智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，2024年春節旺季消費強勢復甦，有助於提振商貿零售行業一季度基本面預期，後續關注三八大促美妝品牌表現。該行預計此次38大促將表現平穩，未來各大品牌方亦會更加註重日銷拉動整體業績增長。而在大促前夕，不少國貨品牌進行了相關經典單品的升級或推新，大促將成爲新品測試的觀察窗口。同時從今年38大促各平臺的打法來看，本次各大平臺活動整體時間較去年有所拉長，且活動玩法更加簡便，折扣力度有所加大，維持板塊“超配”評級。
國信證券觀點如下：
春節消費整體表現亮眼。
從商品類消費來看，據人民銀行數據，除夕至大年初五，共計處理業網絡支付交易金額7.74萬億元/yoy+10.1%。從細分品類來看，黃金珠寶類在春節旺季的帶動下表現相對較好，根據商務部數據，年初一到初五，金銀珠寶銷售額同比增長10%以上。從服務類消費來看，由於今年春節“先返鄉+後旅遊”特徵明顯，有利於刺激民衆旅遊消費，經文化和旅遊部數據中心測算，春節假期8天全國國內旅遊出遊4.74億人次和出遊花費按可比口徑較2019年同期增長19.0%/7.7%。
關注三八大促美妝品牌表現。
一般而言，線上大促是美妝產品的銷售關鍵節點，但在當前消費環境下消費者愈發理性化，衝動消費減少，同時線上流量紅利也進入瓶頸期，大促期間銷售爆發力不斷下降，因此該行預計此次38大促將表現平穩，未來各大品牌方亦會更加註重日銷拉動整體業績增長。而在大促前夕，不少國貨品牌進行了相關經典單品的升級或推新，大促將成爲新品測試的觀察窗口。同時從今年38大促各平臺的打法來看，本次各大平臺活動整體時間較去年有所拉長，且活動玩法更加簡便，折扣力度有所加大。
醫美直播監管強化，利於龍頭集中度提升。
2月23日，焦點訪談節目報道部分醫美直播涉嫌違規推銷，同時存在刻意誤導和欺詐消費者情況。輿論壓力下部分平臺叫停醫美直播，整體來看醫美監管的本質在於強化醫美醫療屬性，引導行業良性健康發展。不合規企業有望加速出清，營造更加良性的競爭土壤，有助於未來產業鏈龍頭集中度的進一步提升。
投資建議：維持板塊“超配”評級。2024年春節旺季消費強勢復甦，有助於提振行業一季度基本面預期。即將到來的38電商大促也有望進一步帶動相關品類需求復甦。
具體來看：1)黃金珠寶：春節高基數下表現持續優異，金價上行預期下有望繼續提振加盟商及終端客戶需求，同時黃金產品設計感增強推動悅己需求提升;2)跨境電商：海外消費需求及線上滲透率均仍具提升空間，政策扶持推動行業持續擴容，企業通過自身數字化技術及產業資源賦能實現盈利持續優化;3)美容護理：板塊充分調整之後部分標的估值吸引力正在逐步顯現，具有強運營能力的國貨龍頭有望通過內生外延打開成長天花板;4)線下零售：線下場景式消費業態迭代升級催化客流逐步迴歸，龍頭企業積極應對消費趨勢變化開展折扣零售等新業態轉型，有望激活經營活力重回成長。
風險提示：消費復甦不及預期;行業競爭加劇;政策變動等。