智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，降準降息等政策預期打開或將帶來銀行板塊關注度，銀行爲順週期板塊，經濟週期後半程往往是銀行β行情的觸發點，政策利好銀行基本面修復，地產、城投風險有望逐步化解。下階段可重點關注：1)基本面優質、業績持續性有望加強、存在區域新亮點的銀行：齊魯銀行(601665.SH)等;2)隨着市場政策及經濟預期加強，地產有望修復貢獻風險緩釋可期的銀行：招商銀行(600036.SH);3)國企改革背景下，基本功紮實+低估值+高股息的全國性銀行：郵儲銀行(601658.SH)等。
事件：
2月20日，LPR下調，一年期LPR不變，5年期以上的LPR降25bps至3.95%。本次5年期LPR調降爲2019年以來單次調降最大幅度。
▍信達證券主要觀點如下：
5年期LPR調降對貸款利率短期影響較小，主要影響年內新發放及重定價貸款。
通常來看，大部分存量貸款集中在1月份重定價，此時降息對於2024年全年貸款平均利率及息差影響較小。由於按揭貸款在每年1月1日重定價，因此本次調降主要是作用於年內新發放貸款以及重定價的貸款。1月24日國新辦發佈會上，潘功勝行長提出“支農支小再貸款、再貼現利率由2%下調到1.75%，這些措施都將有助於推動信貸定價基準的貸款市場報價利率”，因此年初以來降息預期出現，此次調降時間點符合市場預期。
此外，5年期LPR下調有利於刺激消費及按揭需求。我國個人住房貸款餘額增速近年來呈下行趨勢，一方面，房貸壓力的減小可釋放收入，從而刺激消費，另一方面，能夠在一定程度上增加市場信心，提振居民中長期按揭貸款需求。
年前調降存款利率，爲銀行緩解一定的息差壓力。
2023年12月，以國有大行爲首的多家銀行下調存款掛牌利率,其中1年及以內、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調10bp、20bp、25bp、25bp。同時，今年1月，再貼現利率及支農支小在貸款利率定向下調，疊加2月5日全面降準0.5pct，向市場提供長期流動性1萬億元，降準在一定程度上緩解了銀行的存款成本壓力，將會緩衝息差下行的幅度，同時此後降息空間得以打開。
監管也強調“在節奏上把握好新增信貸的均衡投放，增強信貸增長的穩定性”，因此年內信貸投放節奏有望相對平滑，資產端信貸結構優化調整將利好息差壓力的緩解。
對上市銀行如何影響?
根據測算，此次降息主要影響新發放長端貸款及在年內重定價的長期貸款，進而影響2024年銀行業的息差及利潤。
綜合來看，僅考慮此次降息對上市銀行整體影響爲：影響淨息差-5.1BP，拖累淨利潤-2.7%，整體影響或相對有限。
投資評級：
此次降息時點符合市場預期，對貸款利率更多地體現在長期的影響上。年初央行降準、再貼現利率下調，監管強調金融滿足房地產融資、支持實體經濟、防範金融風險等方面，下一步積極的財政政策及貨幣政策有望密集出臺。在政策預期帶動經濟預期改善背景下，銀行作爲實體經濟復甦的重要一環，估值修復可期，有望持續實現絕對收益。
降準降息等政策預期打開或將帶來銀行板塊關注度，銀行爲順週期板塊，經濟週期後半程往往是銀行β行情的觸發點，政策利好銀行基本面修復，地產、城投風險有望逐步化解。
風險因素：
宏觀經濟增速超預期下行;政策落地不及預期等。