智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研究報告稱，中央推動新一輪大規模設備更新，期待工程機械國內更新週期啓動。自2022年12月1日起，工程機械等非道路移動機械開始實施“國四”排放標準。該行認爲中央推動新一輪大規模設備更新有望促進工程機械設備更新換代，推動老舊“國一”、“國二”機型出清，加速存量“國三”切“國四”進程。2015年爲挖掘機上輪週期底點，按8-10年爲更新週期測算，預計2024年更新需求有望觸底，期待新一輪更新週期啓動。
浙商證券觀點如下：
中央推動新一輪大規模設備更新;期待工程機械國內更新週期啓動
2月23日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經委員會主任習近平主持召開中央財經委員會第四次會議，研究大規模設備更新和消費品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。習近平在會上發表重要講話強調，加快產品更新換代是推動高質量發展的重要舉措，要鼓勵引導新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。自2022年12月1日起，工程機械等非道路移動機械開始實施“國四”排放標準。中央推動新一輪大規模設備更新有望促進工程機械設備更新換代，推動老舊“國一”、“國二”機型出清，加速存量“國三”切“國四”進程。2015年爲挖掘機上輪週期底點，按8-10年爲更新週期測算，預計2024年更新需求有望觸底，期待新一輪更新週期啓動。
1月挖機銷量同比增長19%，其中國內增長58%，出口下滑0.7%
2024年1月銷售各類挖掘機12376臺，同比增長18.5%。其中國內5421臺，同比增長57.7%;出口6955臺，同比下降0.7%，出口銷量佔比達56%。國內銷量同比增長主要系2023年1月爲春節、國三切國四(2022年12月1日起執行)等因素疊加導致2023年同期基數較低等因素影響;受2022年出口高基數、海外供應鏈恢復及海外部分地區景氣度下行等因素影響，出口市場短期承壓，但不改長期增長趨勢。
房地產政策持續利好，萬億國債加大基建投入，2024年國內需求有望逐步改善
地產：2023年12月，北京、上海調整優化購房相關政策，對住房信貸政策、普宅認定標準等方面進行調整優化。2024年1月，住建部和金融監管總局聯合印發《關於建立城市房地產融資協調機制的通知》。自2024年以來，廣州、蘇州、上海、北京及深圳等重點城市優化限購政策。
基建：2023年10月，人大常委會通過增發國債和調整預算安排，2023Q4增發1萬億元2023年國債並提升赤字率至3.8%，加大基建投資力度。
隨着地產基建政策效果逐漸顯現，穩增長預期增強，有望推動房地產投資、新開工企穩向好，基建項目加快形成工作量，國內需求有望逐漸企穩上行。
中國工程機械行業復甦三部曲—更新週期啓動、內需改善、出口企穩
更新：預計2024年國內挖機更新需求有望觸底。國內主要以更新需求驅動，按挖掘機8-10年爲更新週期測算，預計2024年更新需求有望觸底。
內需：房地產政策持續利好，萬億國債加大基建投入，預計2024年國內需求有望逐步改善。2023年12月房屋新開工面積、基建投資、煤炭開採及洗選業投資累計同比增速分別爲-20.4%、8.2%、12.1%。考慮到房地產政策邊際改善，隨着基建項目開工逐漸落地，預計2024年國內需求有望逐步改善。未來隨着房地產開工逐漸修復、基建項目落地，開工小時數有望進入上行通道。
出口：海外市佔率不斷提升，中國龍頭逐步邁向全球龍頭。2023年我國工程機械累計出口額(人民幣計價)3414.05億元，同比增長16%。以三一重工爲例，2020-2022年三一重工挖掘機海外市佔率分別約爲4%、6%、8%。我國廠商海外市場空間發展潛力巨大，市佔率有望進一步提升。
投資建議：
持續聚焦強阿爾法屬性龍頭：考慮到業績釋放週期，邊際改善彈性，重點推薦低估值地方國企：徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、安徽合力(600761.SH)、柳工(000528.SZ);民企龍頭：三一重工(600031.SH)、恆立液壓(601100.SH)、杭叉集團(603298.SH)等。
風險提示：基建、地產投資不及預期;海外出口增速不及預期。