智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，2024 年中國車市在內需平穩、供給打開、出口增長等因素推動下，該行預計總量層面上有望保持平穩向上。結構層面，重點把握“強勢整車產業鏈+智能化+零部件出海+底盤後市場”四大增量主線，挖掘超額機會。
整車按新車週期+智能化佈局，推薦長安汽車(000625.SZ)等，建議關注理想汽車(02015)等。零部件圍繞重點產業鏈展開，建議關注：①強勢整車產業鏈：華爲汽車產業鏈賽力斯(601127.SH)等，理想汽車產業鏈博俊科技(300926.SZ)；②智能汽車核心增量零部件德賽西威(002920.SZ)等；③汽車零部件出海模塑科技(000700.SZ)等；④汽車後市場正裕工業(603089.SH)等。
信達證券點評如下：
汽車以舊換新政策有望落地。 2 月 23 日，中央財經委員會第四次會議指出，要推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造，鼓勵汽車、家電等傳統消費品以舊換新，推動耐用消費品以舊換新。1 月 26 日，商務部部長王文濤在國務院新聞辦公室舉行的新聞發佈會上表示推動汽車、家電等以舊換新是今年促消費的重點之一。此次是中央層面近年來首度明確要鼓勵汽車以舊換新，參考 2009 年財政部、商務部、工信部等 10 部門聯合發佈的《汽車以舊換新實施辦法》，符合要求的車輛可享受 3000-6000 元不等的置換補貼。
政策有望推動換購比例進一步提升，消費升級需求增長。據乘聯會數據，2023 年乘用車增換購佔比 56%（增購 11%、換購 45%）。從置換價格和車型變化趨勢來看，消費升級成爲汽車置換市場的主要趨勢，置換前購車價格主要集中在 10-15 萬，佔比 30.9%，置換後購車價格主要集中在 15-30 萬，佔比 41.6%。若新一輪以舊換新政策落地，有望推動換購比例提升，我們預計在 15-30 萬價格帶有較大空間、多用途車型佈局的車企有望受益。
近期各車企改款及新車密集上市，新車週期開啓。2月底到3月初，各車企重磅新車陸續上市，包括理想 MEGA、L7/8/9 改款；零跑 C10；2024 款極氪 001；2024 款蔚來；比亞迪秦 PLUS/驅逐艦 05 榮耀版；仰望 U9 等。政策加持+新車週期+旺季來臨，我們看好汽車板塊需求逐步恢復，行業 β 向上。
投資建議：
2024 年中國車市在內需平穩、供給打開、出口增長等因素推動下，我們預計總量層面上有望保持平穩向上。結構層面，重點把握“強勢整車產業鏈+智能化+零部件出海+底盤後市場”四大增量主線，挖掘超額機會。
整車按新車週期+智能化佈局，推薦【長安汽車、比亞迪】等，建議關注【理想汽車、零跑汽車、小鵬汽車、吉利汽車、長城汽車】。零部件圍繞重點產業鏈展開，建議關注：①強勢整車產業鏈：華爲汽車產業鏈【賽力斯、江淮汽車、信質集團、博俊科技、星宇股份、滬光股份、川環科技、上聲電子、上海沿浦、瑞鵠模具】，理想汽車產業鏈【博俊科技、秦安股份】；②智能汽車核心增量零部件【德賽西威、保隆科技、拓普集團、伯特利、華陽集團、均勝電子】；③汽車零部件出海【模塑科技、銀輪股份、拓普集團、愛柯迪、旭升集團、文燦股份、嶸泰股份】；④汽車後市場【冠盛股份、正裕工業】等。
風險因素：
汽車需求恢復不及預期、汽車智能化落地不及預期、零部件年降超預期、外部宏觀環境惡化、原材料價格上漲等