智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，維持理想汽車-W(02015)“買入”評級，上調2024/2025年盈利預測18.6/49.3%，以反映2024和2025年MEGA、L6和3款純電新車的貢獻。另外，雖然市場競爭激烈，但受惠規模效應和產品結構優化，預測全年毛利率有望維持在20%以上。根據匯率變動，目標價微調至192.8港元，是新勢力中的首選。
交銀國際主要觀點如下：
2023年4季度利潤大超預期。
4季度理想汽車營收417億元人民幣(下同)，高於市場/該行預期6.8%/5.7%，同比增長136.4%，環比增長20.3%。4季度汽車毛利率環比升1.5個百分點至22.7%，帶動綜合毛利率升至23.5%，創下季度新高。4季度SG&A/研發費用佔收入比例從3季度的7.3%/8.1%微升至7.8%/8.4%，主要是受新車型發佈和推廣所影響。4季度淨利56.6億元，扣除一次性收入淨利36.7億元，遠高於市場/該行預期54.3%/45.5%。4季度現金和等價物達1,036.7億元，自由現金流爲146億元，維持穩健。
1季度指引符合預期。
受去年12月透支需求和春節影響，公司指引1季度交付量爲10-10.3萬輛，環比下降21.8-24.1%/同比增長90.2-95.9%;收入爲312.5-321.9億元，環比下降20.3-22.6%/同比增長66.3-71.3%。大致符合市場預期。
MEGA交付和L6將會支撐上半年銷量，下半年3款純電新車發佈。
理想的1季度銷量指引意味着3月交付量將會達到5萬輛水平，接近去年單月最高水平，該行認爲主要受MEGA在3月的“發佈即交付”安排，以及2024年款L7、L8和L9新款集中交付支持。隨着售價較低的L6在4月上市，有望進一步降低理想車型的購車門檻，交付量有望在4月再創新高，達到5-6萬輛水平。隨着最近MEGA公佈其內飾細節，該行認爲主打舒適性和空間感的設計將有望收穫家庭用戶的喜愛。下半年3款純電新車型則有望支持下半年的銷量增長。該行預測2024年銷量同比增長52.9%至56.9萬輛，而隨着下半年新車型集中在2025年交付，2025年銷量有望增長64%至93.4萬輛。該行認爲理想銷量增長將持續領跑一衆新勢力。