計算機設備(+86%)、小家電(+68%)及消費電子(+57%)等細分行業業績增速明顯高於同期主板業績表現，全年業績也繼續保持較高的增長水平，科創板仍存在較多優質賽道的投資機會。
科創板企業受益於中長期政策紅利
從政策和產業趨勢維度，“以科技創新引領現代化產業體系建設”是2024年經濟工作的首要任務，科創板也是我國新質生產力的代表，結合當前處於人工智能等產業變革的關鍵節點，政策支持疊加產業趨勢有望驅動科創板內生增長進一步提升。