智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，2023 年中國半鋼胎開工率均值 69.04%，同比增加 9.41pct，是 2017 年以來的最高值，2023 年中國全鋼胎開工率均值 60.19%，同比增加 8.17pct。該行建議投資者關注積極出海建廠佈局的輪胎公司，同時考慮到國內產能現狀，建議投資者關注積極提升自身品牌價值、積極拓展本土輪胎出口市場的公司。建議投資者關注賽輪輪胎(601058.SH)、通用股份(601500.SH)。
信達證券觀點如下：
2023 年，中國輪胎開工率總體上表現較好，尤其是半鋼胎。
2023 年中國半鋼胎開工率均值 69.04%，同比增加 9.41pct，是 2017 年以來的最高值，2023 年中國全鋼胎開工率均值 60.19%，同比增加 8.17pct。2023 年中國輪胎開工率高、產量高，到底是哪裏的需求拉動的？
在出口方面，長期來看我國輪胎出口數量逐漸增長，2023 年同比增長明顯。
2023 年中國出口輪胎 6.16 億條，同比增長 11.56%。從 2023 年中國輪胎出口數量的同比增量來看，巴西、墨西哥、俄羅斯是拉動中國 2023年輪胎出口量增長的主要動力，同比增量超過 500 萬條，而美國同比減少了 827 萬條，是同比下滑數量最大的地區。我們認爲，（1）發展中國家的輪胎市場增速不可忽視。海外經濟增長旺盛、汽車保有量高速增長的國家（尤其是發展中國家）對輪胎的需求旺盛，且需要的輪胎大多是中低端、高性價比的產品，這與中國輪胎產品定位相匹配，是未來支撐中國輪胎出口量的重要力量。（2）俄烏衝突帶來的需求增速可能放緩，隨着國際大牌在俄輪胎工廠的重新開工而動力減弱。例如，2023 年底，普利司通將俄羅斯工廠賣給了 S8 Capital 集團，當地政府正敦促 S8 Capital 集團儘快重啓工廠。S8 Capital 集團此前收購了德國大陸在俄羅斯的所有業務（來自輪胎世界網）。我們認爲，若俄羅斯當地的輪胎工廠都被重整、重啓並充分釋放產能，俄羅斯進口輪胎需求可能會降低，可能會對中國輪胎出口俄羅斯造成一定影響。
國內輪胎消費方面，中國輪胎本土市場在近幾年結束了高速發展時期，進入高質量發展新階段，2023 年總體同比恢復明顯，但部分月度表現不佳，未來仍有賴國內經濟發展環境。2018-2022 年中國輪胎內銷量基本在3-3.5 億條的範圍內波動。2023 年，中國輪胎內銷量 3.71 億條，同比增長22.38%，達到 2018 年以來的新高。從 2023 年月度表現來看，國內輪胎消費量和物流業景氣指數大體上都呈現“V”字走勢，3 月在疫情緩解、物流恢復後達到年內高點，此後由於受到地產下行、出口弱勢等影響出現下滑，隨後伴隨經濟刺激政策和行業復甦等有所恢復。
投資建議：
我們依然建議投資者關注積極出海建廠佈局的輪胎公司，同時考慮到國內產能現狀，建議投資者關注積極提升自身品牌價值、積極拓展本土輪胎出口市場的公司。建議投資者關注賽輪輪胎、通用股份。
風險因素：
下游需求大幅下降的風險；原材料價格大幅上漲的風險；歐美對東南亞輪胎髮起新一輪雙反的風險