2月26日,號稱「互聯網職教第一股」粉筆(02469.HK)公佈2023年業績預告,公司預計去年實現收入不少於30億元,相對於上一年收入的28.10億元錄得小幅增長,公司預計去年實現歸母淨利潤1.66億元,而上一年歸母淨利潤為-20.87億元,成功扭虧為盈。
對於業績的增長,公司表示,2023年招錄類考試培訓需求強勁。當前考公大軍的人數叠創新高,高層政策亦不斷加持,要求穩住事業單位招聘規模。在此背景下,獲得編制被很多年輕人視為香饽饽,不少人調侃「宇宙的儘頭是考公」。
粉筆的主營業務就是為學員提供公務員、事業單位等領域招錄和資格考試全套的培訓課程。公司的收入主要包括三塊,在線培訓/線下培訓/圖書銷售,前兩者貢獻主要收入,收入佔比合計約為85%,在當前行業景氣的情況下,公司業績自然表現強勁。
此外,粉筆OMO模式佈局初步見效,所謂OMO模式,即Online-Merge-Offline,通俗的說,就是線上下融合的小班授課模式獲得市場的認可,這或是公司業績大幅扭虧的背後因素之一。
資料顯示,粉筆於2020年從猿輔導剝離,公司本身的互聯網基因較強,號稱「互聯網職教第一股」,而競爭對手如中公、華圖等培訓機構,比較依賴線下網點。由於職業培訓需要線下場景,所以公司的這個特點曾經被投資者所诟病。
近年來,公司開始充分發揮自身長期積累的流量優勢,導入線下門店,既滿足了部分學員對線下課堂授課形式的需求,大幅提升用戶體驗和教學質量,同時也解決了傳統的線下模式中師資和場地利用率低的痛點,形成了「1+1>2」的優勢,渠道協同效應儘顯,成本得到優化,同時由於線下授課的針對性較強,客單價也明顯較高,從而帶動公司盈利穩步提升,長期成長的天花板被逐步打開。
值得關注的是,在業績預喜的公告中,粉筆還提到目前大熱的「AI技術」。2023年粉筆在AI領域的技術探索成果顯著,自主研發的智能批改系統持續領先行業,AI面試點評、出題和解析等功能均已上線輔助日常工作,可用率較高,賦能老師工作流程,大幅提升了教研工作效率。
對於業績的超預期,粉筆的股價卻不漲反跌,2月27日,公司股價下跌4.21%,收報4.78港元/股,市值達109.4億港元。粉筆的CEO張小龍亦點評道:「利潤比預期略好,收入差強人意。這個成績商業上勉強及格吧。」
說起張小龍,此人一向以心直口快聞名,言論經常「出圈」,其知名度甚至超過了上市公司本身。在去年張小龍曾經在朋友圈吐槽高瓴資本的張磊,暗諷後者在解禁第一天無腦狂賣,導致公司股價的重挫,其配圖即為張磊的《價值》一書,不過後來經過輿論的發酵,張小龍也很快作出道歉。
公司當前股價疲軟,或許與職業培訓的市場格局尚未穩定,行業競爭異常激烈有關。公司起步較晚,市佔率不算高,未來能否趕超行業頭部企業,仍具有不確定性。不過有機構表示樂觀,國泰君安研報表示,給予粉筆買入評級,目標價5.98港元,距離當前股價仍有不小的上行空間。
28日盤初,粉筆股價上漲,截至發稿前股價上漲4.18%報4.98港元/股。