中國財稅市場正逐步向智能化財稅管理轉變，跟隨數字化進程助力企業降本提效。公開數據顯示，中國財稅數字化市場規模預計2025年總規模將超過700億元。
在革新的賽道上，不乏成長企業。智通財經APP獲悉，據港交所2月9日披露，百望股份有限公司(簡稱：百望雲)向港交所主板提交上市申請，海通國際爲其獨家保薦人。據悉，公司曾於2023年6月28日向港交所遞交上市申請。
近4年累計虧損逾12億
招股書顯示，百望雲是中國一家企業數字化解決方案提供商，專注於通過公司的百望雲平臺提供 SaaS財稅數字化及數據驅動的智能解決方案。公司處理各種交易憑證，包括但並不限於發票、收據、單據及其他會計憑證。截至2023年9月30日，公司已處理約127億份交易憑證，對應交易總額約爲569.1萬億元（單位：人民幣，下同）。
2020年至2023年截止9月30日止九個月（以下簡稱：報告期內），百望雲的收入分別約爲2.91億元、4.54億元、5.26億元及4.68億元。同期年度/期間虧損分別約爲3.89億元、4.48億元、1.56億元及2.13億元，近四年累計虧損逾12億元。
細分至業務結構可知，百望雲的業務主要分成雲化方案、本地部署財稅數字化解決方案和其他三大部分。報告期內，雲化解決方案業務營收分別爲1.87億元、3.35億元、4.22億元及3.97億元，佔比從64.3%增長至84.8%；而本地部署財稅數字化解決方案業務營收則從9686.1萬元、1.10萬元9349.1萬元、6891.0萬元，營收走勢先上後下。由此可見，百望雲的發展重點已轉向雲化解決方案業務。
根據智通財經APP瞭解， 雲化解決方案業務競爭壁壘並不算高。具體來看，當企業通過公司的財稅數字化服務進行相關的發票、交易等活動時，爲百望雲留下了大量的數據。而通過平臺處理大量交易憑證所反映的交易性質、交易金額、頻率及其他關鍵交易信息，使金融服務提供商能夠了解企業的業務表現及經營狀況，識別有融資需求的合資格企業，改善金融服務提供商的風險管理。同時，百望雲亦協助有融資需求的小微企業尋找合適的融資產品。
簡言之，該賽道的技術基礎已經基本具備，競爭差異化在於精準性，因此，財稅相關交易數字化及面向小微企業融資的交易相關大數據分析市場競爭激烈，特點是技術變化快、客戶偏好不斷變化、不斷推出新解決方案及服務。
由此可知，百望雲在業務的各個方面均面臨競爭，且公司預計該競爭未來將繼續加劇，包括來自現有競爭對手及可能發展更成熟並享有更雄厚資源或其他戰略優勢的新市場進入者的競爭。
招股書中也指出，隨著公司的擴張，可能繼續錄得淨虧損及經營活動所用現金淨額，且無法保證日後不會產生淨流動負債。倘公司日後錄得經營現金淨流出，營運資金可能會受限，這可能會對財務狀況產生不利影響。淨流動負債狀況可能令公司面臨流動資金短缺的風險，在此情況下，百望雲籌集資金、獲得銀行貸款以及宣派及派付股息的能力將受到重大不利影響。
財稅高速發展紅利猶在
財稅行業對於政策風向具有天然的敏感性。比如百望雲等新一代數字化財稅平臺的成立，與2015年國家稅務總局推出《“互聯網+稅務”行動計劃》，開始建設“線上線下融合、前臺後臺貫通”的電子稅務局有很大關係。
2021年，財稅行業的政策窗口期再次開啓。全國統一電子發票服務平臺和“數電票”的試點，讓財稅數字化行業再次迎來發展機遇。同一年，資本開始大力押注財稅數字化賽道，百望雲先後獲得兩次超5億元的融資，慧算賬獲得D輪8000萬美元的融資。
政策提供了行業發展的風口，而企業內生的數字化需求也帶來了龐大的市場。在內外部環境的共同作用下，財稅賽道迎來高速增長。
根據弗若斯特沙利文報告，按收入計，中國財稅相關交易數字化市場規模由2018年的37億元增至2022年的59億元，複合年增長率爲12.4%；預計於2027年達至193億元，2022年至2027年複合年增長率爲26.7%。
高速增長的紅利仍在，但百望雲能否順利迎接高增長呢？
聚焦自身，百望雲難掩現金流過山車的現狀。
根據招股書，2020年至2022年，百望雲的經營活動所用淨現金及投資活動所用淨現金均爲負。報告期內，公司現金及現金等價物則從2020年末的2.73億元增長至2021年末的5.05億元。在2022年末，又大幅降至2.37億元，截至2023年九月末爲2.11億元。
持續虧損，加之現金流過山車，難怪百望雲亟需登陸資本市場。
公開資料顯示，該公司曾於2021年1月7日與中信建投證券就籌備A股上市訂立輔導協議。鑑於整體A股審批流程，後於2021年9月，暫停上市輔導。A股折戟之後，百望雲轉向港股上市，此次IPO是繼其於2023年6月28日遞表失效之後的再一次申請。
此次能否順利拿到港股通行證，是百望雲需要闖過的第一道關卡。而一旦上市，如何證明自己的造血能力，則成爲其面臨的最大考驗。
