從ChatGPT誕生以來，AI應用技術時刻都在迭代，近期Open AI公司發佈了全新的視頻生成AI大模型Sora，Sora概念火爆市場，而AI也受到各國的重視，正成爲各國發展力爭上游的殺伐利器。
中國走在了世界最前沿，AGILE全球人工智能治理評估指數對首批14個國家開展的評估顯示，中國僅次於美國位列第一梯隊，人工智能發展水平總量處於領先地位。此外，國資委推動央企加快人工智能的發展，近日召開“AI賦能 產業煥新”中央企業人工智能專題活動，爲AI板塊火上澆油。
說到AI，不得不提起聯想集團（00992），該公司早期前瞻性佈局AI，多年的研發投入及技術積累在AI領域已遙遙領先於行業，而其AI PC問世也賺足了市場眼球，在PC行業龍頭地位穩固。近日該公司發佈了2024財年Q3財報，PC業務逆勢增長，高於行業8.5個百分點，出貨量於全球市場份額攀升至27%。
不僅僅是AI PC，聯想各項業務全面AI化正驅動基本面質變。智通財經APP瞭解到，根據財報顯示，2024財年Q3，聯想實現營收157.21億美元，同比增長3%，環比增長9.1%，而實現股東淨利潤3.37億美元，環比大幅增長35%。雖然仍受PC行業需求影響，但Q3相較於上兩個季度明顯改善，AI PC業務驅動IDG恢復增長。
實際上，聯想集團正在跨入發展的全新的週期，今年是該公司40週年，從歷史看每十年都會迎來一次大的發展週期，每個週期都將驅動市值不斷走牛，而今AI浪潮下，AI+自帶投資光環，重塑行業需求結構，迎接下一個十年。
技術變革，AI時代跨入長週期
自改革開放以來，國內與國際國際接軌，每一次全球上的技術革命都會掀起國內的投資狂潮，包括上世紀90年代的互聯網，21世紀初的小靈通手機以及2009年後的智能手機，中國的技術迭代逐步走在全球前沿。而這得益於，一大批不同行業包括聯想及華爲等實現了規模成長，併成爲全球頂尖的科技龍頭。
今年是聯想集團成立的40週年，是最早一批登錄港股市場的科技企業，歷經了多個經濟週期以及技術變革，從名不經傳的公司成長爲全球最具影響力的科技龍頭。該公司能夠貫穿時間長河無視週期，正是因爲擁有強大的研發基因，擁有最前瞻的技術積累，使得每一次技術變革都能把握住機遇，發揮科技龍頭的價值。
實際上，在過去20年，聯想集團從收購IBM的PC業務開始就已經成爲了全球矚目的科技公司，此後通過收併購，再研發等途徑不斷壯大並穩固在全球的龍頭地位。科技潮流的第一波襲來是2009年的3G，第二波爲2014年的4G，第三波則是2018年的5G，以手機及電腦爲主流應用場景，傳輸技術迭代週期已長達15年。
而AI技術是建立在大算力的基礎上，基於傳輸技術的成熟，這是一場不亞於工業革命的技術革命，工業革命讓機器運作的爲人類造物，而AI革命則是讓死機器變活，擁有一定的思考，主動爲人類造物，這就產生了質變。AI革命帶來龐大的商機，以工業機器、汽車、PC、以及手機等均可爲場景，滲透到生活的方方面面。
過去十年，聯想集團開始在全球的舞臺上多元化發展，明確了以智能化轉型爲方向的多元化發展的道路，業務從PC擴展到手機、服務器存儲、基礎設施最後到解決方案和服務。聯想早期前瞻性佈局AI，擁有行業最前沿的技術水平，率先推出AI PC產品併火爆市場，並在各業務全面推出AI產品，提出AI for All的發展願景。該公司AI+全面佈局，在長週期內必然是受益最大的行業龍頭，且該公司十年經歷了一個大的發展週期，而今全面擁抱AI時代，攜AI+將跨入下一個黃金十年。
全面佈局，AI+重塑需求結構
聯想集團發展趨勢良好，以近期發佈的2024財年Q3業績看，營收同比及環比都有不同程度增長，淨利潤改善明顯，這主要得益於IDG業務的恢復。期間該公司IDG及SSG業務收入分別爲123.62億美元及20.21億美元，同比分別增長6.7%及10.08%，收入貢獻分別爲73.34%及12%。ISG受需求週期及產品切換影響，同比有所 下滑，但按季度環比看，增長達24%，連續兩個季度增長，收入貢獻14.66%。
本季度最大的亮點莫過於PC業務的全面改善，根據第三方研究機構，該公司個人計算機出貨量增長超過全球平均水平6個百分點，市場份額穩固在24%，與惠普和戴爾逐步拉開差距，其中商用個人電腦遙遙領先，市場份額攀升至27%。此外，非PC業務實現雙位數的強勁增長，驅動IDG業績全面恢復，經營利潤率提升至7.4%。
