智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，隨着2023年國家醫保目錄的正式生效，多個省市醫保局陸續出臺文件及組織會議，督促定點醫療機構加速開啓藥事會、促進醫保新藥入院工作，打通新藥商業化的“最後一公里”(藥事會開啓時限：上海、江蘇、河北、廣西等1個月內，福建、吉林、內蒙古等2個月內，浙江、山東、四川、安徽等3個月內)。在多重利好政策的推動下，創新藥的支付端迎來邊際改善，商業化有望持續提速。
▍國泰君安主要觀點如下：
醫保局發佈化學藥品首發定價新規，旨在鼓勵高質量創新。
據《財經》雜誌報道，2024年2月5日，國家醫保局《關於建立新上市化學藥品首發價格形成機制 鼓勵高質量創新的通知》徵求意見稿通過有關行業協會徵求意見，文件主旨包括：堅持藥品價格由市場決定，更好發揮政府作用，整體提高新藥掛網效率，支持高質量創新藥品獲得“與高投入、高風險相符的收益回報”。
新藥定價迎來市場化新模式，創新程度更高的產品有望受益。
據國家醫保局價格招採司有關負責人披露，首發價格的掛網服務模式是與以往掛網模式並行的一個新渠道，首發價格形成機制本身也進一步強調發揮市場決定性作用，堅持依法實行市場調節，由企業自主定價。具體而言，企業在掛網過程可以按醫保部門公佈的評價量表，於藥學、臨牀價值和循證證據三方面對新藥自評打分，創新程度更高的藥品獲得更高的自評點數、進而獲得更高的定價自由度，並伴隨綠色通道掛網、穩定期保護(1-5年)等政策扶持。
此外，本次新規文件提出多項推動創新轉化效率的措施，旨在支持高質量創新藥品在產品生命週期起始階段獲得與高投入、高風險相符的收益回報，包括新上市化學藥品首發價格增加集中受理掛網模式、加快藥品首發價格的受理發佈速度、建立首發價格省域間協同快速掛網的工作機制等。若該政策得以實施，則新藥定價迎來市場化新模式，創新程度更高的產品有望受益。
多重利好政策推動下，新藥支付端迎來邊際改善。
2024年1月22日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發文件，以浦東新區爲綜合改革試點，允許浦東新區生物醫藥新產品參照國際同類藥品定價，支持創新藥和醫療器械產業發展。
此外，隨着2023年國家醫保目錄的正式生效，多個省市醫保局陸續出臺文件及組織會議，督促定點醫療機構加速開啓藥事會、促進醫保新藥入院工作，打通新藥商業化的“最後一公里”(藥事會開啓時限：上海、江蘇、河北、廣西等1個月內，福建、吉林、內蒙古等2個月內，浙江、山東、四川、安徽等3個月內)。在多重利好政策的推動下，創新藥的支付端迎來邊際改善，商業化有望持續提速。
創新藥企業估值處於低位區間，看好頭部創新藥企。
截止2024年2月19日，年初以來申萬一級醫藥生物指數下跌13.5%，科創板上市的29家創新藥公司平均下跌21.6%，整體估值水平處於低位區間。
風險提示：
產品進院銷售進度不及預期，產品研發失敗風險，競爭惡化的風險。