智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告稱，出行信心持續修復，看好未來航空行業長期投資邏輯不變(即供需格局改善、票價市場化)，靜待經濟回暖。考慮今年春運爲疫情來第一個正常的春運假期，疊加國際航班加速修復消化冗餘運力，預計24年春運量價修復水平或有望好於23年暑運，24年航司盈利中樞有望抬升，關注航空板塊投資機會。
▍海通證券主要觀點如下：
1月行業供需環比改善，國際、地區線穩定恢復。
1月五家上市航司(中國國航、東方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)總供給、需求環比各上升9.1%/11.5%(中國國航數據爲並表山航口徑，下同)，較19年同期增8.1%/6.2%，客座率環比上升1.7個百分點至79.6%，較19年同期仍下滑1.4個百分點。1月步入春運旺季，行業供需環比大幅改善。
具體來看：國內線供給、需求環比各上升10.2%/12.5%，超19年同期各23.3%/24.1%，客座率環比上升1.7個百分點至81.1%，較19年同期僅上升0.6個百分點。國際線穩定恢復，供給、需求環比各上升6.5%/8.8%，約爲19年同期的78.9%/72.5%，客座率環比上升1.6個百分點至75.3%，較19年同期下滑6.6個百分點;地區線供給、需求環比各上升0.9%/2.9%，約爲19年同期的85.0%/76.1%，客座率環比上升1.4個百分點至72.1%，較19年同期下滑8.5個百分點。
三大航主導修復節奏，吉祥恢復較全面，春秋客座率亮眼。
1月三大航(中國國航、中國東航、南方航空)供需環比各上升8.9%/11.4%。國內線供需較19年同期各增21.0%/21.3%，較2023年12月恢復進度(108.1%/104.7%)更進一步。其中東航供給側恢復快於國航和南航，地區線恢復已超19年同期水平;南航國內線需求側恢復相對較快。
小航恢復則有所區別：吉祥航空體現出航線全面恢復的特點，國內/國際/地區航線需求分別超19年同期的35.8%/27.5%/16.6%，總需求恢復超19年同期的34.4%，總客座率超19年同期0.9個百分點至83.5%。春秋航空則保持領先的客座率，其總/國內線/國際線/地區線客座率分別達90.8%/91.6%/86.6%/93.5%，總客座率超19年同期0.6個百分點。
春節假期民航客流恢復亮眼，創歷史新高。
據交通運輸部數據統計，春運24天(1.26-2.18)全國鐵路、公路、水路、民航全社會跨區域人員流動量累計56.17億人次，較2019年農曆同期上升15.11%，較2023年農曆同期上升16.68%;其中民航累計客運量5141.1萬人次，較2019年農曆同期上升18.39%，較2023年農曆同期上升64.36%，前24天日均客運量達214.2萬，較此前民航局日均200萬吞吐量指引高7.1%。
春節假期(2月10日—2月17日)期間，全國民航累計運輸旅客1799.2萬人次，日均運輸旅客224.9萬人次，創歷史新高。全國共保障航班13.7萬班，日均17117班，較2019年增長4.9%。其中，國內客運日均14138班，較2019年增長17.7%。
春運超預期表現築牢需求恢復基礎，國際出行加速修復，關注大週期投資機會。
24年春運假期民航出行數據創歷史新高，表現亮眼，國內需求增長已築牢航司業績修復基礎。隨着國際關係緩和、出境政策放鬆，24年國際航空出行需求將進一步回暖;此外海外機場地面保障、航司運力等逐漸恢復，24年國際線有望進一步修復。我國航空公司長期看運力引進增速放緩確定性較高;
出行信心持續修復，看好未來航空行業長期投資邏輯不變(即供需格局改善、票價市場化)，靜待經濟回暖。考慮今年春運爲疫情來第一個正常的春運假期，疊加國際航班加速修復消化冗餘運力，預計24年春運量價修復水平或有望好於23年暑運，24年航司盈利中樞有望抬升，關注航空板塊投資機會。
風險提示：
匯率、油價波動、經濟下行、安全事故等。