智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，據WSTS預測，2024年存儲芯片市場同比將增長44.8%，增幅居於半導體細分領域之首。量的維度：單機容量提升顯著，AI服務器、AI PC和AI手機對存儲需求擴大。存儲芯片的需求量增長體現在設備出貨增長和單機容量提升兩個方面，該行認爲，2024年智能手機、服務器和PC出貨量均有個位數百分比提升，而單機容量提升或將成爲存儲市場比特出貨的主要驅動。價的維度：2024年存儲價格有望逐季增長。
信達證券觀點如下：
2024年存儲市場復甦，量價具備提升動能。
根據WSTS預測，2024年存儲芯片市場同比將增長44.8%，增幅居於半導體細分領域之首。量的維度：單機容量提升顯著，AI服務器、AI PC和AI手機對存儲需求擴大。存儲芯片的需求量增長體現在設備出貨增長和單機容量提升兩個方面，該行認爲，2024年智能手機、服務器和PC出貨量均有個位數百分比提升，而單機容量提升或將成爲存儲市場比特出貨的主要驅動。價的維度：2024年存儲價格有望逐季增長。DRAM和NAND Flash合約價格分別從4Q23和3Q23起漲，根據TrendForce預測，在需求恢復驅動下，DRAM和NAND Flash四個季度價格或持續增長。漲價效應持續顯現，存儲模組廠Q1有望淡季不淡。隨着DRAM/NAND Flash合約價繼續上揚，客戶備貨意願提升。從中國臺灣模組廠商1月營收數據看，威剛環比+13%/同比+64%，創見環比+16%/同比+37%，宜鼎環比+11%/同比+10%，廣穎環比+12%/同比+20%，反映價格上漲、客戶補貨意願較強。儘管一季度是消費電子傳統淡季，模組廠仍具備量價提升動能，有望淡季不淡。
HBM和DDR5需求旺盛，利基存儲或間接受益。
該行通過梳理三大原廠(三星、SK海力士、美光)最新法說會的展望，原廠對於2024年存儲市場復甦有着一致的預期，但在傳統存儲產品的投產上仍然保持謹慎，而將投資和產能主要轉向HBM和DDR5的生產。該行認爲這反映了(1)HBM和DDR5盈利性更強，原廠更願意通過高附加值產品來快速增長業績;(2)來自AI的需求，尤其是AI服務器的需求仍然強勁，HBM和DDR5的滲透率有望快速提升;(3)當前產能未能滿足客戶需求，1beta製程良率仍在提升。在HBM和DDR5成爲原廠投資首要選擇下，利基型存儲供給有望保持緊縮，伴隨需求的逐步恢復，供需情況有望加速轉好。
CXL解鎖內存性能潛力，2025年有望起量。
CXL(Compute Express Link)是一種互聯技術標準，由英特爾在2019年推出，能夠讓CPU與GPU、FPGA或其他加速器之間實現高速高效的互聯，從而滿足高性能異構計算的要求，並且其維護CPU內存空間和連接設備內存之間的一致性，其優勢體現在較高兼容性和內存一致性兩方面。當前正處於CXL早期部署階段，2025年滲透率有望加速，產業鏈或優先受惠。當前主流服務器CPU可支持CXL 1.1協議，2023年5月三星推出首款CXL 2.0的128GB DRAM，並表示於2024年量產。在AI服務器對數據存儲性能和效率愈加提高的挑戰下，CXL部署提供了短期和長期解決方案，有望逐漸被雲服務器廠商採納。根據Yole Intelligence預測，預計到2028年，CXL市場總收入將增長到150億美元以上。
投資建議：
1)2024年存儲市場復甦勢頭強勁，全年具備量價提升動能，存儲模組廠商有望充分受益於漲價週期，建議關注：江波龍(301308.SZ)、佰維存儲(688525.SH)、德明利(001309.SZ)。
2)HBM和DDR5成爲原廠投資首要選擇下，利基型存儲供給有望保持緊縮，伴隨需求的逐步恢復，供需情況有望加速轉好，建議關注：兆易創新(603986.SH)、東芯股份(688110.SH)、普冉股份(688766.SH)。
3)DDR5加速滲透，原廠預計年中滲透率超過50%，內存接口及其配套芯片或持續受益，同時CXL有望在2025年起量，產業鏈或優先受惠，建議關注：瀾起科技(688008.SH)、聚辰股份(688123.SH)。
風險因素：下游需求恢復不及預期風險;新品開發進度不及預期風險;中美貿易摩擦加劇風險。