智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，目前，國家電網電錶保有量約6億隻，南方電網約1億隻。一般，電錶的更換週期約8年，因此每年國內電錶市場規模約8,000萬隻。考慮到2014年前後是智能電錶安裝的高峯以及2022&1H23電錶招標量相對不高，2H23&2024電錶招標或將有較好表現，同時，2024年國家電網電錶招標次數由過去的2次提升至3次，有望對電錶招標數量帶來提升。
▍中金主要觀點如下：
智能電錶內部包含電能計量芯片(ADC芯片)、主控芯片(MCU芯片)和載波通信芯片等芯片。
經歷過去多年的國產替代，目前國內智能電錶相關芯片已經基本國產化，鉅泉科技、復旦微電、力合微、上海貝嶺(含銳能微)、智芯微等公司是相關領域的頭部廠商。
其中，單相計量芯片的主要廠商爲上海貝嶺、鉅泉科技;三相計量芯片的主要廠商爲鉅泉科技、上海貝嶺;單相SoC芯片的主要廠商爲鉅泉科技、上海貝嶺、智芯微;MCU芯片的主要廠商爲復旦微電、鉅泉科技、上海貝嶺、智芯微;載波通信芯片的主要廠商爲智芯微、海思半導體、東軟載波、力合微、鼎信通訊。
國家電網、南方電網招標是智能電錶的傳統市場，電錶出海是近年來崛起的新興市場。
目前，國家電網電錶保有量約6億隻，南方電網約1億隻。一般，電錶的更換週期約8年，因此每年國內電錶市場規模約8,000萬隻。考慮到2014年前後是智能電錶安裝的高峯以及2022&1H23電錶招標量相對不高，2H23&2024電錶招標或將有較好表現，同時，2024年國家電網電錶招標次數由過去的2次提升至3次，有望對電錶招標數量帶來提升。
中國智能電錶主要出口非洲、東南亞、南美、中亞、歐洲等地區，每年出貨規模4,000~5,000萬隻，且還在以10~15%的速率增長。
近年來，國內積極推廣電錶IR46標準。
根據IR46標準，智能電錶的功能將進一步豐富，硬件端單塊智能電錶的MCU數量由過去的1塊提升爲2塊。根據鉅泉科技測算，單塊智能電錶的芯片價值量有望提升3~5倍。2023年，國家電網IR46智能電錶招標數量爲276萬隻，近幾年來提升迅速，但仍不到整體招標數量的5%，隨着標準的進一步推行，該比例將進一步提升。
風險
國/南網招標不及預期、海外市場動能不及預期、IR46滲透提升不及預期。