值得一提的是，該公司AI+新產品，包括AI PC產品尚未釋放業績，這使得其PC產品在2024年具有較高的增長預期。根據Canalys則預測，AI PC的問世有望重振市場並改變用戶體驗，將開創一個新的創新時代，而根據IDC，2024年AI PC需求將迎來爆發，預計到2027年AI PC切換滲透率將達到81%。
此外，聯想集團ISG及SSG正全面AI化，ISG已建立全面的產品線，包括支持大模型推理的AI邊緣產品，多款產品處於全球龍頭地位。該公司AI服務器保持增長，邊緣計算同比增長12%，連續11個季度保持增長，在存儲設備和人工智能基礎設施市場，穩固保持了全球第三的地位，而在高性能計算方面，聯想繼續位居全球TOP500和Green100 第一名。行業需求切換加速，數據顯示，人工智能服務器的增速將達到服務器整體市場增速的兩倍，邊緣基礎設施市場年複合增長率則將攀升至23%。
而在SSG方面，收入及經營利潤均創下了歷史新高，運營利潤率超過20%，在產品方面，混合AI解決方案需求強勁，臻算混合雲服務訂單額同比增長86%，可持續解決方案訂單額同比增長44%。今年上半年，聯想計劃推出Care-of-One、智能可持續發展解決方案顧問(L.I.S.S.A)、網絡安全即服務(CRaaS)等滿足客戶需求的AI解決方案。
聯想集團的AI for All的發展願景正穩步實現，不管是其IDG業務，還是ISG及SSG業務，產品都在加快產品轉型，2024年將迎來全面的AI+產品切換，憑藉在PC、服務器以及存儲等多個領域龍頭地位，帶動行業需求結構變化，尤其是AI PC將迎帶來更多的需求增量以及更換換代潮。AI時代下，該公司AI+已正式進入下一個黃金十年。
把握機會，下一個黃金十年
今年是聯想集團成立的40週年，40年的歲月讓投資者見證了其穩健的成長史，而每十年一個大週期已成爲鐵律。在過去十年，收入規模從300多億美元一步一步提升至600多億美元，利潤率也在穩步提升，估值回撤後從2018年開始啓動，六年市值翻了3.4倍，長期主義者賺的盤滿鉢滿。
下一個十年，從2024年開始到2034年，這是屬於AI的時代，而聯想集團AI產品率先於同行推出，也是屬於聯想集團的時代，該公司是多維度的全球龍頭，在PC、服務器及存儲等多個領域龍頭地位穩固，AI產生的巨大的需求替代及增量市場令其業績充滿了想象空間。同時，長期主義者也在加大部署。
聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，聯想的第五個10年現在已經開啓，人工智能將重塑聯想所有的業務，智能終端將會是人工智能導向優化、賦能的終端。針對企業也會打造最豐富基礎設施的產品還有解決方案。更多的解決方案和服務會圍繞着各行各業、垂直的行業，從數據湖開始，幫助他們利用數據，混合式的人工智能。我們希望幫助個人建立個人人工智能的“雙胞胎”，幫助企業建立企業人工智能的“雙胞胎”，真正地在幫助客戶的同時，讓人工智能或者是混合式人工智能落地，能普及、能平民化，帶動所有業務的改造以及大的發展。這就是我們的一個願景，我認爲已經足夠宏大、足夠我們去做、足夠我們去實現了。
該公司樂觀前景也爲股東及投資者帶來可觀的分紅及市值回報，在分紅上，該公司每年都派息，派息比率穩定，按目前現價算，股息率超過4%，而在市值回報上，長期高溢價表現已證明了其擁有非常高的價值。AI時代下助推該公司業績持續增長，將帶來更高的分紅及市值溢價回報。
大部分券商看好聯想集團發展趨勢，其中光大證券研報認爲聯想2024財年Q3業績超預期，認爲其AI On產品具備先發優勢，將受益於AI PC帶動的消費者換機需求提振，同時聚焦AI PC軟硬件生態組織，有望重塑估值，維持“買入”評級；匯豐研報也稱聯想集團業績超出該行及市場預期，每股盈利亦較該行及市場預期高出14%及17%，認爲IDG至2025財年料恢復中單位數百分比增長，並給出11.7港元的目標價。
綜合看來，AI時代跨入歷史長週期，聯想集團三大業務全面AI切換，走在了行業最前沿，下一個十年的長期價值不可限量。